农林牧渔行业点评报告：USDA下调2022／2023年全球玉米、小麦及水稻产量

10月报告下调2022/2023年全球玉米、小麦及水稻产量 2022年10月13日美国农业部发布10月全球农产品供需预测报告，较9月预测报告，主要调整包括：下调全球玉米、小麦、水稻产量，期末库存亦同步调减； 上调全球大豆产量。驱动上述调整的主要原因包括：（1）欧盟玉米单产及总产水平环比调减；（2）大豆主产国中除美豆产量环比下修外，巴西、阿根廷大豆供应维持原估计或环比调增；（3）南美阿根廷小麦产量环比调减，全球产量略有下修； （4）印度、巴基斯坦等水稻主要出口国产量预减，导致全球期末库存环比减少。 玉米、小麦：玉米产量及库存规模收紧，小麦产量及期末库存环比调减 玉米：10月报告较9月报告对玉米产量、出口、消费、期末库存进行了下调。 产量方面，报告略下调了2022/2023年度全球玉米产量，环比调减384万吨调至11.69亿吨。贸易方面，2022/2023年全球玉米出口量均较9月报告有所下调，报告下调了2022/2023年全球玉米出口量至1.83亿吨。消费量方面，饲用消费较9月报告有所下调，环比调减0.4%至7.40亿吨。库存方面，10月报告调低了2022/2023种植季的期末库存，较9月预测值调减1.1%至3.01亿吨。 小麦：10月报告预计2022/2023年的全球小麦产量及库存规模减少。产量来看，10月预测全球产量较9月预测下调222万吨至7.82亿吨。库存来看，10月预测的全球小麦期末库存均较9月环比调减0.4%。消费来看，2022/2023全年饲用消费调增0.2%，国内消费较9月调减0.1%至7.90亿吨。贸易来看，2022/2023种植年全球小麦进出口量均较9月预测值调减。 大豆：全球产量、期末库存环比上调 10月报告上调全球2022/2023年度大豆产量、进出口量及期末库存。产量来看，2022/2023种植季全球大豆产量增加122万吨至3.91亿吨，但美豆仍环比调减1.5%，除了美国的大豆产量减少外，巴西及阿根廷大豆产量维持原有预测或调增，预计巴西2022/2023年度大豆产量将达到1.52亿吨，比9月增加300万吨（+2%），同比增加2500万吨（+20%）。消费来看，10月预测的全球大豆压榨量值较9月上调0.7%至3.30亿吨。贸易来看，全球大豆进出口较9月分别环比调增0.7%和0.6%。库存来看，全球期末库存环比调增1.6%至1.00亿吨。 稻谷：全球产量、库存环比下调 2022/2023年全球稻米的预计供应有所减少，产量来看，10月报告较9月对2022/2023年产量下调0.6%至5.05亿吨。主要原因是印度、巴基斯坦的产量减少。库存来看，全球期末库存预计均将环比调减1.4%至1.71亿吨。消费来看，2022/2023年度的全球稻谷消费量较9月预测值环比调减0.2%至5.18亿吨。贸易来看，2022/2023年度全球稻谷进出口较9月预测分别环比调减1.3%和0.7%至5145万吨和5322万吨。 风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 1、10月报告下调2022/2023年全球玉米、小麦及水稻产量 2022年10月12日美国农业部发布10月全球农产品供需预测报告，较9月预测报告，主要调整包括：下调全球玉米、水稻、小麦产量，期末库存亦同步调减；上调全球大豆产量。驱动上述调整的主要原因包括：（1）欧盟玉米单产及总产水平环比调减；（2）大豆主产国中除美豆产量环比下修外大豆供应环比调整；（3）南美阿根廷小麦产量环比调减，全球产量略有下修；（4）印度、巴基斯坦等水稻主要出口国产量预减，导致全球期末库存环比减少。 2、玉米：全球产量及库存规模继续收紧 10月报告较9月报告对玉米产量、出口、消费、期末库存进行了下调。产量方面，报告略下调了2022/2023年度全球玉米产量，环比调减384万吨调至11.69亿吨。 贸易方面，2022/2023年全球玉米出口量均较9月报告有所下调，报告下调了2022/2023年全球玉米出口量至1.83亿吨。消费量方面，饲用消费较9月报告有所下调，环比调减0.4%至7.40亿吨。库存方面，10月报告调低了2022/2023种植季的期末库存，较9月预测值调减1.1%至3.01亿吨。 USDA预计欧盟2022/2023年度的玉米产量为5620万公吨，比上月下降260万公吨（-4%），同比的产量低1480万吨（-21%），较5年平均产量低15%。种植面积估计为890万公顷，比上月减少10万公顷。单产水平下滑严重，估计为每公顷6.31吨，比上月下降3%，同比下降18%，较五年平均水平下降16%。