铅锌日评：供需双降，需求下滑更甚；锌市累库趋势明显，但绝对低位水平改善仍需时间

铅锌日评20230112：供需双降，需求下滑更甚；锌市累库趋势明显，但绝对低位水平改善仍需时间 2023/1/12 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,325.00 -0.81% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,375.00 -1.00% 沪铅基差 元/吨 -50.00 30.00 升贴水-上海 元/吨 -25.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 13.25 0.75 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -20.00-30.00 - 30.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -25.00-30.00 - -15.00 期货活跃合约成交量 手63,988.00 38.61% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手74,191.00 108.32% 成交持仓比 /0.86 -33.46% 库存 LME库存 吨 21,850.00 -6.52% 沪铅仓单库存 吨 37,586.00 3.19% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,186.00 0.00% 沪伦铅价比值 /7.03 -1.00% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 23,680.00 -0.42% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 23,670.00 -0.27% 沪锌基差 元/吨 10.00 -35.00 升贴水-上海 元/吨 30.00 -70.00 升贴水-天津 元/吨 -50.00 -30.00 升贴水-广东 元/吨 60.00 -90.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 13.6092.00 -4.15-4.00 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -25.005.00 -60.00 -5.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 40.00 -15.00 期货活跃合约成交量 手96,972.00 -20.41% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手78,620.00 -5.14% 成交持仓比 /1.23 -16.10% 库存 LME库存 吨 21,675.00 -2.14% 沪锌仓单库存 吨 2,092.00 124.22% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨3,167.00 0.00% 沪伦锌价比值 /7.47 -0.27% 资讯 铅 1.1月10日，由骆驼股份官方获悉，其旗下全资子公司骆驼集团蓄电池销售有限公司已于1月5日正式获得华晨宝马2025-2028铅酸产品项目正式定点函，成为华晨宝马12V铅酸产品的正式供应商，实现骆驼电池在国内豪华乘用车市场的又一突破。 2.央行昨日开展7天期650亿元和14天期220亿元逆回购操作，因当日有160亿元逆回购到期，当日实现净投放710亿元。 3.日本央行周三公布的最新季度调查显示，约53%的日本家庭称他们的经济生活状况较上年同期恶化，这一比例为近13年来的最高水平。这发出了一个明确的信号，即40年来最严重的通胀正在侵蚀人们的信心。调查显示，只有3.7%的人表示情况有所改善，另有42.4%的人表示难以判断。 锌 1.SMM调研显示，河南某冶炼厂新增精炼锌生产线，年设计产能15万吨，锌锭于近日陆续出炉，目前产量100余吨/天，以1#锌锭为主，设备陆续调试，预计年后产量可以达到300-400吨/天。 2.人民银行10日发布数据显示，2022年12月新增人民币贷款1.4万亿元，同比多增2,665亿元，由11月的同比少增转为多增。 2022全年人民币贷款增加19.95万亿元，同比多增3,150亿元。3.海关总署数据显示，2022年1-11月，汽车商品进口金额排名前十国家汽车商品累计进口金额720.1亿美元，占全部汽车商品进口总额的87.7%。国家依次是德国、日本、美国、斯洛伐克、英国、奥地利、墨西哥、泰国、匈牙利和韩国。 昨日SMM1#铅锭平均价格下跌0.81%，沪铅主力合约收跌1.00%。供给端来看，铅市即将开启春节倒计时，原生铅与再生铅企业将陆续迎来年度检修、放假等，原生铅企业除部分进入检修的企业，绝大多数企业基本正常生产，宁夏、江西、贵州等地区个别再生铅冶炼厂企业表示春节假期正常生产不放假，部 铅 分中小型冶炼厂本周开始陆续放假，市场流通货源减少。下游消费来看，铅价连续下跌，下游大多畏跌慎采，本周结束后，大部分铅蓄电池将进入放假状态，铅蓄电池企业开工率会再度下滑，随着沪伦比值不断收紧，铅锭出口窗口打开，部分出口转移。整体来看，短期内铅锭供需双紧，需求下滑更甚，随着下游备库步入尾声及国内铅市交割在即，库存呈缓慢累库状态，预期沪铅或将偏弱运行。 投资策略 昨日SMM1#锌锭平均价格下跌0.42%，沪锌主力合约收跌0.27%。上海地区锌锭升水较前日下跌70元/吨至30元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌30元/吨至-50元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌90元/吨至60元/吨。供给端来看，欧洲天然气价格持续下跌，成本支撑减弱，但海外冶炼厂暂无更多复产消息；国内矿端进口利润持续，冶炼 锌 厂利润维持高位，TC持续上行，大部分炼厂于春节期间将维持正常生产，仅部分再生炼厂存在放假停产计划，SMM预计2023年1月国内精炼锌产量环比减少2.11万吨至50.46万吨，同比去年减少1.29万吨或2.5%，减量相对较少。需求端来看，下游企业开工率下挫且部分企业提前进入春节假期，需求偏弱，持货商下调报价至贴水，但成交依旧较少。整体来看，供增需弱，社会库存呈累库趋势但依旧处于低位累库阶段，锌价上行承压，沪锌将震荡偏弱，需关注锌锭库存端变化。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558