日评：供需双增，下游企业节后补库不及预期；低库存支撑伦锌，沪锌需持续关注需求端恢复情况

日评20230208：供需双增，下游企业节后补库不及预期；低库存支撑伦锌，沪锌需持续关注需求端恢复情况 2023/2/8 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 15,050.0015,235.00-185.00 -0.33%-0.49% 25.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -30.00-12.25-23.00-35.00-20.00-20.00 -5.003.00 -15.00 - -5.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手42,190.00手73,210.00/0.58 -18.58%2.31%-20.42% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 22,150.0040,766.00 9.65%1.18% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,100.00/7.25 0.00% -0.49% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 23,300.0023,365.00-65.00 0.04% -0.64% 160.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -35.00-75.00-35.00 33.00 110.25 -15.00 10.0030.00 5.005.005.005.00 -9.25 30.00 0.00 -30.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手118,586.00手83,315.00/1.42 -42.21% -0.59% -41.86% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 15,600.0032,243.00 -3.85%-1.40% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨3,121.00/7.49 0.00% -0.64% 资讯 铅 1.SMM调研显示，湖南地区某原生铅冶炼厂本周安排停产检修，预计下周恢复，2月该冶炼厂原生铅产量预计下滑约2,000 吨。2.周一公布的数据显示，欧元区2月Sentix投资者信心指数为-8.0(前值为-17.5)，超市场预期(-12.8)，连续第四个月出现回升，达到自2022年3月以来的最高水平，但随着经济停滞的可能性成为焦点，投资者信心仍处于负值。3.央行昨日进行3,930亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因当日有4,710亿元7天期逆回购到期，实现净回笼780亿元。4.据中汽协显示，2022年，汽车制造业利润5,319.6亿元，同比增加0.6%，汽车制造业利润率5.7%、较2021年下降0.4个百分点。 锌 1.中金岭南披露2023年度财务预算报告显示：公司生产计划中矿山铅锌精矿金属量27.67万吨、冶炼铅锌金属量42.40万吨。 2.根据AFS最新数据，截至2月5日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场已减产约31.6万辆汽车。仅上周，北美地区就因缺芯减产约11,500辆汽车，使该地区累计减产量达到5.53万辆。亚洲、欧洲等其他地区则并没有出现新的减产。3.2022年全年，全国家用电冰箱产量8,664.4万台，同比下降3.6%；房间空气调节器产量22,247.3万台，同比增长1.8%；家用洗衣机产量9,106.3万台，同比增长4.6%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格下跌0.33%，沪铅主力合约收跌0.49%。基本面来看，元宵节后，废电瓶贸易商复工，废料市场供给偏紧的状态略有松动，废电瓶价格有所回落，再生铅成本线略 铅 有下移，部分冶炼厂依旧以长单出货为主，个别冶炼厂仍有长单欠货情况；下游铅蓄电池复工后，对铅锭的补货兑现不及预期，市场成交较为一般；库存来看，上期所铅仓单止跌回升，连续上涨两日，后续交割品牌交仓预期尚存。整体来看，沪铅供需双增，但下游补库不及预期，预计铅价将震荡偏弱运行，需关注下游铅蓄电池复工节奏及节后补库情况。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格上涨0.04%，沪锌主力合约收跌0.64%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-35元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-75元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-35元/吨。 锌 目前LME库存持续低位下滑，且海外冶炼厂暂无新增复产消息，伦锌具有较强支撑。从国内基本面来看，近期矿端供给偏宽松，加工费依旧处于较高位置，在高利润的驱动下，冶炼厂生产积极性较高，预期锌锭供给增加；国内库存呈持续累库趋势，但库存绝对水平依旧较低，为锌价上行提供支撑；需求方面，下游开工率提升较为明显，需求有所回暖。整体来看，沪锌短期或将偏震荡，需关注国内需求端的恢复情况及库存端的累库节奏。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558