农林牧渔行业点评报告：USDA下调2022/2023年全球玉米、大豆及水稻产量

9月报告下调2022/2023年全球玉米产量 2022年9月12日美国农业部发布9月全球农产品供需预测报告，较8月预测报告，主要调整包括：下调全球玉米、大豆、水稻产量；上调全球小麦产量预测值，调低玉米、大豆、水稻期末库存。驱动上述调整的主要原因包括：（1）欧盟玉米生长期受恶劣天气影响单产水平降低坐实；（2）美豆优良率下降导致美豆产量环比下修；（3）俄罗斯及乌克兰小麦环比产量上修，全球小麦产量环比调增；（4）中国、印度等水稻主产区产量预减，导致全球期末库存环比减少。 玉米、小麦：玉米产量及库存规模收紧，小麦产量及消费环比调增 玉米：9月报告较8月报告对玉米产量、贸易、消费、期末库存进行了下调。产量方面，报告略下调了2022/2023年度全球玉米产量，环比调减703万吨调至11.73亿吨。贸易方面，2022/2023年全球玉米进出口量均较8月报告有所下调，报告下调了2022/2023年全球玉米出口量至1.84亿吨。消费量方面，饲用消费较8月报告有所下调，环比调减0.4%至7.43亿吨。库存方面，9月报告调低了2022/2023种植季的期末库存，较8月预测值调减0.7%至3.05亿吨。 小麦：9月报告预计2022/2023年的全球小麦供应及消费增加，库存规模增加。 产量来看，9月预测全球产量较8月预测将上调432万吨至7.84亿吨。库存来看，9月预测的全球小麦期末库存均较8月环比调增0.5%。消费来看，2022/2023全年饲用消费调增1.6%，国内消费较8月调增0.3%至7.91亿吨。贸易来看，2022/2023种植年全球小麦进出口量均较8月预测值调增0.1%至2.04亿吨和2.09亿吨。 大豆：全球产量、期末库存环比下调 9月报告下调全球2022/2023年度大豆产量、进出口量及期末库存。产量来看，2022/2023种植季全球大豆产量减少302万吨至3.90亿吨，其中美豆环比调减3.4%，除了美国的大豆产量减少外，中国、巴西及阿根廷大豆产量维持原有预测。 消费来看，9月预测的全球大豆压榨量值较8月下调0.2%至3.27亿吨。贸易来看，全球大豆进出口较8月均环比调减0.7%。库存来看，全球期末库存环比调减2.5%至9892万吨。 稻谷：全球产量、期末库存环比下调 9月报告较8月对2022/2023年产量下调0.9%至5.10亿吨。主要原因是印度、中国的产量减少。库存来看，全球期末库存预计均将环比减少2.8%至1.74亿吨。 消费来看，2022/2023年度的全球稻谷消费量较8月预测值环比调增0.1%至5.19亿吨。贸易来看，2022/2023年度全球稻谷进出口较8月预测分别环比调减1.8%和1.9%至5215万吨和5361万吨。 风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 1、9月报告下调2022/2023年全球玉米、大豆及水稻产量 2022年9月12日美国农业部发布9月全球农产品供需预测报告，较8月预测报告，主要调整包括：下调全球玉米、大豆、水稻产量；上调全球小麦产量预测值，调低玉米、大豆、水稻期末库存。驱动上述调整的主要原因包括：（1）欧盟玉米生长期受恶劣天气影响单产水平降低坐实；（2）美豆优良率下降导致美豆产量环比下修；（3）俄罗斯及乌克兰小麦环比产量上修，全球小麦产量环比调整；（4）中国、印度等水稻主产区产量预减，导致全球期末库存环比减少。 2、玉米：全球产量及库存规模继续收紧 9月报告较8月报告对玉米产量、贸易、消费、期末库存进行了下调。产量方面，报告略下调了2022/2023年度全球玉米产量，环比调减703万吨调至11.73亿吨。贸易方面，2022/2023年全球玉米进出口量均较8月报告有所下调，报告下调了2022/2023年全球玉米出口量至1.84亿吨。消费量方面，饲用消费较8月报告有所下调，环比调减0.4%至7.43亿吨。库存方面，9月报告调低了2022/2023种植季的期末库存，较8月预测值调减0.7%至3.05亿吨。 由于2022年我国推行油料大豆种植工程，玉米种植面积有所减少，但由于近期气候条件较好，玉米单产水平有所上升。然而欧洲玉米受到恶劣气候影响单产水平继续调降。酷热和严重干旱持续不断，影响了欧洲玉米7月和8月初的授粉和谷粒。 高温也加速了植物的成熟，部分作物比正常发育提前了一个月。预计2022/2023年欧洲玉米产量为5880万吨，环比下降120万吨，同比减少1220万吨，比5年平均产量低11%。面积估计为900万公顷，与上月持平，同比减少0.2百万公顷。