北向资金行为跟踪系列四十一：北向持续大幅加仓

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券北向持续大幅加仓 份 限 有——北向资金行为跟踪系列四十一 公司证券 研分析师林莎联系方式：010-66554151执业证书编号：S1480521050001 报 究研究助理孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480121040003 告 2023年1月31日 上周北向资金大幅净流入，本月累计超千亿元。上周的五个交易日北向资金实现整体净流入，一周累计流入460.89亿元。截至2023/01/20，北向资金本月累计净流入1055.66亿元。1月初至今，北向资金流入规模已超过2022年全年900亿元的流入规模，超出2022年1月流入水平近千亿。 北向整体：多数行业流入。上周有29个行业流入，1个行业流出。其中电力设备及新能源（65.6亿）、电子（60.62亿）、非银行金融（57.3亿）、食品饮料（46.83亿）流入较多。本周北向资金继续保持大幅流入，除房地产（-1.67亿）外29个行业均实现正流入。配置盘流入价值风格规模较大，沪深300、上证综指分别流入240亿元、165亿元。相对规模来看，沪深300、大盘成长流入最大，“流出规模/自由流通市值”分别为0.14%和0.11%。 配置盘、交易盘均净流入。上周配置盘、交易盘均实现净流入，累计净流入分别为290.44亿元170.45亿元。分行业来看，流入成长板块规模最大，累计净流入共计164亿，其中配置盘净流入98.61亿、交易盘净流入65.39亿元。同时，配置盘对消费板块加仓规模也较大，累计流入91.43亿，交易盘流出1.83亿。具体地，上周有25个行业流入，5个行业流出。其中电力设备及新能源（54.13亿）、食品饮料（47.08亿）、非银行金融（28.77亿）流 入较多；煤炭（-4.37亿）、电力及公用事业（-1.4亿）流出较多。交易盘则有22个行业流入，8个行业流出。其中电子（40.09亿）、非银行金融 （28.53亿）、有色金属（17.77亿）流入较多；消费者服务（-3.78亿）、传媒（-1.53亿）流出较多。 行业流向：电新流入最多。上周有29个行业流入，1个行业流出。其中电力设备及新能源（65.6亿）、电子（60.62亿）、非银行金融（57.3亿）、食品饮料（46.83亿）流入较多；房地产（-1.67亿）流出较多。 个股流向：贵州茅台流入最多，东方财富流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为贵州茅台（27.51亿）、宁德时代（22.09亿）、五粮液 （18.55亿）；流出排名前三的个股为东方财富（-5.9亿）、药明康德（-5.81亿）、陕西煤业（-3.6亿）。 累计统计：以月份为单位，上月累计26个行业资金流入，4个行业资金流出。其中，电新、非银金融、食饮、电子、银行和有色金属等6个行业净流入超60亿。以季度为单位，有色金属、非银金融、食饮、医药、银行、家电、电子等行业流入超百亿。2个行业流出超25亿，分别为基础化工（-68.08亿）、电力及公用事业（-59.65亿），均超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/01/20，北向行业的累计收益率为30.94%，累计超额收益率为31.26%，夏普比率为2.86，最大回撤为37.8%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值仓Top50行业跟踪策略。本周暂不需要调仓（历史的17次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 1.北向资金整体净流入 北向资金净流入 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 亿元 2.配置盘、交易盘净流入 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 亿元 2023/01 2022/11 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2022-11-01 2022-07-01 2022-03-01 2021-11-01 2021-07-01 2021-03-01 2020-11-01 2020-07-01 2020-03-01 2019-11-01 2019-07-01 2019-03-01 2018-11-01 2018-07-01 2018-03-01 2017-11-01 2017-07-01 2017-03-01 2016-11-01 2016-07-01 2016-03-01 2015-11-01 2015-07-01 2015-03-01 2014-11-01 上周的五个交易日北向资金实现整体净流入，一周累计流入460.89亿元。截至2023/01/20，北向资金本月累计净流入1055.66 亿元。 上周配置盘、交易盘均实现净流入，累计净流入分别为290.44亿元170.45亿元。截至2023/01/20，配置盘本月已累计净流入 558.5亿元，交易盘本月已累计净流入497.2亿元。 1.2023配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 2023配置盘累计 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 亿元 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2023交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 2023交易盘累计 600 亿元 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6 W11W16W21W26W31W36W41W46W51 从风格板块来看，上周配置盘资金多数板块净流入。