铅锌日评20230105：累库预期或将实现，沪铅偏弱运行；供增需弱，沪锌社库累库趋势加剧

铅锌日评20230105：累库预期或将实现，沪铅偏弱运行；供增需弱，沪锌社库累库趋势加剧 2023/1/5 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,625.00 -0.48% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,765.00 -0.69% 沪铅基差 元/吨 -140.00 35.00 升贴水-上海 元/吨 -60.00 -25.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 53.00 9.50 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -23.00-40.00 -0.50-5.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -35.00-10.00 -5.00-5.00 期货活跃合约成交量 手45,593.00 -5.08% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手65,041.00 -4.11% 成交持仓比 /0.70 -1.01% 库存 LME库存 吨 25,150.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 32,201.00 5.94% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,285.50 0.00% 沪伦铅价比值 /6.90 -0.69% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 23,770.00 -0.13% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 23,105.00 -1.49% 沪锌基差 元/吨 665.00 320.00 升贴水-上海 元/吨 330.00 -70.00 升贴水-天津 元/吨 180.00 -60.00 升贴水-广东 元/吨 215.00 -5.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 21.75 106.25 -9.00-3.00 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 155.00 65.00 5.00 30.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 30.00 10.00 期货活跃合约成交量 手104,945.00 5.35% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手89,803.00 4.35% 成交持仓比 /1.17 0.96% 库存 LME库存 吨 27,750.00 -13.35% 沪锌仓单库存 吨 277.00 0.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,989.50 0.00% 沪伦锌价比值 /7.73 -1.49% 资讯 铅 1.SMM调研显示，元旦节后因气候及疫情等因素，内蒙古地区某铅锌矿山进入为期一个季度左右的常规停产，1月铅锌精矿产量共计影响约1,000余金属吨。2.根据周二公布的一项月度调查显示，由于新订单大幅下降、企业裁员，12月英国制造业活动出现自2008-09年经济衰退以来最大降幅之一。标普全球/CIPS英国制造业采购经理人指数(PMI)从11月的46.5降至12月的45.3，这是除了2020年新冠疫情爆发的两个月之外、自2009年5月以来的最低水平。3.央行昨日进行30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因昨日有1,410亿元14天期逆回购和1,890亿元7天期逆回购到期，实现净回笼3,270亿元。 锌 1.伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，目前伦锌库存仍处于下行之路，上周库存加速下滑，最新库存水平为30,475吨，降至多年来新低位。上期所公布的数据显示，近期沪锌库存处于区间波动格局，12月30日当周，库存有所回升，周度库存增加12.55%至20,453吨，目前库存仍处于较低水平。2.11月，我国汽车产销数据稍显疲态，总体表现不及预期。但新能源汽车产销继续保持增长态势，产销分别完成76.8万辆和78.6万辆，分别同比增长65.6%和72.3%。 昨日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.48%，沪铅主力合约收跌0.69%。供给端来看，铅市即将开启春节倒计时，原生铅与再生铅企业将陆续迎来年度检修、放假等，预期供应或将偏紧，但是 铅 冶炼厂对于年前备库依旧在进行，高成本或将对铅价有所支撑，昨日沪铅震荡下行，部分持货商交仓暂停报价。下游消费来看，元旦假期结束后，下游铅蓄电池企业最早或于1月10日左右开始放假，本周是最后的年前集中备库阶段，同时春节前大部分物流将于1月10日昨天停运，交割品牌交仓与下游节前最后备库时段重叠，预期铅锭累库预期将实现。整体来看，短期内铅锭供需双紧，库存呈累库状态，预期沪铅或将偏弱运行，应警惕出口窗口打开铅锭出口移库风险。 投资策略 昨日SMM1#锌锭平均价格下跌0.13%，沪锌主力合约收跌1.49%。上海地区锌锭升水较前日下跌70元/吨至330元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌60元/吨至180元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至215元/吨。供给端来看，矿端进口利润持续，冶炼厂利润维持高位，TC持续上行，大部分炼厂于1月过年期间将维持正常生产，年 锌 底部分冶炼厂或有赶产计划，仅部分再生炼厂存在放假停产计划，国内锌锭供给偏松。需求端来看，南方地区逐渐进入感染高峰期，企业劳动力减少，下游企业开工率下挫且部分企业提前进入春节假期，需求偏弱。整体来看，供增需弱，社会库存呈累库趋势但依旧处于低位累库阶段，基本面对锌价支撑有限，预期沪锌将震荡偏弱，需关注锌锭库存端变化。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558