单产产量预计为每公顷6.53吨，环比下降2%，同比下降15%，低于5年平均水平14%左右。 图1：我国东北部玉米生长区土壤墒情良好 图2：我国2022/2023玉米单产水平同比预增 图3：8.10-9.12CBOT玉米收盘价上升12.25% 图4：8.10-9.9国内玉米期货收盘价上升3.49% 图5：2022/2023年全球玉米期末库存较前预测值上调 图6：2022/2023年全球玉米库存消费比预测值较2021/2022年估计值下降 表1：2022年9月预测全球玉米期末库存量为3.05亿吨 表2：2022年9月预测中国玉米期末库存量为2.07亿吨 3、大豆：产量、期末库存环比下调 9月报告下调全球2022/2023年度大豆产量、进出口量及期末库存。产量来看，2022/2023种植季全球大豆产量减少302万吨至3.90亿吨，其中美豆环比调减3.4%，除了美国的大豆产量减少外，中国、巴西及阿根廷大豆产量维持原有预测。消费来看，9月预测的全球大豆压榨量值较8月下调0.2%至3.27亿吨。贸易来看，全球大豆进出口较8月均环比调减0.7%。库存来看，全球期末库存环比调减2.5%至9892万吨。 图7：8.10-9.12CBOT大豆收盘价上调4.17% 图8：8.10-9.9国内豆一、豆二收盘价分别变动-8.66%与4.02% 图9：2022/2023年全球大豆期末库存较前预测值下降 图10：2022/2023年全球大豆库存消费比预测值较2021/2022年估计值上升 表3：2022年9月预测全球大豆期末库存量为9892万吨 表4：2022年9月预测中国大豆期末库存量为3046万吨 4、小麦：全球产量、消费及期末库存环比调增 9月报告预计2022/2023年的全球小麦供应及消费增加，库存规模增加。产量来看，9月预测全球产量较8月预测将上调432万吨至7.84亿吨。库存来看，9月预测的全球小麦期末库存均较8月环比调增0.5%。消费来看，2022/2023全年饲用消费调增1.6%，国内消费较8月调增0.3%至7.91亿吨。贸易来看，2022/2023种植年全球小麦进出口量均较8月预测值调增0.1%至2.04亿吨和2.09亿吨。 分地区来看，2022/2023销售年度俄罗斯小麦产量预计为9100万公吨，环比增长3%，同比增加21%，包括6800万吨冬小麦和2300万吨春小麦。美国农业部对俄罗斯的作物产量估计不包括克里米亚的估计产量。乌克兰小麦方面，2022/2023销售年度小麦产量估计为2050万公吨，环比增长5%，但同比下降38%。单产估计为每公顷3.90吨，比上个月增加5%，但同比下降12%。收获面积估计为525万公顷，与上月持平，但同比下降29%。乌克兰小麦总产量的97%是冬小麦，收获基本完成。 根据乌克兰农业部的业务数据，截至8月底，已收获4.62百万公顷。受战争影响的地区小麦种植面积约0.3百万公顷，由于缺乏燃料及人力，小麦区可能会被弃种。 图11：2022/2023年俄罗斯小麦产量预增 图12：乌克兰小麦收获基本完成 图13：8.10-9.12CBOT小麦价格上调6.78% 图14：7.4-8.30国内小麦期货价格下降8.25% 图15：2022/2023年全球小麦期末库存较前预测值上调 图16：2022/2023年全球小麦库存消费比预测值较2021/2022年估计值下降 表5：2022年9月预测全球小麦期末库存量为2.69亿吨 表6：2022年9月预测中国小麦期末库存量为1.44亿吨 5、稻谷：全球稻谷产量、期末库存环比下调 2022/2023年全球稻米的预计供应有所减少，产量来看，9月报告较8月对2022/2023年产量下调0.9%至5.10亿吨。主要原因是印度、中国的产量减少。库存来看，全球期末库存预计均将环比减少2.8%至1.74亿吨。消费来看，2022/2023年度的全球稻谷消费量较8月预测值环比调增0.1%至5.19亿吨。贸易来看，2022/2023年度全球稻谷进出口较8月预测分别环比调减1.8%和1.9%至5215万吨和5361万吨。 图17：8.10-9.12CBOT稻谷收盘价上升3.90% 图18：8.10-9.9国内粳稻期货收盘价稳定 图19：2022/2023年全球稻谷期末库存9月预测值下降2.8% 图20：2022/2023年全球稻谷期末库存消费比较2021/2022年度估计值下降 表7：2022年9月预测全球稻谷期末库存为1.74亿吨 表8：2022年9月预测中国稻谷期末库存为1.07亿吨 6、风险提示 自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。