铅锌日评：库存压力尚存，沪铅震荡偏弱运行；供需双增，持续关注锌锭累库情况

铅锌日评20230216：库存压力尚存，沪铅震荡偏弱运行；供需双增，持续关注锌锭累库情况 2023/2/16 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,075.00 -0.17% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,230.00 -0.26% 沪铅基差 元/吨 -155.00 15.00 升贴水-上海 元/吨 -20.00 5.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 -9.00 0.50 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -22.50-50.00 -0.50 -30.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -30.00 -5.00 5.00 15.00 期货活跃合约成交量 手34,815.00 2.35% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手58,458.00 2.24% 成交持仓比 /0.60 0.11% 库存 LME库存 吨 24,500.00 10.73% 沪铅仓单库存 吨 71,852.00 10.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,108.00 0.00% 沪伦铅价比值 /7.22 -0.26% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 23,050.00 -0.26% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 22,860.00 -1.38% 沪锌基差 元/吨 190.00 260.00 升贴水-上海 元/吨 25.00 -5.00 升贴水-天津 元/吨 -45.00 -5.00 升贴水-广东 元/吨 -45.00 15.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 25.75 102.00 -3.75-9.25 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -30.00 -5.00 25.0010.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 25.00 -30.00 期货活跃合约成交量 手100,036.00 -4.09% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手81,501.00 -0.02% 成交持仓比 /1.23 -4.07% 库存 LME库存 吨 25,075.00 -0.99% 沪锌仓单库存 吨 56,328.00 50.43% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨3,097.50 0.00% 沪伦锌价比值 /7.38 -1.38% 资讯 铅 1.SMM调研显示，湖南某电解铅冶炼厂春节后开展为期1-2周检修停产，本周恢复，预期2月产量小幅下滑2,000余吨。 2.当地时间周二(2月14日)，美国劳工统计局发布数据显示，1月美国消费者价格指数(CPI)同比增长6.4%，为连续第7个月下降，创2021年10月以来最小增幅。剔除波动较大的能源和食品价格后，核心CPI当月同比上涨5.6%，低于前值5.7%。总体上来看，CPI数据仍然呈现下降趋势，但下降步伐开始显示出趋于停滞的迹象。3.英国通胀率连续第三个月放缓，但仍顽固地保持在两位数，是英国央行目标水平的5倍。数据显示，英国1月消费者价格指数(CPI)同比上涨10.1%，为去年9月以来的最低水平，也低于市场预期的10.3% 锌 1.央行昨日开展4,990亿元中期借贷便利（MLF），高于到期的3,000亿元，同步还开展了2,030亿元7天期逆回购操作，因有6,410亿元7天期逆回购到期，当日公开市场实现净回笼2,390亿元。 2.乘联会信息显示，2月1-12日乘用车市场零售46.4万辆，同比去年增长46%，较上月同期下降18%。今年以来累计零售 175.7万辆，同比去年下降27%；全国乘用车厂商批发42.5万辆，同比去年增长27%，较上月同期下降18%。今年以来累计批发187.4万辆，同比去年下降25%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格下跌0.17%，沪铅主力合约收跌0.26%。基本面来看，节后铅产业链上下游企业复工，铅锭供需双增，本周开始春节因素将逐渐消除，上下游企业复工将趋于平缓，冶炼厂复产情况不及预期，根据SMM调研情况显示，上周广西、江西、安徽、山东地区部分冶炼厂开炉后不久设 铅 备故障，停炉检修，河北、宁夏等地区个别检修停产的企业复工时间未定，综合来看，铅锭市场短期供应不会过于宽松；昨日沪铅2302合约交割，交割前冶炼厂库存将移库至交割仓库，库存如期累库；下游铅蓄电池企业开工持续上升。整体来看，沪铅供需双增，但冶炼厂开工不及预期，供给增量趋缓，由于期现价差较大，持货商移库至交割仓库，社库如期累库，叠加春季期间冶炼厂库存尚未被消化，预计铅价将震荡偏弱整理，需关注下游铅蓄电池复工节奏及节后补库情况。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌0.26%，沪锌主力合约收跌1.38%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至25元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-45元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨15元/吨持平至-45元/吨。从国内基本面来看，国内近期矿端供给偏宽松，加工费依旧处于较高位置，在高利润的驱动下，冶炼厂生产积极性较 锌 高，预期2月锌锭供给增加；需求方面，下游开工率提升较为明显，需求复苏节奏较快，且锌价低位时下游接货较为热情；近期冶炼厂厂库陆续开始发往国内各地，国内库存呈持续累库趋势，锌价上行动力不足。整体来看，沪锌供给端稳中有增，短期来看，沪锌上方二十六日均线压制，下方布林道下轨提供支撑，沪锌震荡偏弱运行，MACD阴柱逐渐收窄，需关注国内需求端的恢复情况及库存端的累库节奏。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558