欧盟最大的粮食生产国法国的粮食产量为1130万吨，创10年来新低。 图1：9.12-10.12CBOT玉米收盘价下降0.18% 图2：9.13-10.13国内玉米期货收盘价上升0.11% 图3：2022/2023年全球玉米期末库存较前预测值下调 图4：2022/2023年全球玉米库存消费比预测值较2021/2022年估计值下降 表1：2022年10月预测全球玉米期末库存量为3.01亿吨 表2：2022年10月预测中国玉米期末库存量为2.06亿吨 3、大豆：产量、库存环比上调 10月报告上调全球2022/2023年度大豆产量、进出口量及期末库存。产量来看，2022/2023种植季全球大豆产量增加122万吨至3.91亿吨，但美豆仍环比调减1.5%，除了美国的大豆产量减少外，巴西及阿根廷大豆产量维持原有预测或调增，预计巴西2022/2023年度大豆产量将达到1.52亿吨，比9月增加300万吨（+2%），同比增加2500万吨（+20%）。消费来看，10月预测的全球大豆压榨量值较9月上调0.7%至3.30亿吨。贸易来看，全球大豆进出口较9月分别环比调增0.7%和0.6%。库存来看，全球期末库存环比调增1.6%至1.00亿吨。 图5：2022/2023年巴西大豆产量预期较好 图6：2022/2023年巴西大豆单产水平预增 图7：9.12-10.12CBOT大豆收盘价下降6.09% 图8：9.13-10.13国内豆一、豆二收盘价分别变动-1.04%与6.45% 图9：2022/2023年全球大豆期末库存较前预测值上升 图10：2022/2023年全球大豆库存消费比预测值较2021/2022年估计值上升 表3：2022年10月预测全球大豆期末库存量为1.01亿吨 表4：2022年10月预测中国大豆期末库存量为3046万吨 4、小麦：全球产量、期末库存环比调减 10月报告预计2022/2023年的全球小麦产量及库存规模减少。产量来看，10月预测全球产量较9月预测下调222万吨至7.82亿吨。库存来看，10月预测的全球小麦期末库存均较9月环比调减0.4%。消费来看，2022/2023全年饲用消费调增0.2%，国内消费较9月调减0.1%至7.90亿吨。贸易来看，2022/2023种植年全球小麦进出口量均较9月预测值调减。 分地区来看，2022/2023销售年度俄罗斯小麦产量维持9月预测，估计包括6800万吨冬小麦和2300万吨春小麦。据估计小麦单产达到每公顷3.17吨，与9月估计持平，同比增长17%。总收获面积估计为2870万公顷，环比持平，但同比增长4%。 欧盟方面基本结束，波兰、德国、捷克共和国、斯洛伐克和西班牙的收获面积较高，欧盟总增长量为0.3白万公顷。阿根廷小麦种植于8月完成，阿根廷农业部估计种植面积约为610万公顷，由于小麦于9月底开始开花。开花是小麦产量发育的关键阶段，但布宜诺斯艾利斯省比正常情况干燥，花期将持续到整个10月，小麦生长面临较大压力。 图11：10月预计俄罗斯小麦单产高于去年同期 图12：欧盟小麦收获结束实现增产 图13：9.12-10.12CBOT小麦价格上调3.00% 图14：8.30-10.12国内小麦期货价格上调1.65% 图15：2022/2023年全球小麦期末库存较前预测值下降 图16：2022/2023年全球小麦库存消费比预测值较2021/2022年估计值下降 表5：2022年10月预测全球小麦期末库存量为2.68亿吨 表6：2022年10月预测中国小麦期末库存量为1.44亿吨 5、稻谷：全球稻谷产量、库存环比下调 2022/2023年全球稻米的预计供应有所减少，产量来看，10月报告较9月对2022/2023年产量下调0.6%至5.05亿吨。主要原因是印度、巴基斯坦的产量减少。 库存来看，全球期末库存预计均将环比调减1.4%至1.71亿吨。消费来看，2022/2023年度的全球稻谷消费量较9月预测值环比调减0.2%至5.18亿吨。贸易来看，2022/2023年度全球稻谷进出口较9月预测分别环比调减1.3%和0.7%至5145万吨和5322万吨。 图17：9.12-10.12CBOT稻谷收盘价下降5.34% 图18：9.13-10.13国内早籼稻期货收盘价下降5.74%，其他价格稳定 图19：2022/2023年全球稻谷期末库存10月预测值下降1.4% 图20：2022/2023年全球稻谷期末库存消费比较2021/2022年度估计值下降 表7：2022年10月预测全球稻谷期末库存为1.71亿吨 表8：2022年10月预测中国稻谷期末库存为1.08亿吨 6、风险提示 自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。