铅锌日评：企业开工回升，沪铅供需双增；伦锌支撑较强，沪锌需持续关注需求端恢复情况

铅锌日评20230206：企业开工回升，沪铅供需双增；伦锌支撑较强，沪锌需持续关注需求端恢复情况 2023/2/6 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价 沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 15,125.0015,275.00-150.00 -0.17%-0.42% 40.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -30.00-15.25-23.00-25.00-25.00-20.00 - -3.000.5015.00 - -10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手46,395.00手74,245.00/0.62 -30.52% -3.50% -27.99% 库存 LME库存 沪铅仓单库存 吨吨 20,200.0039,739.00 -0.12%-6.93% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,103.50/7.26 -2.16% 1.78% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价 沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 23,970.0024,105.00-135.00 -0.46%-0.08% -90.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -80.00 -120.00-100.00 28.00 119.50 -35.00-25.00 50.00 -40.00-40.00-5.00-1.00-4.50-25.00-10.000.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手108,731.00手90,998.00/1.19 -14.23% -0.42% -13.86% 库存 LME库存 沪锌仓单库存 吨吨 16,375.0031,850.00 -0.61% 3.61% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨3,215.00/7.50 -4.17% 4.27% 资讯 铅 1.据国家统计局数据，2022年1—12月份我国十种有色金属产量6,774.3万吨，同比增长4.3%。其中，精炼铜、原铝 、铅、锌产量分别为1,106.3万吨、4,021.4万吨、781.1万吨、680.2万吨，同比分别增长4.5%、4.5%、4.0%、1.6%。2.SMM调研数据显示，截至2月3日，SMM铅锭五地库存5.65万吨，较节前1月20日增加100万吨，较1月30日减少0.24万吨。3.SMM调研显示，1月28日-2月3日当周，SMM再生铅持证企业四省开工率环比提升1.99个百分点至33.92%；原生铅冶炼厂周度三省开工率环比提升0.27个百分点至50.95%；SMM五省铅蓄电池企业周度开工率环比增加5.5个百分点至55.94%。 锌 1.SMM调研数据显示，截至2月3日，SMM七地库存总量17.41万吨，较节前1月20日增加7.06万吨，较1月30日增加1.62万吨，国内库存录增。2.SMM调研显示，1月28日-2月3日当周，压铸锌合金开工率环比提升22.06个百分点至32.41%；镀锌开工率环比提升54.94个百分点至55.73%；氧化锌开工率环比提升34.6个百分点至44%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格下跌0.17%，沪铅主力合约收跌0.42%。基本面方面，SMM调研数据显示，部分大型再生铅企业春节期间正常生产，其他中小冶炼厂放假较多，部分再生 铅 铅企业已于上周开始复工；节前提前放假的某小规模冶炼厂将于本周复产，预期冶炼厂开工率将有所提升，供给增加；下游铅蓄电池企业逐渐复产，最早的一批于正月初五初六开始复工，其他企业于初七初八复工，上周开工率有较大幅度提升，剩余企业将持续至正月十五开始复工，预期本周开工率将持续提升，下游消费较为乐观。整体来看，沪铅供需双增，预计铅价将震荡运行，需关注下游铅蓄电池复工节奏及出口移仓情况。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价格下跌0.46%，沪锌主力合约收跌0.08%。上海地区锌锭升水较前日下跌40元/吨至-80元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌40元/吨至-120元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-100元/吨。 锌 目前LME库存持续低位下滑，且海外冶炼厂暂无新增复产消息，伦锌具有较强支撑。从国内基本面来看，矿端供给偏宽松，加工费依旧处于较高位置，在高利润的驱动下，冶炼厂生产积极性较高，预期锌锭供给增加；国内库存呈持续累库趋势，但库存绝对水平依旧较低，为锌价上行提供支撑；需求方面，下游开工率提升较为明显，需求有所回暖。整体来看，伦锌底部支撑较强，沪锌短期或将震荡偏强，需关注国内需求端的恢复情况及库存端的累库节奏。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558