铅锌日评：废电瓶流通好转，应关注铅锭供给端恢复情况

铅锌日评20221212：废电瓶流通好转，应关注铅锭供给端恢复情况 2022/12/12 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨15,575.00元/吨15,810.00元/吨-235.00 0.16%0.51% -55.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨-15.00美元/吨-7.50美元/吨-1.50 元/吨10.00元/吨-元/吨10.00 -5.75 -4.00-5.00 -10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手36,769.00手68,615.00/0.54 -15.67% -3.58% -12.53% 库存 LME库存 沪铅仓单库存 吨24,350.00吨39,386.00 2.53%7.54% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,167.00/7.30 -1.72% 2.27% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨25,140.00元/吨24,965.00元/吨175.00 -0.79% 0.54% -335.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨470.00元/吨370.00元/吨330.00 美元/吨45.50美元/吨131.25 元/吨250.00元/吨135.00元/吨145.00 -85.0025.00-15.0013.006.2535.005.00-25.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手125,046.00手119,678.00/1.04 7.03%0.13%6.89% 库存 LME库存 沪锌仓单库存 吨37,200.00吨25.00 -3.13% 0.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨3,227.00/7.74 -0.05% 0.59% 资讯 铅 1.SMM调研显示，12月3日-12月9日当周，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.33%，较前一周上涨0.49个百分点2.2022年11月再生铅产量38.88万吨，环比10月增加8.88%，同比去年增加8.72%，2022年1-11月累计产量为386.68万吨，累计增加5.11%。2022年11月再生精铅产量34.54万吨，环比10月份增加8.45%，同比去年微增2.68%，2022年1-11月累计产量为338.92万吨，累计减少2.01%3.国家统计局数据显示，11月份，全国居民消费价格同比上涨1.6%。其中，城市上涨1.5%，农村上涨1.7%；食品价格上涨3.7%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨2.3%，服务价格上涨0.5%。1—11月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨2.0%。11月份，全国居民消费价格环比下降0.2%。 锌 1.SMM调研显示，截至12月9日，SMM七地库存总量5.37万吨，较12月2日增加0.26万吨，较12月5日减少0.08万吨，国内库存录减。2.SMM调研显示，12月3日-12月9日当周，氧化锌开工率下降4个百分点至57%，压铸锌合金开工率下降1.65个百分点至46.83%，镀锌开工率下降至57%。3.国家统计局数据显示，2022年11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.3%，环比上涨0.1%；工业生产者购进价格同比下降0.6%，环比持平。1—11月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨4.6%，工业生产者购进价格上涨6.7%。4.当地时间12月9日，美国劳工部最新公布的数据显示，11月生产者价格指数（PPI）年率放缓幅度不及预期，预示该国物价压力依然巨大，抑制了市场期望通胀走低的乐观情绪。具体数据显示，美国11月PPI环比上升0.3%，高于市场预期和10月录得的0.2%；使得该数据同比上升7.4%。 投资策略 铅 上周五SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.16%，沪铅主力合约收涨0.51%。随着疫情管控政策的不断放松，各地区废电瓶供应市场在不同程度上开始恢复，市场流通废电瓶增加，且运输不在受限，再生铅冶炼厂原料得到补充，同时成品库存可以出库，再生铅供给压力略有减弱；随着春节假期即将来临，各冶炼厂开始积极备库，此外，随着2212合约即将交割，河南、安徽等地区冶炼厂开始转运铅锭，整体来看，供给将偏宽松；下游消费来看，铅蓄电池市场终端需求低迷，加之铅价持续高位震荡，下游企业多以刚需采购为主，临近年末，市场需求乏力、后市动力不足逐渐显现，四季度低势已成定局。整体来看，短期内铅锭依旧是供需双紧，沪铅将持续高位震荡，应持续关注供给端恢复情况。 锌 上周五SMM1#锌锭平均价格下跌0.79%，沪锌主力合约收涨0.54%。上海地区锌锭升水较前日下跌85元/吨至470元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨25元/吨至370元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至330元/吨。截至12月9日，SMM七地库存总量5.37万吨，较12月2日增加0.26万吨，较12月5日减少0.08万吨，国内延续低位；供给端来看，高利润、高加工费使得企业生产积极性较高，大部分炼厂于1月过年期间将维持正常生产，年底部分冶炼厂或有赶产计划，仅部分再生炼厂存在放假停产计划，供给端应关注年末锌锭产量的实际增量；消费端来看，下游开工率持续低位，市场成交较为冷淡，虽然国内近期政策持续发力，市场信心逐步恢复，但是临近年末，北方大部分地区开工趋于停滞，下游消费暂无起色。整体来看，低库存依旧是锌价的支撑，供增需弱，预期沪锌将持续震荡，需关注锌锭库存端变化。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558