农林牧渔行业点评报告：USDA下调2022／2023年全球玉米产量

8月报告下调2022/2023年全球玉米产量 2022年8月12日美国农业部发布8月全球农产品供需预测报告，较7月预测报告，主要调整包括：下调全球玉米、水稻产量；上调全球小麦、大豆产量预测值，调低玉米、小麦、水稻期末库存。驱动上述调整的主要原因包括：（1）欧盟及美国玉米生长受高温影响预计减产；（2）美豆及中国大豆生产情况相对良好，产量未有下调压力；（3）欧盟小麦环比产量下修，全球小麦产量预计减少；（4）全球水稻供应量有所下修，印度等水稻主产区产量及期初库存环比减少。 玉米、小麦：玉米产量及库存规模收紧，小麦产量及消费环比调增 玉米：8月报告较7月报告对玉米期初期末库存、产量及饲用消费量进行了下调。 产量方面，报告略下调了2022/2023年度全球玉米产量，环比调减629万吨调至11.80亿吨。贸易方面，2022/2023年全球玉米进出口量分别较7月报告有所上调，报告上调了2022/2023年全球玉米出口量至1.86亿吨。消费量方面，饲用消费较7月报告有所下调，环比调减0.2%至7.46亿吨。库存方面，7月报告同时调低2022/2023种植季期初期末库存，较7月预测值分别调减0.1%至3.12亿吨和2.0%至3.07亿吨。 小麦：8月报告预计2022/2023年全球小麦供应及消费增加，库存规模有所减少。 产量来看，8月预测产量环比上调796万吨至7.80亿吨。库存来看，8月预测的全球小麦期初期末库存均较7月环比调减。消费来看，2022/2023全年饲用消费调增1.0%，国内消费较7月调减0.6%至7.89亿吨。贸易来看，2022/2023种植年全球小麦进出口量较7月预测值调增0.6%和1.5%至2.04亿吨和2.09亿吨。 大豆：全球产量、期初期末库存环比上调 8月报告调增全球2022/2023年度大豆产量、进出口量及期末库存。产量来看，2022/2023种植季全球大豆产量增加139万吨至3.93亿吨，其中美豆环比调增0.6%，除了美国的大豆产量提高外，中国的大豆产量也由于较高的种植面积有所增加。消费来看，7月预测的全球大豆压榨量值较7月上调0.2%至3.28亿吨。 贸易来看，全球大豆进出口较6月均环比调增。库存来看，全球期初期末库存分别环比调增1.1%和1.8%，增加至8972万吨和1.01亿吨。 稻谷：全球产量、期初期末库存环比下调 8月报告预计2022/2023年全球稻米的供应有所减少，主要原因是印度的初始库存减少，以及孟加拉国和印度的产量减少。产量来看，8月报告较7月对2022/2023年产量下调0.5%至5.12亿吨。由于东北部的干旱天气减少了种植面积，印度的产量下降了200万吨，至1.285亿吨。库存来看，全球期初期末库存预计均将环比减少1.0%和2.3%至1.85亿吨和1.79亿吨。消费来看，2022/2023年度的全球稻谷消费量较7月预测值环比持平。贸易来看，2022/2023年度全球稻谷进口较7月预测分别环比调减0.1%至5310万吨。 风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 1、8月报告下调全球玉米产量 2022年8月12日美国农业部发布8月全球农产品供需预测报告，较7月预测报告，主要调整包括：下调全球玉米、水稻产量；上调全球小麦、大豆产量预测值，调低玉米、小麦、水稻期末库存。驱动上述调整的主要原因包括：（1）欧盟及美国玉米生长受高温影响预计减产；（2）美豆及中国大豆生产情况相对良好，产量未有下调压力；（3）欧盟小麦环比产量下修，全球小麦产量预计减少；（4）全球水稻供应量有所下修，印度等水稻主产区产量及期初库存环比减少。 2、玉米：全球产量及库存规模收紧 8月报告较7月报告对玉米期初期末库存、产量及饲用消费量进行了下调。产量方面，报告略下调了2022/2023年度全球玉米产量，环比调减629万吨调至11.80亿吨。贸易方面，2022/2023年全球玉米进出口量分别较7月报告有所上调，报告上调了2022/2023年全球玉米出口量至1.86亿吨。消费量方面，饲用消费较7月报告有所下调，环比调减0.2%至7.46亿吨。库存方面，7月报告同时调低了2022/2023种植季的期初期末库存，较7月预测值分别调减0.1%至3.12亿吨和2.0%至3.07亿吨。 分地区来看，主产国方面，美国玉米产量较6月下调1.0%至3.64亿吨。欧洲玉米由于授粉和抽雄过程中的酷热和大面积干旱严产量预计受损，西班牙、法国南部、意大利和巴尔干半岛等欧洲玉米的核心种植区在玉米的关键生产期受到干旱和极端高温的持续压力。罗马尼亚预计产量同比月减少300万吨（-23%）至100万吨。匈牙利玉米减少150万吨至620万吨，而欧盟玉米产量最大的法国预计减少120万吨。 乌克兰2022/2023年度玉米产量预计为3000万吨，较上月预测值增长20%，但较同比下降29%，预计收获面积为450万公顷，与上月持平，但同比相比下降了18%。 