行业点评报告：USDA下调2022、2023年全球玉米、大豆产量

2月报告下调2022/2023年全球玉米、大豆产量 2023年2月10日美国农业部发布2月全球农产品供需预测报告，较1月预测报告，主要调整包括：下调全球玉米、大豆产量；上调全球小麦、水稻产量。驱动上述调整的主要原因包括：（1）阿根廷玉米产量受干旱影响继续环比调减；（2）大豆主产国阿根廷产量仍有下调；（3）俄罗斯及乌克兰小麦产量环比有所调增，全球产量环比增长；（4）斯里兰卡水稻产量略有上修，全球水稻产量及消费量环比调增。 玉米、小麦：玉米产量及期末库存环比调减，小麦产量继续环比调增 玉米：2月报告较1月报告对玉米产量、期末库存进行了调整。产量方面，报告下调了2022/2023年度全球玉米产量，环比调减457万吨至11.51亿吨。贸易方面，2022/2023年全球玉米出口量较1月报告有所增加，报告上调了2022/2023年全球玉米出口量290万吨至1.81亿吨。消费量方面，饲用消费较1月报告进行了下调，国内消费亦环比有所下调，分别环比变动-381万吨及-310万吨至7.29亿吨和11.62亿吨。库存方面，2月报告调低了2022/2023种植季的期末库存，较1月预测值调减114万吨至2.95亿吨。 小麦：2月报告预计2022/2023年全球小麦产量环比上升，期末库存亦环比增加。 产量来看，2022/2023年度全球小麦产量环比调增249万吨至7.84亿吨。消费来看，2022/2023年全球小麦饲用消费环比调增1.6%至1.58亿吨。贸易来看，2月预测的全球小麦进出口量较1月报告分别环比调增204万吨和133万吨。库存来看，全球2022/2023期末库存较1月预测值环比调增0.4%至2.69亿吨。 大豆：全球产量、期末库存环比调减 2月报告下调了全球大豆产量及期末库存。产量来看，2022/2023年度全球大豆产量环比调减500万吨至3.83亿吨。贸易方面，2022/2023年全球大豆出口量较1月报告有所增加，报告环比下调了大豆出口量6万吨至1.67亿吨。消费量来看，2月预测的压榨量较1月报告有所下调，国内消费则环比亦有所下调，分别环比变动-342万吨及-308万吨至3.24亿吨和3.76亿吨。库存来看，全球期末库存较1月预测值环比调减1.44%至1.02亿吨。 稻谷：全球产量、消费环比上调 预计2022/2023年全球稻米供应及消费有所增加。产量来看，2022/2023年度全球稻米产量环比微增0.002%至5.03亿吨。库存来看，全球2022/2023稻米期初期末库存分别较1月预测值环比变动0.1%/-0.7%。消费来看，2022/2023年全球稻谷消费环比调增0.2%至5.17亿吨。贸易来看，2月预测的全球稻谷进出口量较1月报告分别环比调减22和29万吨。 风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 1、2月报告下调2022/2023年全球玉米、大豆产量 2023年2月10日美国农业部发布2月全球农产品供需预测报告，较1月预测报告，主要调整包括：下调全球玉米、大豆产量；上调全球小麦、水稻产量。驱动上述调整的主要原因包括：（1）阿根廷玉米产量受干旱影响继续环比调减；（2）大豆主产国阿根廷产量仍有下调；（3）俄罗斯及乌克兰小麦产量环比有所调增，全球产量环比上修；（4）斯里兰卡水稻产量略有上修，全球水稻产量及消费量环比调增。 2、玉米：全球产量及期末库存环比下调 2月报告较1月报告对玉米产量、期末库存进行了调整。产量方面，报告下调了2022/2023年度全球玉米产量，环比调减457万吨至11.51亿吨。贸易方面，2022/2023年全球玉米出口量较1月报告有所增加，报告上调了2022/2023年全球玉米出口量290万吨至1.81亿吨。消费量方面，饲用消费较1月报告进行了下调，国内消费亦环比有所下调，分别环比变动-381万吨及-310万吨至7.29亿吨和11.62亿吨。库存方面，2月报告调低了2022/2023种植季的期末库存，较1月预测值调减114万吨至2.95亿吨。 干旱导致2022/2023年度阿根廷玉米产量下滑至约4700万公吨，环比下降10%，同比下降5%。玉米单产估计为每公顷7.01吨，环比下降7%，但同比增加1%。收获面积估计为670万公顷，环比下降3%，同比下降6%。 