铅锌日评：下游积极复工，关注节后补库情况；锌价暂无上行动力，关注节后下游复产节奏

铅锌日评20240304：下游积极复工，关注节后补库情况；锌价暂无上行动力，关注节后下游复产节奏 2024/3/4 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,775.00 0.16% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,970.00 0.00% 沪铅基差 元/吨 -195.00 25.00 升贴水-上海 元/吨 15.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 -8.49 -7.24 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -39.31 10.00 0.36-15.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 5.00-10.00 10.00 -25.00 期货活跃合约成交量 手37,189.00 43.83% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手45,225.00 0.21% 成交持仓比 /0.82 43.52% 库存 LME库存 吨 179,250.00 -1.09% 沪铅仓单库存 吨 47,584.00 0.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,038.00 -1.31% 沪伦铅价比值 /7.84 1.32% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 20,530.00 0.24% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 20,595.00 -0.19% 沪锌基差 元/吨 -65.00 90.00 升贴水-上海 元/吨 -25.00 0.00 升贴水-天津 元/吨 -35.00 -5.00 升贴水-广东 元/吨 -45.00 10.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -44.49-61.25 -2.74 1.25 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -5.00 55.00 -10.00 -5.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 85.00 10.00 期货活跃合约成交量 手78,673.00 -16.62% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手106,310.00 -2.34% 成交持仓比 /0.74 -14.62% 库存 LME库存 吨 275,950.00 -0.05% 沪锌仓单库存 吨 39,252.00 3.85% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,432.50 0.37% 沪伦锌价比值 /8.47 -0.56% 资讯 铅 1.中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，2024年1月，中国铅锌产业月度景气指数为36.5，较上月下降0.3个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为70，较上月下降0.3个点。2.SMM调研显示，2月24日至3月1日当周，SMM再生铅企业周度开工率42.79%，环体提升1.86%；原生铅企业周度开工率61.01%，环比提升0.77个百分点；铅蓄电池企业周度开工率62.66%，环比提升12.96个百分点。 锌 1.SMM调研显示，2月24日至3月1日当周，镀锌企业周度开工率53.45%，环比提升6.23个百分点；压铸锌合金企业周度开工率46.05%，环比提升17.78个百分点；氧化锌企业周度开工率50.2%，环比提升29个百分点。2.3月1日LME锌库存下滑150吨，新加坡仓库包揽全部降幅，其余所有地区库存数据均无波动。截至3月1日，LME锌库存总计275950吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.16%，沪铅主力合约较前日持平，LME3个月铅期货收盘价（电子盘）较前日下跌1.31%。 铅 春节期间湖南、河南地区多数中小规模原生铅炼厂以放假停产为主，上周产能陆续恢复，但受原料供给偏紧等因素影响，部分炼厂尚未完全恢复，内蒙古地区再生铅炼厂陆续恢复，开工率显著提升，废电瓶价格前期跟跌铅价，但贸易商对废电瓶市场价格接受度不高，随着炼厂原料库存逐渐消耗，废电瓶价格止跌回涨，为铅价提供支撑；下游来看，节后铅蓄电池企业积极复工，现货市场成交交易向好。整体来看，铅市供需双增，现货市场成交活跃，但内外库存同步累增，压制铅价上行，预计短期铅价震荡整理为主，关注原料端变动对铅价的影响。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.24%，沪锌主力合约收跌0.19%，LME3个月锌期货收盘价（电子盘）较前日上涨0.37%。上海地区锌锭升水较前日持平至-25元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-35元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-45元/吨。 锌 原料端来看，国内锌精矿延续偏紧格局，短期难有较大缓解，随着加工费不断压缩，部分炼厂处于利润倒挂状态，目前葫芦岛、株冶、四环、商洛、宏达等炼厂3月有检修计划，3月产量或不及预期；下游消费来看，节后下游缓慢复产，整体不及去年，受两会影响，河北地区镀锌企业受到低程度波及，随着订单逐步恢复，压铸锌合金开工恢复至年前状态，陶瓷级氧化锌和饲料级氧化锌订单较差，开工尚在恢复中。整体来看，锌市多空并存，短期锌价震荡整理为主，反弹空间尚存，单边可以逢低轻仓试多。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006