金融工程定期：券商金股解析月报（2023年3月）

金融工程定期 2023年03月01日 券商金股解析月报（2023年3月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师） 魏建榕（分析师）高鹏（分析师） 证书编号：S0790519120001 张翔（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 3月份券商金股特征解析 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏良（研究员） 证书编号：S0790121070008 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 相关研究报告 《开源量化评论（23）-“金股+”组合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 3月份中国移动、中兴通讯、长城汽车、泸州老窖、中国电信、祥鑫科技、苏试 试验等金股推荐次数靠前。我们统计了全市场43家券商发布的金股，去重后金 股数量合计为318只。在重复金股中，3月份推荐次数靠前的金股为：中国移动 （7次）、泸州老窖（4次）、中国电信（4次）、祥鑫科技（3次）、科大讯飞（3次）等；在新进金股中，3月份推荐次数靠前的金股为：中兴通讯（5次）、长城汽车（5次）、苏试试验（3次）、三一重工（3次）、中科曙光（3次）等。 3月份机械设备、计算机、医药生物等行业金股数量占比靠前。3月份金股权重 靠前的行业分别为：机械设备（8.7%）、计算机（8.4%）、医药生物（8.2%）、电力设备（8.2%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为通信（+3.8%）、机械设备（+2.3%）、农林牧渔（+2.2%）；权重减少最多的行业为：非银金融（-3.8%）、电力设备（-3.6%）、商贸零售（-2.1%）。 3月份券商金股的市值水平和估值水平均下降。我们按月统计了金股行业内加权 市值分位和估值分位水平。可以发现，3月份券商金股的市值水平和估值水平均有一定下降，表明3月券商金股转向价值风格。 2月份券商金股绩效回顾 2月份券商金股组合整体收益率为-0.8%，2023年以来收益率为7.1%。全历史 区间来看，全部金股组合年化收益率为19.9%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合2月份收益率分别为-0.8%、1.1%、-2.6%，2023年以来收益率分别为7.1%、9.9%、4.6%。 2月份华电重工、科前生物、中国汽研、威胜信息、康普化学等金股收益率排名 靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：华电重工、科前生物、 中国汽研、威胜信息、康普化学等金股月度收益靠前，2月份收益率分别为33.4%、23.3%、23.3%、23.1%、22.0%。 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合2月份收益率为1.1%。全历史区间内，优选金股组合年 化收益率为28.0%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合2月份收益率为 1.1%，2023年以来收益率为9.7%。 3月份开源金工优选金股组合持仓明细：奥特维、德方纳米、江海股份、潞安环能、石英股份、北方华创、鸿合科技、彩讯股份等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 金融工程 研究 金融工程 定期 开源证券 证券研究报 告 目录 1、3月份券商金股特征解析3 2、2月份券商金股绩效回顾5 3、开源金工优选金股组合6 4、风险提示8 图表目录 图1：3月份券商金股行业权重：机械设备、计算机、医药生物等行业占比靠前4 图2：3月份券商金股的市值水平和估值水平均下降5 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数5 图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数7 表1：3月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细3 表2：3月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细4 表3：金股组合净值指标：2月份金股组合整体收益率-0.8%6 表4：2月份收益率排名前十的金股：华电重工、科前生物、中国汽研等收益靠前6 表5：优选金股组合净值指标：2月份组合收益率1.1%7 表6：3月份优选金股组合明细：电子、电力设备、基础化工等行业个股较多7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、3月份券商金股特征解析 3月份中国移动、中兴通讯、长城汽车、泸州老窖、中国电信、祥鑫科技、苏 试试验等金股推荐次数靠前。3月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场43 家券商发布的金股，去重后金股数量合计为318只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，3月份推荐次数靠前的金股为：中国移动（7次）、泸州老窖（4次）、中国电信（4次）、祥鑫科技（3次）、科大讯飞（3次）等；在新进金股中，3月份推荐次数靠前的金股为：中兴通讯（5次）、长城汽车（5次）、苏试试验（3次）、三一重工（3次）、中科曙光（3次）等。 