农林牧渔行业点评报告：USDA下调2022/2023年全球玉米、大豆及水稻产量

11月报告下调2022/2023年全球玉米、大豆及水稻产量 2022年11月10日美国农业部发布11月全球农产品供需预测报告，较10月预测报告，主要调整包括：下调全球玉米、大豆及水稻产量；上调全球小麦产量。 驱动上述调整的主要原因包括：（1）欧盟玉米产量环比调减；（2）大豆主产国中阿根廷产量环比下修；（3）澳大利亚小麦产量环比调增，全球产量略有上修；（4）斯里兰卡水稻产量预减，全球产量及期末库存环比减少。 玉米、小麦：玉米产量及期末库存收紧，小麦产量及期初期末库存环比调增玉米：11月报告较10月报告对玉米产量、进出口、期末库存进行了下调。产量方面，报告略下调了2022/2023年度全球玉米产量，环比调减35万吨至11.68亿吨。贸易方面，2022/2023年全球玉米出口量较10月报告有所减少，报告下调了2022/2023年全球玉米出口量30万吨至1.83亿吨。消费量方面，饲用及国内消费均较10月报告有所上调，分别环比调增10万吨及75万吨至7.40亿吨和11.75亿吨。库存方面，11月报告调低了2022/2023种植季的期末库存，较10月预测值调减43万吨至3.01亿吨。 小麦：11月报告预计2022/2023年的全球小麦产量及库存规模上升。产量来看，11月预测全球产量较10月预测上调98万吨至7.83亿吨。鉴于冬小麦播种邻近结束但未进入关键生长期，年度产量尚存在较大不确定性。库存来看，11月预测的全球小麦期初期末库存均较10月环比调增0.1%。消费来看，2022/2023全年饲用消费调增0.57%，国内消费较10月调增0.13%至7.91亿吨。贸易来看，2022/2023种植年全球小麦进口量较10月预测值调减0.62%至2.03亿吨。 大豆：全球产量、消费环比下调 11月报告下调全球2022/2023年度大豆产量及消费量。产量来看，2022/2023种植季全球大豆产量减少46万吨至3.91亿吨，但美豆环比调增0.8%。消费来看，11月预测的全球大豆压榨量值较10月下调16万吨至3.29亿吨。贸易来看，全球大豆进出口较10月分别环比调增0.03%和0.18%。库存来看，全球期末库存环比调增1.6%至1.02亿吨。 稻谷：全球产量、库存环比下调 2022/2023年全球稻米的预计供应有所减少，产量来看，11月报告较10月对2022/2023年产量下调0.3%至5.04亿吨，主要由于是斯里兰卡产量减少。库存来看，全球期初期末库存分别环比调减0.6%和1.3%至1.83亿吨和1.69亿吨。 消费来看，2022/2023年度的全球稻谷消费量较10月预测值环比调减0.1%至5.28亿吨。贸易来看，2022/2023年度全球稻谷进出口较10月预测分别环比调减0.1%和0.7%至5142万吨和5283万吨。 风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 1、11月报告下调2022/2023年全球玉米、大豆及水稻产量 2022年11月10日美国农业部发布11月全球农产品供需预测报告，较10月预测报告，主要调整包括：下调全球玉米、大豆及水稻产量；上调全球小麦产量。驱动上述调整的主要原因包括：（1）欧盟玉米产量环比调减；（2）大豆主产国中阿根廷产量环比下修；（3）澳大利亚小麦产量环比调增，全球产量略有上修；（4）斯里兰卡水稻产量预减，全球产量及期末库存环比减少。 2、玉米：全球产量及期末库存环比下调 11月报告较10月报告对玉米产量、进出口、期末库存进行了下调。产量方面，报告略下调了2022/2023年度全球玉米产量，环比调减35万吨至11.68亿吨。贸易方面，2022/2023年全球玉米出口量较10月报告有所减少，报告下调了2022/2023年全球玉米出口量30万吨至1.83亿吨。消费量方面，饲用及国内消费均较10月报告有所上调，分别环比调增10万吨及75万吨至7.40亿吨和11.75亿吨。库存方面，11月报告调低了2022/2023种植季的期末库存，较10月预测值调减43万吨至3.01亿吨。 