铅锌日评：沪铅偏弱运行，需警惕出口移仓风险；供增需弱，沪锌社库累库趋势加剧

铅锌日评20230106：沪铅偏弱运行，需警惕出口移仓风险；供增需弱，沪锌社库累库趋势加剧 2023/1/6 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 15,525.0015,675.00-150.00 -0.64%-0.57% -10.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -60.00 63.00 -21.75 -5.00 -35.00-40.00 -10.00 1.2535.00 - -30.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手40,892.00手58,765.00/0.70 -10.31% -9.65%-0.73% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 25,900.0032,552.00 2.98%1.09% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,255.00/6.95 0.00% -0.57% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 23,470.0023,170.00300.00 -1.26% 0.28% -365.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 290.00 90.00 225.00 27.25 100.75110.00 50.0075.00 -40.00-90.0010.005.50-5.50-45.00-15.0045.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手93,902.00手89,269.00/1.05 -10.52% -0.59%-9.99% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 25,800.00277.00 -7.03% 0.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,986.00/7.76 0.00%0.28% 资讯 铅 1.央行昨日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。昨日有1,530亿元14天期逆回购和2,050亿元7天期逆回购到期，实现净回笼3,560亿元。2.伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铅库存有所增加，12月29日库存增至一个月新高25,150吨，而后库存持稳，目前库存水平仍位于逾十五年相对低位。上海期货交易所公布数据显示，12月30日当周，沪铅库存继续下滑，周度库存减少16.03%至35,217吨，降至逾两年新低位。 锌 1.海兰德银业集团宣布其在秘鲁中部的上维多利亚AltaVictoria项目勘探进展。SantaTeresita靶区见矿情况为：AV22-12钻孔：见矿4.0米，银当量品位153.2克/吨（金0.08克/吨，银42.54克/吨，铅0.96%，锌1.81%）。AV22-14钻孔：见矿7.9米，银当量品位231.63克/吨（金0.79克/吨，银64.53克/吨，铅0.82%，锌1.82%），其中包括厚3.8米、银当量品位316.22克/吨的矿化（金1.02克/吨，银65.73克/吨，铅1.27%，锌2.75%）的矿化。AV22-17钻孔：见矿4.7米，银当量品位178.15克/吨（金1.13克/吨，银13.18克/吨，铅0.25%，锌1.50%）。圣特雷斯塔的钻探结果表明已经发现一条重要的成矿系统。2.据mining报道，Nexa已停止在秘鲁AtacochaSanGerardo露天锌矿的生产，原因是当地Machcan社区自12月27日起实施了道路封锁，但据了解，到目前为止未对Atacocha的生产产生重大影响。Nexa指出，Atacocha每周生产约20万吨锌，不到公司总产量3%。 投资策略 铅 昨日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.64%，沪铅主力合约收跌0.57%。供给端来看，铅市即将开启春节倒计时，原生铅与再生铅企业将陆续迎来年度检修、放假等，预期供应或将偏紧，但是冶炼厂对于年前备库依旧在进行，高成本或将对铅价有所支撑，持货商差异较大，部分持货商暂停报价，部分有意于物流停运前出货。下游消费来看，元旦假期结束后，下游铅蓄电池企业最早或于1月10日左右开始放假，本周是最后的年前集中备库阶段，同时春节前大部分物流将于1月10日昨天停运，交割品牌交仓与下游节前最后备库时段重叠，预期铅锭累库预期将实现。整体来看，短期内铅锭供需双紧，库存呈累库状态，预期沪铅或将偏弱运行，应警惕出口窗口打开铅锭出口移库风险。 锌 昨日SMM1#锌锭平均价格下跌1.26%，沪锌主力合约收涨0.28%。上海地区锌锭升水较前日下跌40元/吨至290元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌90元/吨至90元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至225元/吨。供给端来看，矿端进口利润持续，冶炼厂利润维持高位，TC持续上行，大部分炼厂于1月过年期间将维持正常生产，年底部分冶炼厂或有赶产计划，仅部分再生炼厂存在放假停产计划，国内锌锭供给偏松。需求端来看，南方地区逐渐进入感染高峰期，企业劳动力减少，下游企业开工率下挫且部分企业提前进入春节假期，需求偏弱。整体来看，供增需弱，社会库存呈累库趋势但依旧处于低位累库阶段，基本面对锌价支撑有限，预期沪锌将震荡偏弱，需关注锌锭库存端变化。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558