图1：欧洲主产区玉米及向日葵平均季节绿色百分比远低于平均值 图2：乌克兰地区植被归一化指数显示作物生长态势有所改善 图3：7.13-8.12CBOT玉米收盘价上升7.12% 图4：7.13-8.12国内玉米期货收盘价上升1.92% 图5：2022/2023年全球玉米期末库存较前预测值下调 图6：2022/2023年全球玉米库存消费比预测值较2021/2022年估计值下降 表1：2022年8月预测全球玉米期末库存量为3.07亿吨 表2：2022年8月预测中国玉米期末库存量为2.04亿吨 3、大豆：产量、期初期末库存环比上调 8月报告调增全球2022/2023年度大豆产量、进出口量及期末库存。产量来看，2022/2023种植季全球大豆产量增加139万吨至3.93亿吨，其中美豆环比调增0.6%，除了美国的大豆产量提高外，中国的大豆产量也由于较高的种植面积有所增加。6月和7月大豆生长发育关键期间，我国大豆主产地东北地区天气条件良好。在这一关键时期，主要种植区土壤水分充足，特别是黑龙江、吉林和内蒙古，当前大豆处于生长中的后期发育和繁殖阶段。中国约50%的大豆生长在东北省份，黑龙江省约占全国产量40%。其他主要的大豆种植省份包括中国北部平原的安徽、河南和山东。 消费来看，7月预测的全球大豆压榨量值较7月上调0.2%至3.28亿吨。贸易来看，全球大豆进出口较6月均环比调增。库存来看，全球期初期末库存分别环比调增1.1%和1.8%，增加至8972万吨和1.01亿吨。 其他油料作物方面，由于有利的天气条件，澳大利亚的油菜籽产量提高了70万吨，达到610万吨。俄罗斯的油菜籽产量预计将达到390万吨，比之前的预测增加了110万吨。俄罗斯的葵花籽产量提高了150万吨至1700万吨，也在较高的历史水平区间。欧盟和南非的葵花籽产量下降，反映了7月份炎热干燥的环境。 图7：我国大豆产量及种植面积同比预增 图8：7月天气较有利于我国大豆生产发育 图9：7.13-8.12CBOT大豆收盘价上调7.85% 图10：7.13-8.12国内豆一、豆二收盘价分别变动8.62%与9.82% 图11：2022/2023年全球大豆期末库存较前预测值上升 图12：2022/2023年全球大豆库存消费比预测值较2021/2022年估计值上升 表3：2022年8月预测全球大豆期末库存量为1.01亿吨 表4：2022年8月预测中国大豆期末库存量为3146万吨 4、小麦：全球产量、消费环比调增，库存规模环比减低 8月报告预计2022/2023年的全球小麦供应及消费增加，库存规模有所减少。产量来看，8月预测全球产量较7月预测将上调796万吨至7.80亿吨。分地区来看，USDA预计俄罗斯2022/2023年度小麦产量预计将达到8800万吨，比上月增长8%，同比增长17%。冬小麦产量预计65万吨，春小麦产量230万吨，春小麦将于八月下旬开始收割。加拿大方面，FAS于7月下旬对加拿大萨斯喀彻温省和阿尔伯塔省的农田进行了考察，发现成熟的春季和硬质小麦作物状况良好。欧盟小麦产量估计为1.32亿吨，较上月下降1%，同比下降4%，略低于5年平均水平。大多数欧盟国家的小麦已经收割完毕。收获报告显示，干旱和高温对小麦作物造成了严重影响。匈牙利的小麦产量减少了80万吨至400万吨，同比的产量低25%，是2012/13年度以来的最低水平。在西班牙，由于持续的高温和持续的干旱，小麦产量下降了60万吨，至620万吨。库存来看，8月预测的全球小麦期初、期末库存均较7月环比调减。消费来看，2022/2023全年饲用消费调增1.0%，国内消费较7月调减0.6%至7.89亿吨。 贸易来看，2022/2023种植年全球小麦进出口量较7月预测值调增0.6%和1.5%至2.04亿吨和2.09亿吨。 图13：2022/2023年俄罗斯小麦生长状况良好 图14：欧盟小麦产量及面积均环比预减 图15：7.13-8.12CBOT小麦价格下降1.17% 图16：7.13-8.12国内小麦期货价格下降2.64% 图17：2022/2023年全球小麦期末库存较前预测值下调0.1% 图18：2022/2023年全球小麦库存消费比预测值较2021/2022年估计值下降 表5：2022年8月预测全球小麦期末库存量为2.67亿吨 表6：2022年8月预测中国小麦期末库存量为1.44亿吨 5、稻谷：全球稻谷产量、期初期末库存环比下调 2022/2023年全球稻米的预计供应有所减少，全球大米供应量预计减少410万吨至6.97亿吨，主要原因是印度的初始库存减少，以及孟加拉国和印度的产量减少。 产量来看，8月报告较7月对2022/2023年产量下调0.5%至5.12亿吨。由于东北部的干旱天气减少了种植面积，印度的产量下降了200万吨，至1.28亿吨。库存来看，全球期初期末库存预计均将环比减少1.0%和2.3%至1.85亿吨和1.79亿吨。消费来看，2022/2023年度的全球稻谷消费量较7月预测值环比持平。贸易来看，2022/2023年度全球稻谷进口较7月预测分别环比调减0.1%至5310万吨。 图19：7.13-8.12CBOT稻谷收盘价上升4.91% 图20：7.13-8.12国内粳稻期货收盘价稳定 图21：2022/2023年全球稻谷期末库存8月预测值下降2.3% 图22：2022/2023年全球稻谷期末库存消费比较2021/2022年度估计值下降 表7：2022年8月预测全球稻谷期末库存为1.79亿吨 表8：2022年8月预测中国稻谷期末库存为1.09亿吨 6、风险提示 自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。