股指期货日报：降息预期下降，美股再度收跌

期货研究报告|股指期货日报2024-05-24 降息预期下降，美股再度收跌 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国经济数据强劲，5月PMI初值上升，初请失业金人数下降，市场降息预期降温，三大股指全线收跌。国内继续强调改革创新，政策层面支持不断。受地缘和海外流动性冲击，盘面调整，大盘接近3100点附近有支撑，跌破可视为建仓机会，长期策略建议逢低买入IH2409。 核心观点 ■市场分析 美国经济数据强劲。宏观方面，国家领导人主持召开企业和专家座谈会强调，紧扣推进中国式现代化主题，进一步全面深化改革。要坚决破除妨碍推进中国式现代化的思想观念和体制机制弊端，着力破解深层次体制机制障碍和结构性矛盾，不断为中国式 现代化注入强劲动力、提供有力制度保障。要坚持和发展我国基本经济制度，构建高水平社会主义市场经济体制；推动生产关系和生产力、上层建筑和经济基础更好相适应。推进经济体制改革要从现实需要�发，从最紧迫的事情抓起，在解决实践问题中深化理论创新、推进制度创新。海外方面，美国5月标普全球制造业PMI初值50.9，创两个月新高；服务业PMI初值54.8，创12个月新高；综合PMI指数升至54.4，为2022年4月以来最高。截至5月18日当周，美国初请失业金人数21.5万人，创去年9月以来最大降幅。 美股跳水。现货市场，A股三大指数低开低走，沪指跌1.33%，北证50逆势上涨。行业方面，板块指数全线收跌，有色金属、社会服务、传媒、商贸零售行业跌幅居前。沪深两市成交额小幅增加至8477亿元。美股方面，美国经济数据强劲，市场降息预期降温，三大股指全线收跌，昨日英伟达公布的业绩大超预期，股价收涨9%。 IF增仓。期货市场，基差方面，期指基差较上一个交易日回升。成交持仓方面，IF、 IC、IM的成交量和持仓量均增加。 ■策略 单边：IH2409、IM2409买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.商务部：1-4月，我国对外非金融类直接投资3434.7亿元人民币，同比增长18.7%；中国坚定走绿色低碳发展道路，始终鼓励和支持各行业向绿色低碳方向转型升级、实现高质量发展，包括汽车行业在内的各领域专家也在就此开展研究，为应对全球气候变化建言献策。 2.国家能源局：1-4月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1912亿元，同比增长5.2%；电网工程完成投资1229亿元，增长24.9%。截至4月底，全国累计发电装机容量约30.1亿千瓦，同比增长14.1%，其中，太阳能发电装机容量约6.7亿千瓦，增长52.4%；风电装机容量约4.6亿千瓦，增长20.6%。 3.韩国央行维持利率在3.5%不变，符合市场预期。韩国央行预计2024年GDP增长率为2.5%（2月预测为2.1%），2025年GDP增长率为2.1%（2月预测为2.3%）；预计2024年CPI为2.6%（与2月预测相同），2025年CPI为2.1%（与2月预测相同）。 4.日本5月制造业PMI初值50.5，4月终值49.6；服务业PMI初值53.6，4月终值 54.3；综合PMI初值52.4，4月终值52.3。 5.印度5月制造业PMI为58.4，前值58.8；服务业PMI为61.4，前值60.8；综合PMI 为61.7，前值61.5。 6.欧元区5月制造业PMI初值47.4，为15个月来新高，预期46.2，4月终值45.7、初值45.6；服务业PMI初值53.3，预期53.5，4月终值53.3、初值52.9；综合PMI初值52.3，为12个月来新高，预期52，4月终值51.7、初值51.4。 7.德国5月制造业PMI初值45.4，为4个月来新高，预期43.1，4月终值42.5、初值42.2；服务业PMI初值53.9，为11个月来新高，预期53.5，4月终值53.2、初值53.3；综合PMI初值52.2，为12个月来新高，预期51，4月终值50.6、初值50.5。 8.法国5月制造业PMI初值46.7，为3个月来新高，预期45.8，4月终值45.3，初值44.9；服务业PMI初值49.4，为2个月来最低，预期51.7，4月终值51.3，初值50.5；综合PMI初值49.1，为2个月来最低，预期51，4月终值50.5，初值49.9。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-05-23 2024-05-22 日度涨跌幅 上证综指 3,116.39 3,158.54 -1.33% 深证成指 9,541.64 9,693.05 -1.56% 创业板指 1,852.07 1,877.93 -1.38% 中小综指 9,976.90 10,153.77 -1.74% 沪深300指数 3,641.79 3,684.45 -1.16% 上证50指数 2,500.82 2,529.04 -1.12% 中证500指数 5,362.31 5,468.61 -1.94% 中证1000指数 5,412.82 5,539.66 -2.29% 科创50指数 742.40 754.97 -1.67% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.15 0.5 1.19 0.08 上证50指数 10.6 0.68 1.07 0.11 中证500指数 23.37 0.42 1.59 0.04 中证1000指数 38.1 0.53 1.86 0.02 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 142.57 0.59 0.49 0.56 上证50指数 35.05 0.65 0.26 0.64 中证500指数 126.66 0.45 0.99 0.25 中证1000指数 175.81 0.7 1.73 0.35 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 0% -1% -2% -3% -4% 家银国食石用行防品油电军饮石 器工料化 交公通煤机通用信炭械运事设 输业备 电医汽子药车生 物 农非房建纺林银地筑织牧金产装服渔融饰饰 电轻综力工合设制 备造 建环美筑保容材护 料理 基计钢商传社有础算铁贸媒会色化机零服金 工售务属 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-05-23收盘价 2024-05-22结算价 日度涨跌幅 IF 3629.20 3670.80 -1.13% IH 2493.00 2520.80 -1.10% IC 5326.00 5431.80 -1.95% IM 5359.00 5484.80 -2.29% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 90823 29% 20434 239751 86% 4057 IH 46294 29% 10995 109009 59% -467 IC 73219 21% 23853 256354 45% 7185 IM 127790 84% 33689 259380 82% 11524 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -12.59 30% -41.79 18% -47.99 36% -44.39 56% IH -7.82 27% -38.02 11% -42.02 21% -36.62 36% IC -36.31 25% -62.31 47% -84.11 67% -112.71 82% IM -53.82 7% -95.02 9% -155.02 19% -225.82 32% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE