股指期货日报：日本或调整宽松政策，美股收跌

期货研究报告|股指期货日报2023-07-28 日本或调整宽松政策，美股收跌 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 政策层面，国家金融监督管理总局表示，将加强对重点消费领域的金融支持，释放�行消潜力，以达到进一步推动内需的目标。日本央行将在周五讨论调整收益率曲线控制政策，市场预期日本宽松政策周期或将结束，带动美股收跌。目前政策底已�现，但市场资金还未形成共识，板块轮动延续。 核心观点 ■市场分析 政策推动内需。宏观方面，国家金融监督管理总局表示，引导银行保险机构加大对消费的支持力度，鼓动新能源汽车、绿色家电等大宗商品消费，促进居住消费提升，积极发展服务消费，释放�行消费潜力，加快培育新型消费，大力倡导绿色低碳消费，增强居民的消费信心。海外方面，日本央行将在周五讨论调整收益率曲线控制政策，以让收益率能在一定程度高于0.5%的上限，市场预期日本宽松政策周期或将结束。 汽车板块上行。现货市场，A股主要指数冲高回落，行业方面，小鹏汽车获得大众增资，带动汽车板块上行，两市成交量持续缩量，人民币汇率一度达到7.11，当日北向资金净买入近40亿元。美股方面，由于日本央行可能调整宽松政策，美股三大指数集体收跌。 股指期货升水。期货市场，四大股指期货维持升水，尤其是与经济高度相关的IF、IH当前所有上市合约基差均为正，表明近期市场看涨情绪较强，成交和持仓量均有所增加。当前IH2309和IH2312合约倒挂缩窄，基于价差回归，仍可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.十四届全国人大常委会制定国有资产管理情况监督工作的五年规划，提�企业国有资产管理评价指标除利润总额、净资产收益率、营业现金比率、资产负债率、研发经费投入强度、全员劳动生产率外，研究增加反映核心竞争力、增强核心功能、自主创新贡献、产业链供应链安全等高质量发展类指标。 2.国家统计局数据，1-6月规模以上工业企业利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%，降幅比1-5月份收窄2.0个百分点；6月份，规模以上工业企业实现利润总额7197.6亿元，同比下降8.3%，降幅较5月份收窄4.3个百分点。 3.国家金融监督管理总局表示，上半年银行保险主要业务保持稳步增长。上半年末，银行业金融机构资产总额406.2万亿元，同比增长10.5%。保险公司总资产 29.2万亿元，同比增长9.6%。保险资金运用余额26.8万亿元，同比增长9.7%。上半年，人民币贷款新增15.7万亿元，同比多增2.02万亿元；普惠型小微企业贷款新增3.8万亿元，同比多增1.1万亿元。 4.工信部：引导金融资源加大对专精特新中小企业的支持力度，目前累计已经有1600多家专精特新中小企业在A股上市，占A股全部上市企业数量的30%以上。今年新上市企业中，60%都是专精特新中小企业。 5.美国第二季度实际GDP年化环比初值升2.4%，预期升1.8%，前值升2%；个人消费支�环比初值升1.6%，预期升1.2%，前值升4.2%；核心PCE物价指数年化环比初值升3.8%，预期升4%，前值升4.9%。 6.美国6月耐用品订单初值环比增4.7%，为2022年12月以来最大增幅，预期增 1%，5月终值增1.8%，5月初值增1.7%。 7.美国7月22日当周初请失业金人数22.1万人，为5个月新低，预期23.5万人，前值22.8万人。 8.欧洲央行将三大主要利率均上调25个基点，为连续第九次加息，符合市场预期，利率达到2008年9月以来最高水平。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-07-27 2023-07-26 日度涨跌幅 上证综指 3,216.67 3,223.03 -0.20% 深证成指 10,923.77 10,968.98 -0.41% 创业板指 2,184.10 2,191.17 -0.32% 中小综指 11,677.67 11,737.18 -0.51% 沪深300指数 3,902.35 3,907.01 -0.12% 上证50指数 2,575.36 2,576.39 -0.04% 中证500指数 5,961.18 6,001.54 -0.67% 中证1000指数 6,407.55 6,457.25 -0.77% 科创50指数 952.30 961.60 -0.97% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.8 0.27 1.27 0.06 上证50指数 9.89 0.5 1.17 0.25 中证500指数 23.01 0.37 1.77 0.25 中证1000指数 35.84 0.43 2.27 0.23 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 110.67 0.38 0.36 0.29 上证50指数 29.76 0.52 0.23 0.55 中证500指数 123 0.47 1.07 0.34 中证1000指数 144.62 0.46 1.56 0.27 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% 钢银汽铁行车 食美农品容林饮护牧料理渔 国交石医综商防通油药合贸军运石生零 工输化物售 社电纺会力织服设服务备饰 非建煤银筑炭金材 融料 环公家机保用用械事电设 业器备 房有基地色础产金化 属工 计建轻通传电算筑工信媒子机装制 饰造 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-07-27收盘价 2023-07-26结算价 日度涨跌幅 IF 3910.40 3913.40 -0.08% IH 2581.80 2581.80 0.00% IC 5964.00 5999.20 -0.59% IM 6421.00 6460.40 -0.61% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 79008 24% 16088 219813 93% 4565 IH 56161 63% 12351 134239 96% 1407 IC 51949 15% 12026 279136 71% 4210 IM 46797 33% 5545 187573 99% 5502 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 8.05 90% 13.45 93% 26.25 97% 39.65 100% IH 6.44 90% 9.24 86% 17.64 91% 29.24 98% IC 2.82 83% -1.18 92% -21.58 94% -43.18 98% IM 13.45 92% 8.45 95% -21.75 93% -60.55 98% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 5.40 2.80 -4.00 -5.00 分位数 89% 69% 93% 94% 当日值 18.20 11.20 -24.40 -35.20 当季-当月 分位数97%88%93%79% 当日值 31.60 22.80 -46.00 -74.00 下季-当月 分位数 100% 96% 99% 94% 当日值 12.80 8.40 -20.40 -30.20 当季-次月 当日值 26.20 20.00 -42.00 -69.00 下季-次月 分位数 100% 96% 99% 79% 当日值 13.40 11.60 -21.60 -38.80 下季-当季 分位数99%91%91%49% 分位数100%93%99%87% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见