行业点评报告：USDA下调2022、2023年全球玉米、大豆、水稻产量

4月报告下调2022/2023年全球玉米、大豆、水稻产量 2023年4月11日美国农业部发布4月全球农产品供需预测报告，较3月预测报告，主要调整包括：继续下调全球玉米、大豆、水稻产量；上调全球小麦产量。 驱动上述调整的主要原因包括：（1）阿根廷玉米产量受干旱影响仍环比调减；（2）大豆主产国阿根廷产量亦有产量压力；（3）全球小麦产量环比有所调增，主产区产量总体稳定；（4）全球水稻产量略有所下修，中国和印度主产区产量维持稳定。 玉米、小麦：玉米产量及消费量环比调减，小麦产量环比调增 玉米：4月报告较3月报告对玉米产量、期末库存进行了调整。产量方面，报告下调了2022/2023年度全球玉米产量，环比调减302万吨至11.45亿吨。贸易方面，2022/2023年全球玉米出口量较3月报告有所减少,报告下调了2022/2023年全球玉米出口量92万吨至1.74亿吨。消费量方面，饲用消费较3月报告进行了下调，国内消费亦环比有所下调，分别环比变-4万吨及-69万吨至7.27亿吨和11.56亿吨。库存方面，4月报告调低了2022/2023种植季的期末库存，较3月预测值调减111万吨至2.95亿吨。 小麦：4月报告预计2022/2023年全球小麦产量环比上升，期末库存则环比下调。 产量来看，2022/2023年度全球小麦产量环比调增8万吨至7.89亿吨。消费来看，2022/2023年全球小麦饲用消费环比调增1.1%至1.6亿吨。贸易来看，4月预测的全球小麦进出口量较3月报告分别环比调减211万吨和122万吨。库存来看，全球2022/2023期末库存较3月预测值环比调减0.8%至2.65亿吨。 大豆：全球产量、消费量环比下调 4月报告下调了全球大豆产量、期末库存。产量来看，2022/2023年度全球大豆产量环比调减551万吨至3.7亿吨。贸易方面，2022/2023年全球大豆出口量较3月报告有所增加，报告环比下调了大豆出口量40万吨至1.68亿吨。消费量来看，4月预测的压榨量较3月报告有所下调，国内消费亦环比有所下调，分别环比变动-484万吨及-530万吨至3.15亿吨和3.66亿吨。库存来看，全球期末库存较3月预测值环比调增0.28%至1亿吨。 水稻：全球产量环比下调、消费环比上调 USDA4月预计2022/2023年全球水稻预计供应有所减少。产量来看，2022/2023年度全球水稻产量环比调减0.08%至5.09亿吨。库存来看，全球2022/2023水稻期初期末库存分别较3月预测值环比变动-0.78%/-1.1%。消费来看，2022/2023年全球水稻消费环比调增0.02%至5.2亿吨。贸易来看，4月预测的全球水稻进出口量较3月报告分别环比调增62和79万吨。 风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 1、4月报告下调2022/2023年全球玉米、大豆、水稻产量 2023年4月11日美国农业部发布4月全球农产品供需预测报告，较3月预测报告，主要调整包括：继续下调全球玉米、大豆、水稻产量；上调全球小麦产量。驱动上述调整的主要原因包括：（1）阿根廷玉米产量受干旱影响仍环比调减；（2）大豆主产国阿根廷产量亦有产量压力；（3）全球小麦产量环比有所调增，主产区产量总体稳定；（4）全球水稻产量略有所下修，中国和印度主产区产量维持稳定。 2、玉米：全球产量及消费量环比下调 4月报告较3月报告对玉米产量、期末库存进行了调整。产量方面，报告下调了2022/2023年度全球玉米产量，环比调减302万吨至11.45亿吨。贸易方面，2022/2023年全球玉米出口量较3月报告有所减少,报告下调了2022/2023年全球玉米出口量92万吨至1.74亿吨。消费量方面，饲用消费较3月报告进行了下调，国内消费亦环比有所下调，分别环比变-4万吨及-69万吨至7.27亿吨和11.56亿吨。库存方面，4月报告调低了2022/2023种植季的期末库存，较3月预测值调减111万吨至2.95亿吨。 南美玉米面临较大的减产压力，阿根廷玉米方面，USDA估计2022/2023年度玉米产量为3700万公吨，环比下降8%，同比下降25%。玉米产量预计为每公顷5.52吨，环比下降7%，同比下降21%。收获面积估计为670万公顷，环比持平，同比下降了6%。