铅锌日评20240417：阶段性供需错配，铅锭累库压力较大，多头止盈离场，锌价高位回落

铅锌日评20240417：阶段性供需错配，铅锭累库压力较大；多头止盈离场，锌价高位回落 2024/4/17 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,450.0016,940.00-490.00 0.00%1.10%-185.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 40.00 -38.12-59.91 50.0060.0070.00 - -8.72-2.58 70.0045.0045.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手70,848.00手70,186.00 /1.01 -16.67%5.08%-20.70% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 274,700.00 64,028.00 1.17%3.37% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,147.50/7.89 -1.15% 2.28% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 22,140.0022,280.00-140.00 -2.12%-2.28% 40.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -110.00-100.00-105.00-17.61-32.76-10.00-15.0050.00 0.000.00-25.002.274.48-65.0040.0040.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手296,479.00手122,816.00 /2.41 -9.39%-4.60%-5.02% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 258,250.00 68,094.00 -0.09% 3.22% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,758.50/8.08 -0.59%-1.70% 资讯 铅 1.4月16日LME铅库存增加3175吨，其中新加坡仓库累库2875吨，的里雅斯特仓库累库300吨，截至4月16日LME铅库存总计274700吨。2.截至3月25日，中铁资源集团有限公司阴极铜、钼、铅、锌、银等主要矿产品产量分别完成计划的106.12%、110.89%、142.73%、116.49%和148.97%，全部超额完成首季目标，跑赢了新春“第一棒”。 锌 1.4月16日LME锌库存下降225吨，新加坡仓库去库125吨，巴生仓库去库100吨，截至4月16日，LME锌库存总计258250吨。2.伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦锌库存小幅回落，最新库存水平为258,475吨，降至两个月新低。上期所公布的数据显示，4月12日当周，沪锌库存继续累积，目前库存已连增十一周，周度库存增加3.06%至127,634吨，刷新近两年新高。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力合约较前日上涨1.10%。 铅 近期铅价内强外弱，铅精矿进口盈利小幅扭亏为盈，但盈利较小且进口窗口不稳定，矿端依旧维持偏紧格局；4月原生铅检修与复产并存，主要检修集中在河南地区，且为大型炼厂，粗铅系统检修时间在15-40天不等，电解铅产线影响有限，湖南地区则集中复产，带来超万吨增量，综合来看，预计4月电解铅产量小幅提升；消费淡季废电瓶回收困难，再生铅利润或将收缩，部分再生铅炼厂因原料等问题预计4月下旬检修，部分炼厂有减产意愿，但3月中旬再生铅炼厂集中复产较多，4月产量正常爬升，增减相抵后，预计再生铅产量提升3.25万吨左右；下游来看，蓄电池更换市场需求不旺，部分地区经销商表示电池销量变化不大，库存约在一个月左右，清明期间部分蓄电池企业放假2-3天，后续需持续关注下游铅蓄电池企业减停产情况。整体来看，铅市原料端持续偏紧，随着再生铅原料库存的消耗，后续废电瓶价格或将上调，铅价下方支撑增强，交割后库存如期累库，对铅价上行形成压制，短期来看铅价横盘震荡为主。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌2.12%，沪锌主力合约收跌2.28%。上海地区锌锭升水较前日持平至-110元/吨；天津地区锌锭升水较前日持平至-100元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至-105元/吨。 锌 原料端来看，海外矿山减产，国内锌精矿暂未完全复产，矿端延续偏紧格局，短期难有较大缓解，随着加工费不断压缩，部分炼厂处于利润倒挂状态，4月甘肃、新疆地区炼厂常规检修，加之河南、陕西、云南、内蒙等地区部分炼厂因原料和利润等原因减产带来一定减量，湖南、四川、陕西、安徽等地区炼厂复产弥补部分产量减量，增减相抵后，预计供给有所收缩；下游消费来看，节后下游陆续复工，开始回升，但开工水平不及清明节前，宏观政策频发刺激消费，但需求端暂未见明显好转。从当前基本面来看，国内部分炼厂尚存检修，供给端略有收紧，且宏观情绪积极，锌价持续冲高，但高锌价打压下游采购积极性，库存持续录增，需求端对锌价拖累严重，多头资金逐渐止盈离场，锌价高位回落，预计短期锌价震荡偏弱运行。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006