铅锌日评：下游积极复工，关注节后补库情况；锌价暂无上行动力，关注节后下游复产节奏

铅锌日评20240228：下游积极复工，关注节后补库情况；锌价暂无上行动力，关注节后下游复产节奏 2024/2/28 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,775.00 0.32% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,955.00 0.38% 沪铅基差 元/吨 -180.00 -10.00 升贴水-上海 元/吨 15.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 7.92 -4.59 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -39.58 - -1.60 10.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -15.00 15.00 -10.005.00 期货活跃合约成交量 手29,251.00 -20.25% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手44,806.00 1.45% 成交持仓比 /0.65 -21.39% 库存 LME库存 吨 171,025.00 -0.71% 沪铅仓单库存 吨 45,787.00 1.34% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,083.00 -0.74% 沪伦铅价比值 /7.66 1.12% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 20,570.00 1.08% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 20,670.00 0.68% 沪锌基差 元/吨 -100.00 80.00 升贴水-上海 元/吨 -15.00 -5.00 升贴水-天津 元/吨 -5.00 -15.00 升贴水-广东 元/吨 -25.00 -25.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -46.70-49.60 -4.80 0.00 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -5.00 55.00 -10.00-25.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 100.00 0.00 期货活跃合约成交量 手116,662.00 -5.14% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手111,921.00 -6.13% 成交持仓比 /1.04 1.06% 库存 LME库存 吨 268,475.00 -0.05% 沪锌仓单库存 吨 37,946.00 -0.98% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,420.50 -0.19% 沪伦锌价比值 /8.54 0.87% 资讯 铅 1.2月27日LME铅库存下滑1225吨，降幅集中在新加坡仓库，新加坡仓库去库1500吨，高雄仓库去库25吨，来亨仓库累库300吨。截至2月27日LME铅总计171025吨。2.据山东地区个别废电瓶贸易商表示，目前废电动车铅酸蓄电池每吨利润在50元左右。年后复工感觉市场货少，废电瓶报废量仍旧不多，收货量不佳。 锌 1.2月27日LME锌库存减少125吨,降幅主要来自新加坡仓库，新加坡仓库去库100吨，巴生港仓库去库25吨。截至2月27日LME锌库存总计268475吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.32%，沪铅主力合约较前日上涨0.38%，LME3个月铅期货收盘价（电子盘）较前日上涨1.12%。 铅 节前再生铅炼厂库存储备充足，节后归来废电瓶价格跟跌铅价，但由于雨雪天气，运输受限，炼厂未能及时补库，废电瓶贸易商多于本周开始复工，预计对当前废电瓶市场价格接受度不高，若炼厂未能及时补库，废电瓶价格或止跌回升；原生铅开工相对平稳，部分炼厂因运输受限小幅减产，预计本周开工有所回升；下游来看，节后铅蓄电池企业积极复工，目前各大企业开工率多在30-50%，部分开工较早的企业可达到60-70%，预计本周开工将进一步提升。整体来看，下游企业已进入全面复工状态，将进一步加快对春节期间铅锭库存的消耗，原料来看，铅精矿及废料供应有限，炼厂废电瓶库存逐渐消耗，预计原料端支撑增强，铅价下方空间较为有限，预计短期铅价震荡偏强为主，关注下游企业节后补库情况。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨1.08%，沪锌主力合约收涨0.68%，LME3个月锌期货收盘价（电子盘）较前日下跌0.19%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-15元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至-5元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至-25元/吨。 锌 加拿大矿业公司当前主要生产铜和锌的矿山已暂时停止运营，正在与葡萄牙当局合作进行调查，该矿山计划2024年至少生产3万吨铜，12万吨锌和少量铅，加之节前俄罗斯OZ矿山复产时间推后，进一步加剧矿端偏紧格局；节后第一周，锌下游企业陆续开工，从开工率来看，复工整体不及往年同期，镀锌企业除铁塔板块外，其他板块表现较差，压铸锌合金和氧化锌相对镀锌板块更差，主流于元宵节后开工复工；供给端当前变动不大，锌市呈现供强需弱格局，且春节期间海外库存亦呈现累库趋势，基本面对锌价支撑有限，预计短期锌价震荡整理为主，关注成本支撑及消费好转下锌价低位反弹，单边可以轻仓试多。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006