铅锌日评：废电瓶供给宽松，再生精铅成本支撑略有松动；累库速度放缓，下行空间有限

铅锌日评20230217：废电瓶供给宽松，再生精铅成本支撑略有松动；累库速度放缓，下行空间有限 2023/2/17 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,025.00 -0.33% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,155.00 -0.49% 沪铅基差 元/吨 -130.00 25.00 升贴水-上海 元/吨 -20.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 -12.75 -3.75 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -24.05-20.00 -1.55 30.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -5.00 -20.00 25.00 -15.00 期货活跃合约成交量 手43,906.00 26.11% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手61,450.00 5.12% 成交持仓比 /0.71 19.97% 库存 LME库存 吨 24,700.00 0.82% 沪铅仓单库存 吨 72,585.00 1.02% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,050.00 0.00% 沪伦铅价比值 /7.39 -0.49% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 22,750.00 -1.30% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 22,880.00 0.09% 沪锌基差 元/吨 -130.00 -320.00 升贴水-上海 元/吨 20.00 -5.00 升贴水-天津 元/吨 -40.00 5.00 升贴水-广东 元/吨 -60.00 -15.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 18.5097.00 -7.25-5.00 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 10.0060.00 40.0065.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 95.00 70.00 期货活跃合约成交量 手100,948.00 0.91% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手79,093.00 -2.95% 成交持仓比 /1.28 3.98% 库存 LME库存 吨 29,850.00 19.04% 沪锌仓单库存 吨 56,102.00 -0.40% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨3,005.00 0.00% 沪伦锌价比值 /7.61 0.09% 1.世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2022年12月全球精炼铅产量为133.6万吨，消费量为132.99万吨，全球精炼铅市场供应短缺0.61万吨。2022年全球精炼铅总产量为1,481.2万吨，消费量为1,489.54万吨，全球精炼铅市场供应短 铅 缺8.34万吨。2.SMM调研显示，近期全国多家再生铅炼厂外欠铅锭较多，成品库存为0，不提供散单报价；另有部分再生铅炼厂因开炉复产时间较短，铅锭铋含量较高，销售状况不容乐观，有一定的库存压力，散单报价大贴水。目前废电瓶市场供应充足，部分地区再生铅炼厂表示原料仓库几近收满，短期内采购价格或将下调频繁。 资讯 1.央行昨日进行4,870亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因当日有4530亿元7天期逆回购到期，实现净投放340亿元。2.据五矿资源方面最新消息，因澳洲DugaldRiver矿山发生事故，两名经公司承包商Barminco聘用人士于2月15日（星期 锌 三）上午8时55分（昆士兰时间）据报失踪。为此，五矿资源迅速启动矿山紧急队伍展开救援工作，矿山目前已暂停运营。DugaldRiver是全球十大锌矿之一，由MMGLimited100%全资拥有。根据其矿体的规模，DugaldRiver矿山寿命估计超过20年，平均每年可加工170万吨矿石。其主营业务主要生产锌精矿，副产品包括铅和银。此矿山2022年产量为17.34万吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格下跌0.33%，沪铅主力合约收跌0.49%。基本面来看，节后铅产业链上下游企业复工，铅锭供需双增，本周开始春节因素将逐渐消除，上下游企业复工将趋于平缓，冶炼厂复产情况不及预期，根据SMM调研情况显示，上周广西、江西、安徽、山东地区部分冶炼厂开炉后不久设 铅 备故障，停炉检修，河北、宁夏等地区个别检修停产的企业复工时间未定，综合来看，铅锭市场短期供应不会过于宽松；废电瓶供给宽松，再生精铅成本支撑松动，或将有所下移；下游铅蓄电池企业开工持续上升。整体来看，沪铅供需双增，但冶炼厂开工不及预期，供给增量趋缓，春季期间冶炼厂库存尚未被消化，预计铅价将震荡偏弱整理，需关注下游铅蓄电池复工节奏及节后补库情况。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌1.30%，沪锌主力合约收涨0.09%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至20元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-40元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌15元/吨持平至-60元/吨。从国内基本面来看，国内近期矿端供给偏宽松，加工费依旧处于较高位置，在高利润的驱动下，冶炼厂生产积极性较 锌 高，预期2月锌锭供给增加；需求方面，下游开工率提升较为明显，需求复苏节奏较快，且锌价低位时下游接货较为热情；近期冶炼厂厂库陆续开始发往国内各地，国内库存呈持续累库趋势，锌价上行动力不足。整体来看，沪锌供给端稳中有增，短期来看，沪锌上方二十六日均线压制，下方布林道下轨提供支撑，沪锌震荡偏弱运行，但近期国内需求好转，累库速度放缓，预期沪锌下跌空间有限，需关注国内需求端的恢复情况及库存端的累库节奏。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558