铅锌日评：沪伦比值收紧，沪铅或将迎来出口窗口

铅锌日评20221222：沪伦比值收紧，沪铅或将迎来出口窗口 2022/12/22 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价 沪铅基差 元/吨15,375.00元/吨15,505.00元/吨-130.00 0.33%0.26% 10.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨-美元/吨14.00美元/吨-13.00 元/吨10.00元/吨-25.00元/吨15.00 -1.00 -1.75 25.00 -15.00 40.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手46,203.00手35,999.00/1.28 47.43% -21.43% 87.63% 库存 LME库存 沪铅仓单库存 吨24,350.00吨45,812.00 0.00% -6.38% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,187.50/7.09 0.00% 0.26% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价 沪锌基差 元/吨23,820.00元/吨23,480.00元/吨340.00 0.68%0.15% 125.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨370.00元/吨400.00元/吨680.00 美元/吨38.00美元/吨110.50 元/吨65.00元/吨40.00元/吨75.00 50.00 0.00 60.00 -2.00 9.75 -55.00-30.00 10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手109,626.00手54,578.00/2.01 -28.14%-16.99%-13.43% 库存 LME库存 沪锌仓单库存 吨36,450.00吨2,358.00 -0.21% -19.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨3,090.00/7.60 0.00% 0.15% 资讯 铅 1.世界金属统计局(WBMS)周三公布的最新报告数据显示，2022年1—10月全球铅市供应短缺12.4万吨，而2021年全年为短缺9.01万吨。截至10月底的铅库存比2021年底减少4.79万吨。2022年1—10月，全球精炼铅产量为1224.22万吨，较2021年同期增长3.9%。中国的表观需求估计为635.3万吨，较2021年同期增加40.8万吨，约占全球总量的52%。2022年10月份，全球精炼铅产量为128.28万吨，需求为128.6万吨。2.海关数据显示，2022年11月进口铅精矿12.7312万实物吨，环比大增113.63%，同比2021年11月下滑10.11%；中国11月精炼铅（未锻轧的精炼铅）进口量为42.8吨，环比下滑71.34%，同比下滑84.82%。3.SMM调研显示，江西某再生铅冶炼厂今日结束年度检修，开炉复产；铅锭供应量为200-250吨/天。 锌 1.世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告数据显示，2022年1—10月全球锌市场供应盈余29.4万吨，而2021年全年为短缺11.56万吨。1—10月全球精炼锌产量同比下降0.9%，需求同比下降4.5%。2022年1—10月中国表观需求为558.54万吨，占全球总量的50%。2022年10月锌板产量为119.50万吨，需求量为116.37万吨。 2.海关总署在线查询平台数据显示，中国11月精炼锌进口量为11,628.36吨，环比猛增1054.62%，同比下降44.77%。中国 11月锌矿砂及其精矿进口量为449,205.51吨，环比增加14.16%，同比增加22.67%。其中，澳大利亚为最大供应国，当月从该国进口锌矿砂及其精矿104,587.41吨，环比下滑23.73%，同比下滑23.79%。3.由于工会与HutchinsonDeltaII和MaasvlakteII码头之间正在进行的集体劳动协议(CLA)谈判导致荷兰港口多个码头正在进行罢工，鹿特丹港仍然受到严重影响部分运营中断。马士基在最近的一份客户咨询中表示，由于受罢工谈判的影响，鹿特丹港多个码头正处于怠工效率极低状态，目前进出港口的业务受到严重干扰。 投资策略 铅 昨日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.33%，沪铅主力合约收涨0.26%。供给端来看，12月原生铅增减相抵相对稳定，江西地区再生铅冶炼厂减产较多，安徽、江苏、内蒙古等地再生铅冶炼厂逐渐提产，拉动再生铅企业开工率，再生铅供应逐渐宽松，整体来看，铅锭供给偏松；下游消费来看，本周下游铅蓄电池企业节前备库需求逐渐释放，原生铅市场下游企业询价积极，但市场流通货源有限，持货商挺价出货，再生铅市场企业长单逐渐交付完毕，后续将陆续进行散单出货，但再生铅下游企业接货意愿不足，市场交投平淡。目前沪伦比值处于较低位置，且美元对人民币汇率处于近期相对低位，沪铅或有出口窗口，或将对铅价形成支撑。整体来看，短期内铅锭供需双增，铅锭社库或将缓慢下降，沪铅将持续高位震荡，应持续关注供给端恢复情况及疫情扰动因素。 锌 昨日SMM1#锌锭平均价格上涨0.68%，沪锌主力合约收涨0.15%。上海地区锌锭升水较前日上涨50元/吨至370元/吨；天津地区锌锭升水与前日持平至400元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨60元/吨至680元/吨。供给端来看，国内高利润、高加工费持续提振企业生产积极性较高，11月份因环保等问题停产的企业已经复产，大部分炼厂于1月过年期间将维持正常生产，年底部分冶炼厂或有赶产计划，仅部分再生炼厂存在放假停产计划，国内锌锭供给偏松，海外成本端仍有支撑，锌冶炼厂恢复仍显缓慢；消费端来看，下游开工率持续低位，企业大多逢低补库，市场成交较为冷淡，临近年末，北方大部分地区开工趋于停滞，且部分厂家将于12月中下旬提前放假，消费偏淡较为明显。整体来看，目前低库存依旧是锌价的支撑，供增需弱，预期沪锌将持续震荡，需关注锌锭库存端变化。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558