表1：3月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细 推荐数量前15重复金股推荐数量前15新进金股 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 股票代码 股票名称 行业 总市值(亿) 推荐次数 600941.SH 中国移动 通信 11101 7 000063.SZ 中兴通讯 通信 1395 5 000568.SZ 泸州老窖 食品饮料 3698 4 601633.SH 长城汽车 汽车 2379 5 601728.SH 中国电信 通信 4738 4 300416.SZ 苏试试验 社会服务 121 3 002965.SZ 祥鑫科技 汽车 104 3 600031.SH 三一重工 机械设备 1592 3 002230.SZ 科大讯飞 计算机 1111 3 603019.SH 中科曙光 计算机 460 3 002368.SZ 太极股份 计算机 234 3 000983.SZ 山西焦煤 煤炭 690 3 600309.SH 万华化学 基础化工 3229 3 688053.SH 思科瑞 国防军工 72 2 002517.SZ 恺英网络 传媒 184 3 002531.SZ 天顺风能 电力设备 279 2 600276.SH 恒瑞医药 医药生物 2751 3 002544.SZ 普天科技 通信 160 2 600989.SH 宝丰能源 基础化工 1134 3 002891.SZ 中宠股份 农林牧渔 73 2 300750.SZ 宁德时代 电力设备 9797 2 603916.SH 苏博特 基础化工 78 2 601058.SH 赛轮轮胎 汽车 342 2 603899.SH 晨光股份 轻工制造 491 2 600529.SH 山东药玻 医药生物 194 2 300217.SZ 东方电热 家用电器 108 2 002714.SZ 牧原股份 农林牧渔 2698 2 300395.SZ 菲利华 国防军工 261 2 002271.SZ 东方雨虹 建筑材料 853 2 603590.SH 康辰药业 医药生物 49 2 数据来源：Wind、开源证券研究所 3月份机械设备、计算机、医药生物等行业金股数量占比靠前。3月份金股权重靠前的行业分别为：机械设备（8.7%）、计算机（8.4%）、医药生物（8.2%）、电力设备（8.2%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为通信（+3.8%）、机械设备（+2.3%）、农林牧渔（+2.2%）；权重减少最多的行业为：非银金融（-3.8%）、电力设备（-3.6%）、商贸零售（-2.1%）。 图1：3月份券商金股行业权重：机械设备、计算机、医药生物等行业占比靠前 数据来源：Wind、开源证券研究所 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：三一重工、科大讯飞、恒瑞医药、爱旭股份、长城汽车、中国移动、泸州老窖、生益科技等金股，在各大行业中推荐次数最多。 表2：3月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细 行业热门行业top5金股及推荐数量 机械设备 三一重工(3) 建设机械(2) 欧克科技(1) 鼎阳科技(1) 信捷电气(1) 计算机 科大讯飞(3) 太极股份(3) 中科曙光(3) 紫光股份(2) 云赛智联(2) 医药生物 恒瑞医药(3) 山东药玻(2) 佐力药业(2) 康辰药业(2) 赛科希德(1) 电力设备 爱旭股份(2) 奥特维(2) 天顺风能(2) 阳光电源(2) 宁德时代(2) 汽车 长城汽车(5) 祥鑫科技(3) 爱柯迪(2) 赛轮轮胎(2) 奥福环保(1) 通信 中国移动(7) 中兴通讯(5) 中国电信(4) 普天科技(2) 润建股份(1) 食品饮料 泸州老窖(4) 贵州茅台(2) 青岛啤酒(2) 舍得酒业(2) 今世缘(2) 电子 生益科技(2) 京东方A(1) 长电科技(1) 裕太微-U(1) 炬光科技(1) 基础化工 万华化学(3) 宝丰能源(3) 兴发集团(2) 巨化股份(2) 苏博特(2) 农林牧渔 牧原股份(2) 中宠股份(2) 温氏股份(2) 中牧股份(2) 隆平高科(1) 国防军工 菲利华(2) 思科瑞(2) 航天电器(1) 中航光电(1) 航天彩虹(1) 有色金属 神火股份(2) 盛达资源(1) 中国稀土(1) 锡业股份(1) 东方钽业(1) 数据来源：Wind、开源证券研究所（括号内数字为券商推荐数量） 3月份券商金股的市值水平和估值水平均下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，3月份券商金股的市值水平和估值水平均有一定下降，表明3月券商金股转向价值风格。 图2：3月份券商金股的市值水平和估值水平均下降 数据来源：Wind、开源证券研究所 2、2月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2023年2月27日，下同）。 2月份券商金股组合整体收益率为-0.8%，2023年以来收益率为7.1%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为19.9%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合2月份收益率分别为-0.8%、1.1%、-2.6%，2023年以来收益率分别为7.1%、9.9%、4.6%。 图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数 数据来源：Wind、开源证券研究所 表3：金股组合净值指标：2月份金股组合整体收益率-0.8% 组合 2月收益率 2023年收益率 年化收益率 年化波动率 收益波动比 最大回撤 全部金股 -0.8% 7.1% 19.9% 23.7% 0.84 28.4% 新进金股 1.1% 9.9% 23.8% 24.0% 0.99 25.8% 重复金股 -2.6% 4.6% 16.6% 23.8% 0.70 31.4% 沪深300 -2.7% 5.9% 5.0% 20.0% 0.25 35.1% 中证500 0.4% 9.3% 1.8% 23.1% 0.08 42.3% 数据来源：Wind、开