电力天然气周报：国内外煤价气价均走弱，现货电价环比上涨

电力天然气周报：国内外煤价气价均走弱，现货电价环比上涨 公用事业 2023年2月12日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 国内外煤价气价均走弱，现货电价环比上涨 2023年2月12日 本期内容提要: 本周市场表现：截至2月10日，本周公用事业板块上涨2.0%，表现优于大盘；其中，电力板块上涨2.05%，燃气板块上涨1.81%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：国内外煤价走弱。截至2月10日，秦皇岛港动力煤市场价1015.0元/吨，周环比下跌32.0元/吨。广州港印尼煤(Q5500)库提价 1019元/吨，周环比下跌71.0元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1034 元/吨，周环比下跌71.0元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：下游需求复苏渐见，煤炭库存仍在高位。截至2月10日，秦皇岛港煤炭库存较上周同期减少5.0万吨至637.0万吨。截至2月9日，内陆17省煤炭库存6832.8万吨，周环比增加1.86%；日耗为382.3万吨，周环比增加2.80%；可用天数为18.0天， 较上周下降2.6天；沿海8省煤炭库存3302.0万吨，周环比下降0.98%； 日耗为197.0万吨，周环比上升21.83%；可用天数为16.8天，较上周 减少3.8天。 水电来水情况：截至2月10日，三峡出库流量6330立方米/秒，同比下降16.05%，周环比下降6.77%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至2月3日，广东电力日前现货市场的周度均价为444.10元/MWh，周环比上涨11.22%，周同比上涨11.63%；实时现货市场的周度均价为407.63元/MWh，周环比下跌1.06%，周同比下跌11.78%。2）山西电力市场：截至2月10日，山西电力日前现货市场周度均价为391.06元/MWh，周环比上涨66.13%，周同比上涨42.27%；实时现货市场周度均价为367.14元 /MWh，周环比上涨113.96%，周同比上涨1.26%。3）山东电力市场：截至2月10日，山东电力日前现货市场周度均价为434.05元/MWh，周环比上涨26.24%，周同比上涨57.59%；实时现货市场周度均价为 373.67元/MWh，周环比上涨14.10%，周同比下跌6.68%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：环比继续回落。截至2月9日，上海石油天然气 交易中心LNG出厂价格全国指数为6362元/吨，同比上涨27.14%，环比下跌4.30%；中国进口LNG到岸价为15.66美元/百万英热，同比下降36.46%，环比下降16.75%。截至2月10日，欧洲TTF现货价格为17.38美元/百万英热，同比下降30.59%，周环比下降13.32%；美国HH现货价格为2.27美元/百万英热，同比下降47.94%，周环比下降5.81%；中国DES现货价格为16.02美元/百万英热，同比下降35.82%，周环比下降11.59%。 欧盟天然气供需及库存：供给周环比上升，降库缓慢。2023年第5周， 欧盟天然气供应量56.34亿方，同比下降24.8%，周环比上升5.7%。 其中，LNG供应量为23.1亿方，同比上升1.7%，周环比下降1.2%；进口管道气33.3亿方，同比下降36.4%，周环比上升11%。欧盟天然气库存量为774.8亿方，库存水平67.51%；欧盟天然气当周消费量估算为97.3亿方，周环比下降4.1%，同比-10.8%；2023年1-5周，欧盟天然气累计消费量估算为411.9亿方，同比-24.2%。 国内天然气供需情况：12月表观消费量同比大幅下降，国产气量稳步 增长。2022年12月，国内天然气表观消费量为344亿方，同比下降 20.9%，环比上升7.7%；国内天然气产量为203.6亿方，同比上升6.1%，环比上升7.8%；LNG进口量为659.61万吨，同比下降13.5%，环比上升3.1%；PNG进口量为368.11万吨，同比下降8.5%，环比下降5.4%。 本周行业重点新闻：1）国家发改委等四部门：中央预算投资对大型风光基地送受两端地区的煤矿予以重点支持；2）美国自由港LNG出口设施重启计划有序进行。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需紧缺的态势下，煤电顶峰价值 凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善，主要受益标的： 国电电力、华电国际、华能国际、粤电力A等；同时，煤电设备制造 商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商受益标的：东方电气；灵活性改造受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费 量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大 进口量或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气主要受益标的：广汇能源、新奥股份。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块优于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表18 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图20：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图23：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）12 图26：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格12 图27：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图28：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图29：欧盟天然气供应量（百万方）14 图30：欧盟LNG供应量（百万方）14 图31：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图33：欧盟天然气库存量（百万方）14 图34：欧盟各国储气量及库存水平（2023/2/9，TWh）14 图35：欧盟天然气消费量估算（百万方）15 图36：国内天然气月度表观消费量（亿方）15 图37：国内天然气月度产量（亿方）15 图38：国内LNG月度进口量（万吨）16 图39：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块优于大盘 截至2月10日收盘，本周公用事业板块上涨2.0%，沪深300指数下跌0.9%，公用事业板块表现优于大盘。其中，涨幅前三的行业分别是通信(2.6%)、传媒(2.5%)、环保(2.4%)，跌幅前三的行业分别是有色金属（-2.8%）、煤炭（-1.7%）、非银金融（-1.2%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 2.62.52.42.01.61.51.41.4 1.11.10.90.80.70.50.4 0.3 0.0-0.1-0.2-0.3-0.4-0.7-0.8 -1.1-1.2-1.2-1.2-1.7 -2.8 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截至2月10日收盘，电力板块本周上涨2.05%，燃气板块本周上涨1.81%。各子行业本周表现：火力发电上涨3.21%，水力发电上涨1.65%；核力发电持平，热力服务上涨2.91%，电能综合服务上涨3.34%，光伏发电上涨3.23%，风力发电下跌0.09%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 3.34 3.23 3.21 2.91 2.05 1.81 1.65 0.00 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 资料来源：Wind，信达证券研发中心 -0.09 截至2月10日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：南网能源(14.33%)、粤电力A(10.11%)、华电国际(5.25%)，主要公司涨幅后三名分别为：国电电力(-0.51%)、中国核电(0.17%)、浙江新能(0.25%)；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：佛燃股份（3.52%）、中泰股份（3.11%）、新奥股份（2.69%），主要公司涨幅后三名分别为：新天然气（-0.34%）、百川能源（0.45%）、陕天然气（0.55%）。 图3：电力板块重点个股表现（%） 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 14.33 10.11 5.254.944.514.244.234.183.81 3.313.163.132.982.842.742.532.512.102.01 1.391.371.281.180.900.400.370.350.330.250.17 -0.51 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图4：燃气板块重点个股表现（%） 3.52 3.11 2.69 2.09 1.891.87 1.52 1.321.28 0.990.94 0.870.84 0.550.45 -0.34 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 资料来源：Wind，信达证券研发中心 二、电力行业数据跟踪 1、动力煤价格 长协煤价格：2月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为727元/吨，周环比下跌1元/吨。 港口动力煤市场价：截至2月10日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1015元/吨，周下跌32元/吨。 产地动力煤