绝对规模来看价值风格流入规模较大，沪深300、上证综指分别流入240亿元、165亿元。相对规模来看，沪深300、大盘成长流入最大，“流出规模/自由流通市值”分别为0.14%和0.11%。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 亿元 1.9-1.13 1.16-1.20 1.9-1.13 1.16-1.20 3000.16% 0.14% 250 0.12% 200 0.10% 1500.08% 0.06% 100 0.04% 50 0.02% 0 沪深300 中证1000 中证500 创业板指 上证50 上证综指 大盘成长 大盘价值 小盘成长小盘价值国证成长国证价值 0.00% 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 东方财智兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告p5 上周有29个行业流入，1个行业流出。其中电力设备及新能源（65.6亿）、电子（60.62亿）、非银行金融（57.3亿）、食品饮料 （46.83亿）流入较多。相比于历史数据，电新、电子、非银金融、食品饮料等流入均相对增加。本周北向资金继续保持大幅流入， 除房地产（-1.67亿）外29个行业均实现正流入。 1.上周：北向资金行业净流入2.对照：北向资金行业累计净流入 80亿元 60 40 20 0 -20 电力设备及新能源 电子非银行金融食品饮料有色金属计算机 医药机械 基础化工 银行石油石化消费者服务 通信钢铁 国防军工 汽车 交通运输 家电 传媒轻工制造 建材煤炭建筑 电力及公用事业 综合金融 综合农林牧渔商贸零售纺织服装房地产 -40 2000亿元 1500 1000 500 0 电力设备及新能源 银行基础化工计算机有色金属 电子 机械 非银行金融 医药 家电交通运输 传媒煤炭汽车 石油石化 通信 电力及公用事业 建材 钢铁轻工制造农林牧渔 建筑 综合综合金融纺织服装商贸零售消费者服务国防军工房地产 食品饮料 -500 1.上周：配置盘行业净流入 60 50 40 30 20 10 0 -10 亿元 2.对照：配置盘行业累计净流入 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 亿元 电力设备及新能源 食品饮料 非银行金融 医药电子 有色金属 机械 消费者服务 银行通信计算机 汽车家电传媒 交通运输 钢铁基础化工石油石化 建材轻工制造商贸零售 建筑纺织服装综合金融 综合房地产国防军工农林牧渔 电力及公用事业 煤炭 电力设备及新能源 基础化工 计算机 医药银行电子机械 有色金属 家电非银行金融交通运输 传媒食品饮料石油石化 通信煤炭建材汽车 电力及公用事业 农林牧渔轻工制造 钢铁建筑综合 消费者服务 房地产纺织服装综合金融商贸零售国防军工 上周有25个行业流入，5个行业流出。其中电力设备及新能源（54.13亿）、食品饮料（47.08亿）、非银行金融（28.77亿）流入 较多；煤炭（-4.37亿）、电力及公用事业（-1.4亿）流出较多。相比于历史数据，电新、食饮、非银金融、电子、有色金属、 机械、消费者服务、通信、钢铁及综合金融整体流入均相对增加，煤炭整体流出相对增加。 1.上周：交易盘行业净流入 45亿元 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 2.对照：交易盘行业累计净流入 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 亿元 电子非银行金融有色金属基础化工计算机 电力设备及新能源 石油石化国防军工 钢铁煤炭机械汽车 交通运输电力及公用事业 农林牧渔 通信家电综合 轻工制造综合金融 医药建筑银行 纺织服装食品饮料商贸零售 建材房地产 传媒消费者服务 银行有色金属非银行金融基础化工 电力设备及新能源 电子机械汽车煤炭 电力及公用事业 交通运输 传媒 计算机 通信 石油石化 钢铁轻工制造国防军工 建筑综合金融商贸零售纺织服装 综合农林牧渔 建材消费者服务 房地产 家电 医药 食品饮料 上周有22个行业流入，8个行业流出。其中电子（40.09亿）、非银行金融（28.53亿）、有色金属（17.77亿）流入较多；消费者 服务（-3.78亿）、传媒（-1.53亿）流出较多。相比于历史数据，电子、非银金融、有色金属、基础化工、石油石化、国防军工 及综合金融整体流入相对增加。 上周北向资金大幅净流入。分行业来看，流入成长板块规模最大，累计净流入共计164亿，其中配置盘净流入98.61亿、交易盘净流入65.39亿元。同时，配置盘对消费板块加仓规模也较大，累计流入91.43亿，交易盘则流出1.83亿。 0.20% 3.15% 1.89% 0.95% 图表：上周行业估值及净流入情况 分类行业PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 非银行金融 16.54 2.04% 77.81% 60.58% 43.03% 1.38 2.13% 26.99% 16.21% 8.10% 28.77 28.53 57.30 汽车 28.28 0.12% 54.93% 72.92% 86.48% 2.46 0.11% 30.55% 51.52% 36.95% 5.11 3.37 8.48 机械 30.94 3.68% 55.34% 44.20% 37.16% 2.84 3.58% 21.37% 46.01% 39.21% 18.23 3.64 21.87 有色金属 15.84 5.45% 10.82% 6.50% 10.65% 3.11 5.46% 34.38% 52.76% 44.64% 18.75 17.77 36.52 基础化工 17.55 3.33% 15.21% 14