公用事业—电力天然气周报：粤鲁现货电价环比走低，上半年我国LNG表观消费量同比增超三成

粤鲁现货电价环比走低，上半年我国LNG表观消费量同比增超三成 公用事业—电力天然气周报 2024年7月7日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 粤鲁现货电价环比走低，上半年我国LNG表观消费量同比增超三成 2024年7月7日 本期内容提要: ●本周市场表现：截至7月5日收盘，本周公用事业板块上涨1.0%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨0.91%，燃气板块上涨1.62%。 ●电力行业数据跟踪： 动力煤价格:动力煤价格周环比下跌。截至7月5日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价842元/吨，周环比下跌7元/吨。截至7月5日，广州港印尼煤(Q5500)库提价936.12元/吨，周环比下跌14.37元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价931.84元/吨，周环比下跌2.95元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：内陆电厂库存周环比下降，沿海电厂库存周环比上升。截至7月5日，秦皇岛港煤炭库存598万吨，周环比下降1万吨。截至7月4日，内陆17省煤炭库存9088.3万吨，较上周增加49.7万吨，周环比上升0.55%；内陆17省电厂日耗为336.5万吨，较上周增加37.8万吨/日，周环比上升12.65%；可用天数为29.7天，较上周下降0.6天。截至7月4日，沿海8省煤炭库存3745.9万吨，较上周下降74.7万吨，周环比下降1.96%；沿海8省电厂日耗为220.9万吨，较上周增加25.4万吨/日，周环比上升12.99%；可用天数为17天，较上周下降2.5天。 水电来水情况：截至7月4日，三峡出库流量13900立方米/秒，同比下降23.63%，周环比下降19.65%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至6月28日，广东电力日前现货市场的周度均价为322.92元/MWh，周环比上升18.89%，周同比下降18.2%。截至6月28日，广东电力实时现货市场的周度均价为310.14元 /MWh，周环比上升1.76%，周同比下降16.1%。2）山西电力市场：截至7月4日，山西电力日前现货市场的周度均价为321.36元/MWh，周环比上升8.98%，周同比上升1.6%。截至7月4日，山西电力实时现货市场的周度均价为321.23元/MWh，周环比上升8.61%，周同比上升7.0%。3）山东电力市场：截至7月4日，山东电力日前现货市场的周度均价为365.24元 /MWh，周环比上升10.27%，周同比下降12.4%。截至7月4日，山东电力实时现货市场的周度均价为309.13元/MWh，周环比下降0.45%，周同比下降21.4%。 ●天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国际三大市场气价周环比下降。截至7月5日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4499元/吨，同比上升 4.00%，环比上升1.47%；截至7月4日，欧洲TTF现货价格为10.42美元/百万英热，同比下降6.0%，周环比下降2.1%；美国HH现货价格为1.97美元/百万英热，同比下降24.5%，周环比下降20.9%；中国DES现货价格为12.04美元/百万英热，同比上升5.7%，周环比下降3.6%。 欧盟天然气供需及库存：欧盟天然气消费量（我们估算）周环比下降。2024年第26周，欧盟天然气供应量56.2亿方，同比下降5.3%，周环比持平。其中，LNG供应量为17.9亿方，周环比下降0.7%，占天然气供应量的 31.8%；进口管道气38.4亿方，同比上升13.9%，周环比上升0.3%。2024年第26周，欧盟天然气消费量（我们估算）为35.0亿方，周环比下降1.4%，同比下降11.4%；2024年1-26周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1618.2亿方，同比下降3.9%。 国内天然气供需情况：2024年5月，国内天然气表观消费量为355.80亿 方，同比上升6.4%。2024年5月，国内天然气产量为202.70亿方，同比上升6.9%。2024年5月，LNG进口量为657.00万吨，同比上升2.5%，环比上升5.6%。2024年5月，PNG进口量为477.00万吨，同比上升12.8%，环比上升17.2%。 ●本周行业重点新闻： 1）全国新能源消纳监测预警中心公布2024年5月各省级区域新能源并网消纳情况：全国5月全国风电利用率为94.8%，光伏发电利用率为97.5%。其中，河北、蒙西、蒙东、辽宁、吉林、黑龙江、青海、新疆等8省市区风电利用率不足95%；辽宁、黑龙江、甘肃、青海、新疆、西藏等6地区光伏发电利用率不足95%，西藏地区光伏发电利用率最低，仅为78.4%。2）2024年上半年中国LNG表观消费量同比增超三成：6月28日，隆众资讯通过线上直播发布数据称，今年上半年国内LNG表观消费量为1957.38万吨，同比增长31.37%。这一增速远高于国内天然气的整体增速。 ●投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上 涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建 议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供 应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设 备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天 然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受 益标的：新奥股份、广汇能源。 ●风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进 缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪13 四、本周行业新闻17 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表19 七、风险因素20 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表19 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）8 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）9 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）11 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）14 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）15 图33：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）15 图34：欧盟天然气库存量（百万方）15 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2024/7/3，TWh）15 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）16 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图38：国内天然气月度产量（亿方）16 图39：国内LNG月度进口量（万吨）17 图40：国内PNG月度进口量（万吨）17 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘 ●截至7月5日收盘，本周公用事业板块上涨1.0%，表现优于大盘；沪深300下跌0.9%到3431.1；涨幅前三的行业分别是有色金属（2.6%）、商贸零售（2.4%）、钢铁（1.9%），跌幅前三的行业分别是国防军工（-3.8%）、机械设备（-3.5%）、美容护理（-3.5%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 有色金属商贸零售 钢铁综合 公用事业房地产石油石化 煤炭农林牧渔医药生物社会服务建筑材料交通运输 传媒基础化工 环保通信 建筑装饰纺织服饰轻工制造非银金融食品饮料 汽车计算机家用电器 电子电力设备美容护理机械设备国防军工 -5.0 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至7月5日收盘，电力板块本周上涨0.91%，燃气板块上涨1.62%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨0.32%，水力发电板块上涨1.92%，核力发电上涨2.83%，热力服务下跌2.43%，电能综合服务下跌0.43%，光伏发电下跌1.54%，风力发电上涨1.42%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至7月5日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：浙能电力(7.31%)、桂冠电力（6.65%）、中闽能源 （6.64%），主要公司涨幅后三名分别为：深圳能源（-2.74%）、南网储能（-2.38%）、浙江新能（-1.92%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：陕天然气(8.07%)、佛燃能源(6.67%)、新天然气(6.59%)，主要公司涨幅后三名分别为：中泰股份(-5.01%)、成都燃气(-2.28%)、国新能源(-2.00%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 浙能电力桂冠电力中闽能源华能水电广州发展福能股份龙源电力川投能源中国广核三峡能源国投电力中国核电大唐发电长江电力皖能电力内蒙华电晋控电力华能国际申能股份粤电力A上海电力新天绿能国电电力吉电股份江苏新能华电国际湖北能源南网能源浙江新能南网储能 深圳能