股指期货日报：美国大规模发债，道指再收跌

期货研究报告|股指期货日报2024-05-30 美国大规模发债，道指再收跌 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国大规模发债，推高收益率，风险资产承压，三大股指全线收跌。国内新一轮住房信贷政策正在加紧�台，有助于释放部分刚性需求。宏观利好逐步消化，股指基本面未有大变动，当前处在建立长单的较好时机，建议逢低买入IH2409。 核心观点 ■市场分析 美国经济活动扩张。宏观方面，新一轮住房信贷政策正在加紧�台，截至目前已有超20个省份明确取消房贷利率下限并降低首付比例下限，已有城市部分银行执行首套房贷利率降至历史最低。国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，围绕能源、工 业、建筑、交通、公共机构、用能设备等重点领域和重点行业，部署节能降碳十大行动。海外方面，美联储发布的经济状况“褐皮书”显示，全美的经济活动从4月初至5月中旬持续扩张，大多数地区报告经济活动略有增长，两个地区报告经济活动没有变化。 股指冲高回落。现货市场，A股三大指数冲高回落。行业方面，板块指数涨跌互现，周期股再度走强，有色金属、汽车、电力设备领涨，家用电器、银行、国防军工跌幅居前。市场量能持续萎缩，沪深两市成交额降至7084亿元。美股方面，美国大规模发债， 推高收益率，股市承压，三大股指全线收跌。 期指基差回落。期货市场，基差方面，期指基差维持下降趋势。成交持仓方面，股指期货成交量和持仓量均增加。 ■策略 单边：IH2409、IM2409买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.财政部：1-4月，国有企业营业总收入261923.6亿元，同比增长3.2%；国有企业利润总额13813.2亿元，增长3.8%；国有企业应交税费20376.9亿元，增长0.9%。4月末，国有企业资产负债率64.9%，上升0.1个百分点。 2.中央网信办等三部门印发《信息化标准建设行动计划（2024-2027年）》，推进重点领域标准研制，在关键信息技术、数字基础设施、数据资源、产业数字化、电子政务、信息惠民、数字文化、数字化绿色化协同发展等8个重点领域推进信息化标准研制工作。围绕集成电路关键领域，加大先进计算芯片、新型存储芯片关键技术标准攻关，推进人工智能芯片、车用芯片、消费电子用芯片等应用标准研制。 3.中国物流与采购联合会：1-4月份，全国社会物流总额为111.9万亿元，同比增长6.1%，增速比一季度加快0.2个百分点。4月份同比增长6.6%，比3月份提高2.2个百分点。 4.深圳市1-4月规上工业增加值同比增长12.8%，比上年同期提高10.7个百分点。主要行业表现良好，规模以上医药制造业增加值增长34.0%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长18.0%。主要高技术产品产量持续快速增长，其中，3D打印设备、服务机器人、电子元件产品产量分别增长68.0%、47.0%、38.6%。 5.日本央行公布数据显示，2023财年缴给国库2.17万亿日元，创1998年以来新高；持有上市交易基金（ETF）潜在获利达37.31万亿日元，创历史新高。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-05-29 2024-05-28 日度涨跌幅 上证综指 3,111.02 3,109.57 0.05% 深证成指 9,414.98 9,391.05 0.25% 创业板指 1,811.07 1,806.25 0.27% 中小综指 9,894.80 9,842.61 0.53% 沪深300指数 3,613.52 3,609.17 0.12% 上证50指数 2,493.17 2,490.16 0.12% 中证500指数 5,328.31 5,316.13 0.23% 中证1000指数 5,351.25 5,348.03 0.06% 科创50指数 734.33 734.85 -0.07% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.15 0.49 1.19 0.08 上证50指数 10.62 0.69 1.07 0.11 中证500指数 23.25 0.41 1.58 0.03 中证1000指数 37.7 0.51 1.84 0.02 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 115.91 0.35 0.4 0.32 上证50指数 31.79 0.53 0.22 0.45 中证500指数 104.36 0.25 0.97 0.22 中证1000指数 142.7 0.34 1.53 0.2 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 有汽电煤石色车力炭油金设石 属备化 社环基房商会保础地贸服化产零 务工售 钢纺综铁织合服 饰 食建农轻传品筑林工媒饮材牧制 料料渔造 公非建用银筑事金装业融饰 电美机子容械 护设 理备 交计医通国银家通算药信防行用运机生军电 输物工器 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-05-29收盘价 2024-05-28结算价 日度涨跌幅 IF 3596.20 3593.00 0.09% IH 2481.00 2478.40 0.10% IC 5290.00 5272.40 0.33% IM 5284.00 5275.60 0.16% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 75626 10% 7578 235341 85% 2114 IH 44805 25% 8205 109747 60% 5681 IC 72244 20% 7999 255259 45% 3868 IM 125198 83% 10060 262900 84% 10108 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -17.32 22% -47.12 15% -53.72 32% -50.52 51% IH -12.17 18% -44.57 7% -46.57 18% -42.97 29% IC -38.31 24% -63.71 45% -96.51 61% -128.51 77% IM -67.25 4% -115.05 4% -186.25 12% -258.05 17% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 -400 -600 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 IM02.CFE IM03.CFE IM00.CFEIM01.CFE IC00.CFE IC02.CFE IC01.CFE IC03.CFE 2021/012022/012023/012024/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -29.80 -32.40 -25.40 -47.80 分位数 11% 8% 64% 18% 当日值 -36.40 -3