欧盟方面，USDA11月预计2022/2023年度欧洲28国的玉米产量为5480万公吨，比上月下降140万公吨（-2.5%），同比减少1618万吨（-23%），较5年平均产量低15.5%。主要由于玉米在抽穗、授粉和灌浆的最脆弱时期受到了损害。高温和长期干燥使得产量潜力持续下降。 图1：10.7-11.8CBOT玉米收盘价下降2.38% 图2：10.10-11.9国内玉米期货收盘价上升0.56% 图3：2022/2023年全球玉米期末库存较前预测值下降 图4：2022/2023年全球玉米库存消费比预测值较2021/2022年估计值下降 表1：2022年11月预测全球玉米期末库存量为3.01亿吨 表2：2022年11月预测中国玉米期末库存量为2.06亿吨 3、大豆：产量、消费环比下调 11月报告下调全球2022/2023年度大豆产量及消费量。产量来看，2022/2023种植季全球大豆产量减少46万吨至3.91亿吨，但美豆环比调增0.8%，阿根廷大豆产量环比预减，受干旱天气影响，阿根廷2022/2023年度大豆产量环比减少2.9%至4950万吨，较10月下调150万吨，同比减少260万吨。消费来看，11月预测的全球大豆压榨量值较10月下调16万吨至3.29亿吨。贸易来看，全球大豆进出口较10月分别环比调增0.03%和0.18%。库存来看，全球期末库存环比调增1.6%至1.02亿吨。 图5：10.7-11.8CBOT大豆收盘价上调5.95% 图6：10.10-11.9国内豆一、豆二收盘价分别变动-4.30%与-6.94% 图7：2022/2023年全球大豆期末库存较前预测值上升 图8：2022/2023年全球大豆库存消费比预测值较2021/2022年估计值上升 表3：2022年11月预测全球大豆期末库存量为1.02亿吨 表4：2022年11月预测中国大豆期末库存量为3150万吨 4、小麦：全球产量、期初期末库存环比调增 11月报告预计2022/2023年的全球小麦产量及库存规模上升。产量来看，11月预测全球产量较10月预测上调98万吨至7.83亿吨。鉴于冬小麦播种邻近结束但未进入关键生长期，年度产量尚存在较大不确定性。库存来看，11月预测的全球小麦期初期末库存均环比调增0.1%。消费来看，2022/2023全年饲用消费环比调增0.57%，国内消费环比调增0.13%至7.91亿吨。贸易来看，2022/2023种植年全球小麦进口量预测值环比调减0.62%至2.03亿吨。 图9：澳大利亚小麦生长状况良好 图10：11月预计澳大利亚小麦产量高于去年同期 图11：10.7-11.8CBOT小麦价格下降6.20% 图12：10.11-11.4国内小麦期货价格上调6.23% 图13：2022/2023年全球小麦期末库存较前预测值上调 图14：2022/2023年全球小麦库存消费比预测值较2021/2022年估计值下降 表5：2022年11月预测全球小麦期末库存量为2.68亿吨 表6：2022年11月预测中国小麦期末库存量为1.44亿吨 5、稻谷：全球稻谷产量、库存环比下调 2022/2023年全球稻米的预计供应有所减少，产量来看，11月报告较10月对2022/2023年产量下调0.3%至5.04亿吨，主要由于是斯里兰卡产量减少。库存来看，全球期初期末库存分别环比调减0.6%和1.3%至1.83亿吨和1.69亿吨。消费来看，2022/2023年度的全球稻谷消费量环比调减0.1%至5.28亿吨。贸易来看，2022/2023年度全球稻谷进出口分别环比调减0.1%和0.7%至5142万吨和5283万吨。 图15：10.10-11.9CBOT稻谷收盘价上升7.72% 图16：10.10-11.9国内粳稻期货收盘价上升1.42% 图17：2022/2023年全球稻谷期末库存11月预测值下降1.3% 图18：2022/2023年全球稻谷期末库存消费比较2021/2022年度估计值下降 表7：2022年11月预测全球稻谷期末库存为1.69亿吨 表8：2022年11月预测中国稻谷期末库存为1.07亿吨 6、风险提示 自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。