股指期货日报：美国硬着陆风险加剧，美股收跌

期货研究报告|股指期货日报2023-01-19 美国硬着陆风险加剧，美股收跌 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 节前A股成交量萎缩，上行动力减弱，外资的大力注入下，大盘股指数IH、IF表现更加强势。展望全年，中国宏观经济见底回升，市场信心转好，人民币汇率升值，看好2023年A股，中小企业修复更加显著，盈利反弹空间更大，把握IM、IC逢低做多机会。行业方面，关注消费、汽车、建筑装饰、农林牧渔、纺织服饰板块逢低做多机会。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股三大指数窄幅震荡，涨跌不一。截至收盘，上证指数收平报3224.41点，深证成指涨0.09%报11810.66点，创业板指跌0.07%报2543.90点；两市成交继续缩量至6357亿元；北向资金全天净流入47.35亿元。盘面上，计算机、传媒、有色金属、 通信板块领涨，社会服务、食品饮料、美容护理、建筑材料板块跌幅居前。港股早盘跳水，随后震荡上行，恒生指数收涨0.47%报21678点，恒生科技指数涨0.54%。美国三大股指全线收跌，道指跌1.81%报33296.96点，标普500指数跌1.56%报3928.86点，纳指跌1.24%报10957.01点。 美国加码对华芯片管制。当地时间2023年1月17日，美国商务部下属工业和安全局（BIS） 更新2022年10月7日对中国芯片产业的�口管制，将中国澳门一并纳为管控对象，于当日起生效。由于美国对华科技领域的不断打压，我国将加速“国产替代”和“科技升级”，相关概念值得长期投资。 春节假期有望迎来�入境小高峰。据国家移民管理局分析评估，预计春节假期全国口岸 �入境人数日均将达到60万人次，较去年同期增长约2倍，是2019年同期的32.7%。 毗邻港澳大型陆路口岸�入境客流将持续增长，预计客流高峰主要集中在春节前夕1月 20日，以及春节期间1月25日、26日、27日，有利于带动消费板块。 关注上市公司年报业绩。当前进入2022年年报业绩披露窗口，截至1月18日，共有 518家企业发布业绩预告，预喜比例超70%，从净利润同比增幅来看，25%公司的预计净利润增幅下限超过100%。从行业来看，公布预告数量较多且预喜率较高的行业有电力设备、机械设备、医药生物。 美国硬着陆概率增加。美国12月零售销售额环比下降1.1%，市场预期下降0.8%。工业产�环比降0.7%，预期降0.1%。PPI环比下降0.5%，预期下降0.1%，同比上涨6.2%，低于市场预期的6.8%。最新数据表明，美国通胀降温，但经济软着陆概率较低，衰退的风险增加。关注美股四季度财报，警惕企业盈利下行带来的市场下跌。美国经济衰退预期 不一。 总的来说，节前A股成交量萎缩，上行动力减弱，外资的大力注入下，大盘股指数IH、IF表现更加强势。展望全年，中国宏观经济见底回升，市场信心转好，人民币汇率升值，看好2023年A股，中小企业修复更加显著，盈利反弹空间更大，把握IM、IC逢低做多机会。行业方面，关注消费、汽车、建筑装饰、农林牧渔、纺织服饰板块逢低做多机会。 ■策略 股指谨慎偏多 ■风险 若中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2301收盘跌0.26%报4133.40，成交量41644手，较前一交易日减少3491手，持仓42551手，减少13296手。IH2301收盘跌0.73%报2809.80，成交量30612手，较前一交易日减少1886手，持仓29164手，减少9244手。IC2301收盘涨0.13% 报6153.40，成交量35887手，较前一交易日增加1379手，持仓38134手，减少 12651手。IM2301收盘涨0.17%报6621.20，成交量18132手，较前一交易日减少 1603手，持仓20699手，减少5874手。 2.国家外汇管理局统计数据显示，2022年12月，银行结汇14610亿元人民币，售汇14122亿元人民币。2022年1-12月，银行累计结汇172386亿元人民币，累计售汇165467亿元人民币。 3.国家能源局公布，截至2022年12月底，全国累计发电装机容量约25.6亿千瓦，同比增长7.8%。其中，风电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长11.2%；太阳能发电装机容量约3.9亿千瓦，同比增长28.1%。 4.2022年自主品牌新能源乘用车国内市场销售占比达到79.9%，同比提升5.4个百分点；新能源汽车�口67.9万辆，同比增长1.2倍。全球新能源汽车销量排名前10的企业集团中我国占据3席，动力电池装机量前10企业中我国占据6席。 5.中国中小企业发展协会发布数据显示，12月份，中小企业发展指数（SMEDI）为87.9，比上月下降0.2点，经历两个月持平后，连续两个月下降，为两年来的最低值。 6.农业农村部发展规划司司长表示，在春节后猪价低迷时期，配合有关部门适时启动政府猪肉储备，与产能调控衔接联动，聚力做好生猪稳产保供稳价工作。 7.中国台湾地区2022年GDP同比增长2.43%，预估为2.90%。 8.日本央行行长黑田东彦表示，不认为日本央行有必要进一步扩大收益率区间，收益率曲线控制是完全可持续的，预计收益率在0.5％上方的走势不会继续，市场需要一段时间来调节以适应新的目标区间。 9.英国2022年12月CPI同比增长10.5%，预期10.50%。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/052021/102022/032022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 450 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 140 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 120 100 80 60 40 20 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300 上证50 中证500 中证1000 625000 520000 415000 3 10000 2 15000 00 7000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 期指跟踪图表 4300 4200 4100 4000 3900 3800 3700 3600 3500 图13:IF活跃合约走势丨单位：点图14:IH活跃合约走势丨单位：点 3000 2900 2800 2700 2600 2500