铅锌日评：沪伦比值持续收紧，铅锭出口预期增强

铅锌日评20221226：沪伦比值持续收紧，铅锭出口预期增强 2022/12/26 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨 元/吨 15,675.0015,865.00-190.00 0.64%0.83% -30.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -49.00 -25.50 -35.005.00-10.00 -11.75 -11.75-5.005.00 - 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手66,602.00手66,869.00/1.00 55.97% 130.97% -32.47% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨 吨 24,350.0036,842.00 0.00%-10.28% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,258.50/7.02 2.87% -1.99% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨 元/吨 23,540.0023,260.00280.00 -1.09%-0.34% -180.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 395.00455.00705.00 22.00 107.75105.00 40.0020.00 0.00 40.0025.00 5.00 -3.25 50.0025.00 0.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手87,243.00手39,948.00/2.18 -2.47% -17.10% 17.66% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨 吨 36,350.00 1,130.00 -0.14% -26.14% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,979.50/7.81 1.72% -2.03% 1.SMM调研显示，12月17日-12月23日当周，SMM原生铅冶炼厂三省周度开工率较前一周下降2.05个百分点至57.76%；再生铅持证四省开工率较前一周下降1.23个百分点至44.86%；铅蓄电池企业开工率较前一周下降3.39个百分点至70.54%。2.SMM调研显示，截至12月23日，SMM铅锭五地库存4.92万吨，较12月19日下降0.97万吨，较12月16日下降0.94万吨，国 铅 内库存录减。3.美国抵押贷款利率连续第6周下降，跌至约3个月以来的低点。房地美上周四表示，30年期固定贷款的平均利率为6.27%，低于前一周的6.31%。4.2022年四季度有色金属企业信心指数为48.4，比上季度回落0.2个点。信心指数持续回落，处于临界点50以下。另外，本 资讯 期即期指数为48.6，较上期上升0.5个点；预期指数为48.2，较上期回落0.7个点。1.SMM调研显示，截至12月23日，SMM七地锌锭库存总量4.44万吨，较12月19日减少1.16万吨，较12月16日减少1.26万吨，国内库存录减。2.SMM调研显示，12月17日-12月23日当周，氧化锌开工率较前一周下降0.2个百分点至54.2%；镀锌开工率较前一周下降 锌 至56.02%；压铸锌合金较前一周下滑2.49个百分点至44.28%。3.美国少数几家零售商店和配送中心已因本周的风暴暂停关闭或缩短营业时间。Target周五表示，为了购物者和员工的安全，已暂时关闭位于密歇根州盖尔斯堡的配送中心和纽约州布法罗的几家商店。沃尔玛发言人称，由于冬季风暴，该公司计划周五提早关闭一些门店，包括位于纽约州布法罗的商店将在下午2点关闭。 上周五SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.64%，沪铅主力合约收涨0.83%。截至12月23日，SMM铅锭五地库存4.92万吨，较12月19日下降0.97万吨，较12月16日下降0.94万吨，国内库存录减。上周周初铅价低位运行，下游企业正值节前备库阶段，各大企业逢低采购，市场交易活跃度上升，期间因河南、湖南、安徽等地感染增多，部分运输延长，社库下滑；后半周铅价上涨，沪伦比值收紧，铅锭出口利润明显上升，使得铅锭出口预期增强。基本面上，供给端来看，再生铅冶炼厂企业生产表现较为稳定，但河南、江西、内蒙古等地冶炼厂阳性感染人员 铅 较多，生产产量受到影响，周内暂时性部分停产，多数冶炼厂预期本周可以恢复正常生产，部分安徽和河南地区冶炼厂表示春节期间将正常生产，预计节前备库将持续至1月中旬左右；原生铅方面，湖南部分地区受疫情影响发货延迟，部分小厂小幅减产，云南地区振兴进入检修阶段，当地现货供应偏紧；整体来看，铅锭供给偏紧；；下游消费来看，疫情防控逐步放开，感染人员增多，下游铅蓄电池企业居家人员较多，部分产线产量降幅过半，考虑后 投资策略 续春节假期临近，多数企业考虑春假放假时间，下游需求较为平淡，但随着沪伦比不断收紧，出口窗口打开预期增强。整体来看，短期内铅锭供需双弱，预期短期内上期所仓单呈去库状态，为铅价提供支撑，预期沪铅将持续高位震荡，应持续关注供给端恢复情况及疫情扰动因素。上周五SMM1#锌锭平均价格下跌1.09%，沪锌主力合约收跌0.34%。上海地区锌锭升水与前日持平至395元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨50元/吨至455元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨25元/吨至705元/吨。供给端来看，国内高利润、高加工费持续提振企业生产积极性较高，11月份因环保等问题停产的企业已经复产，大部分 锌 炼厂于1月过年期间将维持正常生产，年底部分冶炼厂或有赶产计划，仅部分再生炼厂存在放假停产计划，国内锌锭供给偏松，海外成本端仍有支撑，锌冶炼厂恢复仍显缓慢，部分冶炼厂因阳性感染，生产节奏略有放缓，运输效率亦随之下降，预期锌锭低库存将持续至元旦之后；消费端来看，下游开工率持续低位，企业大多逢低补库，临近元旦和春节假期，企业开始节前备库，市场成交尚可。整体来看，供需双增，库存持续低位再次去库，低库存依旧成为锌价的支撑，预期沪锌将持续震荡，需关注锌锭库存端变化。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558