铅锌日评：累库压力拖累铅价；支撑有限，锌价震荡整理为主

铅锌日评20240322：累库压力拖累铅价；支撑有限，锌价震荡整理为主 2024/3/22 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨16,075.00元/吨16,230.00元/吨-155.00 -0.31%-0.15% -25.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨25.00 美元/吨-43.60美元/吨-50.00元/吨-10.00 元/吨5.00元/吨10.00 -7.08 -0.76-5.00-5.00 15.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手30,861.00手53,766.00 /0.57 -1.61%-1.35%-0.26% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨267,775.00吨51,806.00 0.26%-10.79% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,057.00-0.63%沪伦铅价比值/7.890.48% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨21,180.00元/吨21,525.00元/吨-345.00 0.38%1.56% -250.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨-55.00元/吨-85.00元/吨-60.00美元/吨-42.88美元/吨-50.48元/吨-50.00 元/吨15.00元/吨55.00 -10.000.00-5.001.81-2.01-15.00-10.0020.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手117,873.00手108,367.00 /1.09 18.17% 4.73% 12.83% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨272,925.00吨51,701.00 0.89% -0.95% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,532.000.36%沪伦锌价比值/8.501.20% 1.据海关数据显示，2024年2月份精铅出口量1799吨，环比下滑37.77%，同比下滑87.94%；1-2月份精铅及铅材合计出口量为8945吨，累计同比下滑77.46%。2024年2月份精铅进口量151吨，环比上升50.64%；1-2月份精铅及铅材合计进口量为251吨，累计同比下滑14.79%。 铅 2.据外电3月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年1月，全球精炼铅产量为124.05万吨，消费量为116.55万吨，供应过剩7.51万吨。2024年1月，全球铅矿产量为38.51万吨。3.据外电3月20日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）周三公布的数据显示，2024年1月，全球铅市场供应过剩量下降至8,400吨，而2023年12月为供应过剩33,700吨。2023年全球铅市场供应过剩94,000吨，而2022年为供应短缺137,000吨。 资讯 1.嘉能可一份声明表示，因澳大利亚登陆的飓风带来暴雨，本周澳大利亚地区遭遇历史罕见的降雨，本次降雨超过了1974年的记录，目前已暂停McArthurRiver铅锌矿的生产，2023年McArthurRiver锌精矿产量为26.22万金属吨，公司正密切关注洪水情况，评估作业影响。 锌 2.SMM调研显示，截至3月21日，SMM七地锌锭库存总量19.82万吨，较3月14日增加1.03万吨，较3月18日减少0.03万吨，国内库存小幅录减。3.据外电3月20日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）周三公布的数据显示，2024年1月，全球锌市场由前一个月的供应短缺46,800吨转为供应过剩58,700吨。2023年1月，全球锌市场供应过剩54,000吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.31%，沪铅主力合约较前日下跌0.15%。 铅 春节期间湖南、河南地区多数中小规模原生铅炼厂以放假停产为主，近期陆续恢复，但受原料供给偏紧等因素影响，部分炼厂尚未完全恢复；再生铅炼厂上周开工显著回升，内蒙古地区企业基本全部复产，产量亦恢复正常，废电瓶报废量逐渐增加，安徽、河南、江苏等地区多数炼厂表示废电瓶到货尚可，原料问题有所好转，贸易商对炼厂压价报单接受度增加，后续需关注炼厂复产及废电瓶报废速度；下游来看，蓄电池更换市场需求不旺，部分地区经销商表示电池销量变化不大，库存约在一个月左右，因近期期铅上行后维持高位，下游以消耗原有库存为主。整体来看，再生铅炼厂大幅复产，废电瓶亦维持增势，关注废电瓶增势是否能超过再生铅开工提升对废电瓶需求的增势，下游消费处于淡季，高铅价下下游刚需采购为主，铅锭累库或持续拖累铅价。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.38%，沪锌主力合约收涨1.56%。上海地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至-55元/吨；天津地区锌锭升水较前日持平至-85元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-60元/吨。 锌 原料端来看，国内锌精矿延续偏紧格局，短期难有较大缓解，随着加工费不断压缩，部分炼厂处于利润倒挂状态，目前葫芦岛、株冶、四环、商洛、宏达等炼厂3月有检修计划，3月产量或不及预期；下游消费来看，上周河北6市及天津启动重污染天气，部分企业收到环保限产影响，加之黑色系走势较弱，镀锌板块开工明显下滑；压铸锌合金受订单好转提振，开工有所回升，但订单的可持续性较差，本周开工或有所回落；饲料级氧化锌大厂逐渐复产，带动氧化锌开工整体小幅上移。整体来看，下游企业积极复工，对锌锭需求相对平稳，国内炼厂尚存检修，但随着进口货源流入，生产端减量逐渐被弥补，当前锌价在21000元/吨关口获得支撑，短期来看基本面暂无利好支撑，锌价短期震荡整理为主。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006