2022/2023年度巴西玉米产量估计为1.25亿吨，环比持平，同比增长900万吨（8%）。根据CONAB数据，截至4月3日，巴西第一季玉米正处于收获中期，完成率48%。收获面积估计为440万公顷，产量为2680万吨，比初步预测低约200万吨。东北部的几个州和南里奥格兰德州在关键授粉和灌浆阶段经历了干旱，这些地区的产量预计较低，其他州（巴拉那州和圣卡塔琳娜州）预计产量将同比升高。 图1：阿根廷玉米仍处干旱状态 图2：巴西玉米不同地区产量存在分化 图3：3.8-4.10CBOT玉米收盘价上涨4.55% 图4：3.15-4.11国内玉米期货收盘价下降2.26% 图5：2022/2023年全球玉米期末库存较前预测值下降 图6：2022/2023年全球玉米库存消费比预测值较2021/2022年估计值上升 表1：2023年4月预测全球玉米期末库存量为2.95亿吨 表2：2023年4月预测中国玉米期末库存量为2.07亿吨 3、大豆：产量、消费量环比下调 4月报告下调了全球大豆产量、期末库存。产量来看，2022/2023年度全球大豆产量环比调减551万吨至3.7亿吨。贸易方面，2022/2023年全球大豆出口量较3月报告有所增加，报告环比下调了大豆出口量40万吨至1.68亿吨。消费量来看，4月预测的压榨量较3月报告有所下调，国内消费亦环比有所下调，分别环比变动-484万吨及-530万吨至3.15亿吨和3.66亿吨。库存来看，全球期末库存较3月预测值环比调增0.28%至1亿吨。 阿根廷2022/23营销年度的大豆产量估计为2700万公吨，环比下降18%，同比下降38%。大豆产量预计为每公顷1.80吨，环比下降15%，同比下降35%。收获面积估计为1500万公顷，环比下降3%，同比下降6%。 图7：阿根廷大豆受拉尼娜天气影响单产减损较为严重 图8：3.8-4.10CBOT大豆收盘价下调1.94% 图9：3.15-4.11国内豆一、豆二收盘价分别变动-7.28%与-5.36% 图10：2022/2023年全球大豆期末库存较前预测值上升 图11：2022/2023年全球大豆库存消费比预测值较2021/2022年估计值上升 表3：2023年4月预测全球大豆期末库存量为1.00亿吨 表4：2023年4月预测中国大豆期末库存量为3428万吨 4、小麦：全球产量、消费环比调增 4月报告预计2022/2023年全球小麦产量环比上升，期末库存则环比下调。产量来看，2022/2023年度全球小麦产量环比调增8万吨至7.89亿吨。消费来看，2022/2023年全球小麦饲用消费环比调增1.1%至1.6亿吨。贸易来看，4月预测的全球小麦进出口量较3月报告分别环比调减211万吨和122万吨。库存来看，全球2022/2023期末库存较3月预测值环比调减0.8%至2.65亿吨。 图12：3.8-4.10CBOT小麦价格下跌1.09% 图13：1.20-2.28国内小麦期货价格下调9.20% 图14：2022/2023年全球小麦期末库存较前预测值下降 图15：2022/2023年全球小麦库存消费比预测值较2021/2022年估计值下降 表5：2023年4月预测全球小麦期末库存量为2.65亿吨 表6：2023年4月预测中国小麦期末库存量为1.40亿吨 5、水稻：全球水稻产量环比下调、消费环比上调 USDA4月预计2022/2023年全球水稻预计供应有所减少。产量来看，2022/2023年度全球水稻产量环比调减0.08%至5.09亿吨，其中伊拉克由于降雨不足水稻产量大幅度下降2万吨。库存来看，全球2022/2023水稻期初期末库存分别较3月预测值环比变动-0.78%/-1.1%。消费来看，2022/2023年全球水稻消费环比调增0.02%至5.2亿吨。贸易来看，4月预测的全球水稻进出口量较3月报告分别环比调增62和79万吨。 图16：3.8-4.10CBOT水稻收盘价上涨0.74% 图17：3.15-4.11国内籼稻期货收盘价与3月持平 图18：2022/2023年全球水稻期末库存4月预测值下跌1.1% 图19：2022/2023年全球水稻期末库存消费比较2021/2022年度估计值下降 表7：2023年4月预测全球水稻期末库存为1.71亿吨 表8：2023年4月预测中国水稻期末库存为1.07亿吨 6、风险提示 自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。