图1：受干旱影响阿根廷一季玉米产量承压 图2：1.6-2.8CBOT玉米收盘价上升3.87% 图3：1.6-2.8国内玉米期货收盘价下降3.47% 图4：2022/2023年全球玉米期末库存较前预测值下降 图5：2022/2023年全球玉米库存消费比预测值较2021/2022年估计值下降 表1：2023年2月预测全球玉米期末库存量为2.95亿吨 表2：2023年2月预测中国玉米期末库存量为2.07亿吨 3、大豆：产量、期末库存环比下调 2月报告下调了全球大豆产量及期末库存。产量来看，2022/2023年度全球大豆产量环比调减500万吨至3.83亿吨。贸易方面，2022/2023年全球大豆出口量较1月报告有所增加，报告环比下调了大豆出口量6万吨至1.67亿吨。消费量来看，2月预测的压榨量较1月报告有所下调，国内消费则环比亦有所下调，分别环比变动-342万吨及-308万吨至3.24亿吨和3.76亿吨。库存来看，全球期末库存较1月预测值环比调减1.44%至1.02亿吨。 阿根廷大豆方面，USDA预计2022/2023年度阿根廷大豆产量为4100万公吨，环比下降10%，同比下降7%。大豆产量估计为每公顷2.58吨，环比下降8%，同比下降7%。收获面积估计为1590万公顷，比上个月减少2%，同比持平。许多农户等待着额外的降水来种植二茬大豆。由于2023年1月干旱影响了开花期间的一茬大豆，一茬大豆在每年11月至12月种植，次年1月和2月开花。 图6：由于高温和干燥影响阿根廷二茬大豆播种较慢 图7：由于高温和干燥影响阿根廷一茬大豆产量承压 图8：1.6-2.8CBOT大豆收盘价上调1.86% 图9：1.6-2.8国内豆一、豆二收盘价分别变动+7.17%与-3.09% 图10：2022/2023年全球大豆期末库存较前预测值下降 图11：2022/2023年全球大豆库存消费比预测值较2021/2022年估计值下降 表3：2023年2月预测全球大豆期末库存量为1.02亿吨 表4：2023年2月预测中国大豆期末库存量为3233万吨 4、小麦：全球产量及期末库存继续环比调增 2月报告预计2022/2023年全球小麦产量环比上升，期末库存亦环比增加。产量来看，2022/2023年度全球小麦产量环比调增249万吨至7.84亿吨。消费来看，2022/2023年全球小麦饲用消费环比调增1.6%至1.58亿吨。贸易来看，2月预测的全球小麦进出口量较1月报告分别环比调增204万吨和133万吨。库存来看，全球2022/2023期末库存较1月预测值环比调增0.4%至2.69亿吨。 2022/2023年度俄罗斯小麦产量预计为9200万公吨，环比增长1%，同比增长22%。估计包括68.0亿吨冬小麦和24.0亿吨春小麦。USDA估计，小麦单产约为每公顷3.16吨，环比略有下降，但同比增加了16%。总收获面积估计为2910万公顷，比上个月增加1%，同比增加5%。澳大利亚小麦方面，2022年4月至10月澳大利亚主要冬季谷物带的有利天气为早期播种、种植、繁殖和灌浆提供了最佳条件。小麦单产约为每公顷2.92吨，环比增加4%，比2021/2022年度2.85吨高出3%，比五年平均水平高出40%。 图12：2022/2023年度俄罗斯小麦弃种比例显著减小 图13：澳大利亚小麦生长条件良好 图14：1.5-2.7CBOT小麦价格上涨0.47% 图15：1.5-2.8国内小麦期货价格上调1.27% 图16：2022/2023年全球小麦期末库存较前预测值上升 图17：2022/2023年全球小麦库存消费比预测值较2021/2022年估计值下降 表5：2023年2月预测全球小麦期末库存量为2.69亿吨 表6：2023年2月预测中国小麦期末库存量为1.45亿吨 5、稻谷：全球稻谷产量、消费环比上调 预计2022/2023年全球稻米供应及消费有所增加。产量来看，2022/2023年度全球稻米产量环比微增0.002%至5.03亿吨。库存来看，全球2022/2023稻米期初期末库存分别较1月预测值环比变动0.1%/-0.7%。消费来看，2022/2023年全球稻谷消费环比调增0.2%至5.17亿吨。贸易来看，2月预测的全球稻谷进出口量较1月报告分别环比调减22和29万吨。 图18：1.6-2.8CBOT稻谷收盘价上升0.11% 图19：1.6-2.8国内籼稻期货收盘价下降3.48% 图20：2022/2023年全球稻谷期末库存2月预测值下降0.5% 图21：2022/2023年全球稻谷期末库存消费比较2021/2022年度估计值下降 表7：2023年2月预测全球稻谷期末库存为1.69亿吨 表8：2023年2月预测中国稻谷期末库存为1.07亿吨 6、风险提示 自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。