铅锌日评：沪伦比值收紧，沪铅出口兑现；矿端减产+宏观利好，提振锌价

2023/6/20单位今值变动近期趋势SMM1#铅锭平均价格元/吨15,225.00 0.33%期货主力合约收盘价元/吨15,495.00 0.23%沪铅基差元/吨-270.00 15.00 升贴水-上海元/吨-20.00 - 升贴水-LME 0-3美元/吨52.75 5.25 升贴水-LME 3-15美元/吨1.25 1.25 沪铅近月-沪铅连一元/吨10.00 5.00 沪铅连一-沪铅连二元/吨-5.00 -10.00 沪铅连二-沪铅连三元/吨5.00 -15.00 期货活跃合约成交量手40,986.00 -36.16%期货活跃合约持仓量手37,264.00 -7.89%成交持仓比/1.10 -30.68%LME库存吨38,400.00 0.00%沪铅仓单库存吨38,221.00 0.92%LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,125.00 -0.47%沪伦铅价比值/7.29 0.70%SMM1#锌锭平均价格元/吨20,570.00 0.00%期货主力合约收盘价元/吨20,440.00 -0.58%沪锌基差元/吨130.00 120.00升贴水-上海元/吨215.00 5.00升贴水-天津元/吨135.00 -15.00升贴水-广东元/吨370.00 160.00升贴水-LME 0-3美元/吨-15.50 -14.80升贴水-LME 3-15美元/吨-20.50 -1.50沪锌近月-沪锌连一元/吨165.00 -5.00沪锌连一-沪锌连二元/吨180.00 0.00沪锌连二-沪锌连三元/吨170.00 5.00期货活跃合约成交量手120,239.00 -11.20%期货活跃合约持仓量手92,117.00 -5.38%成交持仓比/1.31 -6.14%LME库存吨80,100.00 -1.08%沪锌仓单库存吨14,585.00 0.00%LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,428.00 -1.76%沪伦锌价比值/8.42 1.20%铅锌铅锌铅锌日评20230620：沪伦比值收紧，沪铅出口兑现；矿端减产+宏观利好，提振锌价免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！曾德谦（F3021262, Z0013703），联系电话：010-8229 50061. SMM调研显示，截至6月19日，SMM铅锭五地社会库存总量4.29万吨，较6月16日减少近千吨，较6月12日增加0.32万吨。2. 6月初，骆驼股份发布投资者调研沟通活动纪要，其中提到，公司再生铅年处理能力为86万吨，产出的成品铅约70%用于自供，其余的部分会就近外销。此外，公司还表示，从事再生铅业务，是为了打造铅酸电池从研发、生产、销售到回收再利用的循环产业链，实现资源的循环利用。1. SMM调研显示，截至6月19日，SMM七地锌锭库存总量10.86万吨，较6月12日增加0.11万吨，较6月16日增加0.12万吨，国内库存录增。2. 近日，米其林轮胎后加工项目（重大变动）在环保部门进行公示。项目位于沈阳经济技术开发区，总投资约1.1亿元，其中环保投资501.5万元。该项目为技改项目，计划施工周期为24个月。上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.33%，沪铅主力合约收涨0.23%。美联储最新议息会议结果公示，6月暂不加息，符合市场预期，金属普遍翻红。基本面来看，随着交割因素解除，铅冶炼企业移库行为减少，生产端来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；本周后原生铅与再生铅冶炼厂检修逐渐结束，供给环比或将小幅增长；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，随着沪伦比值扩大，出口窗口打开，已有部分出口兑现。整体来看，期铅近期走出连涨路线，与去年同期相比重心略有上移，但目前基本面弱势难以支撑铅价稳步上涨，铅锭累库压力尚存，需关注后续出口对铅库存缓解情况。上一交易日SMM1#锌锭平均价与前日持平，沪锌主力合约收跌0.58%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至215元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至135元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨160元/吨至370元/吨。美联储6月稳步不动暂停加息，符合市场预期，有色金属普涨。国内来看，近期房地产情绪渐暖，整体情绪回稳，利好锌价。基本面来看，6月精炼锌产量预计为53.59万吨，主要为广西、河南、甘肃、陕西、内蒙等地区检修，预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间。随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，现货市场已有进口锌锭流入华东市场；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，但随着下游消费交通护栏板块逐渐进入行业常规旺季，或将拉涨镀锌板快开工，提振需求。综合来看，瑞典矿业公司Boliden暂停爱尔兰锌矿Tara的生产，美联储6月暂停加息，锌价受到利好支撑反弹，但从国内基本面来看，下游持续弱势，海外货源流入国内市场，预期锌价反弹空间有限，关注下游开工回暖情况。指标沪锌期现价格价差伦敦铅铅沪铅期现价格价差成交持仓库存资讯投资策略成交持仓库存伦敦锌锌