铅锌日评：部分炼厂进入检修，铅锭供给增量趋缓；供需双增，持续关注锌锭累库情况

铅锌日评20230213：部分炼厂进入检修，铅锭供给增量趋缓；供需双增，持续关注锌锭累库情况 2023/2/13 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,175.00 0.50% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,395.00 0.85% 沪铅基差 元/吨 -220.00 -55.00 升贴水-上海 元/吨 -35.00 -5.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 -9.75 -10.00 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -21.50 - 2.75 45.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -15.00-10.00 - -10.00 期货活跃合约成交量 手64,164.00 81.87% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手59,898.00 -11.69% 成交持仓比 /1.07 105.94% 库存 LME库存 吨 22,125.00 -0.11% 沪铅仓单库存 吨 43,366.00 5.34% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,091.00 -1.32% 沪伦铅价比值 /7.36 2.20% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 23,120.00 -0.60% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 23,240.00 -0.17% 沪锌基差 元/吨 -120.00 -100.00 升贴水-上海 元/吨 5.00 35.00 升贴水-天津 元/吨 -75.00 5.00 升贴水-广东 元/吨 -65.00 -5.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 17.2597.50 -11.75 -8.25 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -45.00 -5.00 0.00 10.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 55.00 15.00 期货活跃合约成交量 手112,847.00 26.52% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手82,346.00 -2.38% 成交持仓比 /1.37 29.61% 库存 LME库存 吨 26,250.00 22.81% 沪锌仓单库存 吨 34,633.00 -0.75% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨3,026.00 -3.86% 沪伦锌价比值 /7.68 3.84% 资讯 铅 1.SMM调研显示，2月4日-2月10日当周，SMM再生铅持证四省开工率较前一周提升6.48个百分点至40.4%；原生铅周度开工率较前一周提升5.31个百分点至56.26%；铅蓄电池企业周度开工率较前一周提升14.24个百分点至69.87%。 2.SMM调研显示，截至2月10日，SMM铅锭五地社会库存总量5.38万吨，较2月3日减少0.28万吨，较2月6日增加0.24万吨 。3.截至2月4日当周，美国初请失业金人数为19.6万，为2023年1月7日当周以来新高，预期为19万人，前值为18.3万人。截至1月28日当周续请失业金人数为168.8万，前值为165万。 锌 1.SMM调研显示，2月4日-2月10日当周，镀锌开工率较前一周提升20.73个百分点至76.46%，压铸锌合金开工率较前一周提升29.12个百分点至61.53%；氧化锌开工率较前一周提升18.10个百分点至62.1%。2.SMM调研显示，截至2月10日，SMM七地锌锭库存总量18.55万吨，较2月3日增加1.14万吨，较2月6日增加0.47万吨，国内库存录增。3.海关数据显示，2022年锌精矿进口413万吨，2022年较2023年同比增加13.34%，获较大增长。4.中汽协发布数据显示，1月，新能源汽车产销分别达到42.5万辆和40.8万辆，环比分别下降46.6%和49.9%，同比分别下降6.9%和6.3%，市场占有率达到24.7%。与2022年春节月2月份相比，产销分别增长15.4%和22.2%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格上涨0.50%，沪铅主力合约收涨0.85%。基本面来看，节后铅产业链上下游企业复工，铅锭供需双增，本周开始春节因素将逐渐消除，上下游企业复工将趋于平缓，冶炼厂复产情况不及预期，根据SMM调研情况显示，上周广西、江西、安徽、山东地区部分冶炼厂开炉后不久设备 铅 故障，停炉检修，河北、宁夏等地区个别检修停产的企业复工时间未定，综合来看，铅锭市场短期供应不会过于宽松；本周三沪铅2302合约将迎来交割，交割前冶炼厂库存将移库至交割仓库，预计铅锭社库会有所增量；下游铅蓄电池企业开工持续上升。整体来看，沪铅供需双增，但冶炼厂开工不及预期，供给增量趋缓，2302合约交割在即，社库或将有所累库，预计铅价将震荡偏弱整理，需关注下游铅蓄电池复工节奏及节后补库情况。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌0.60%，沪锌主力合约收跌0.17%。上海地区锌锭升水较前日上涨35元/吨至5元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-75元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-65元/吨。从国内基本面来看，国内近期矿端供给偏宽松，加工费依旧处于较高位置，在高利润的驱动下，冶炼厂生产积极性较 锌 高，预期2月锌锭供给增加；需求方面，下游开工率提升较为明显，需求复苏节奏较快，且锌价低位时下游接货较为热情；近期冶炼厂厂库陆续开始发往国内各地，国内库存呈持续累库趋势，锌价上行动力不足。整体来看，沪锌供给端稳中有增，短期来看，沪锌震荡偏弱运行，长期随着需求回暖，矿端收紧，锌价将触底反弹，单边操作风险较高，建议投资者可以适当跨期反套，需关注国内需求端的恢复情况及库存端的累库节奏。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558