铅锌日评：沪伦比值收紧，沪铅出口兑现；矿端减产+宏观利好，提振锌价

铅锌日评20230620：沪伦比值收紧，沪铅出口兑现；矿端减产+宏观利好，提振锌价 2023/6/20 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,225.00 0.33% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,495.00 0.23% 沪铅基差 元/吨 -270.00 15.00 升贴水-上海 元/吨 -20.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 52.75 5.25 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 1.25 10.00 1.255.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -5.00 5.00 -10.00-15.00 期货活跃合约成交量 手40,986.00 -36.16% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手37,264.00 -7.89% 成交持仓比 /1.10 -30.68% 库存 LME库存 吨 38,400.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 38,221.00 0.92% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,125.00 -0.47% 沪伦铅价比值 /7.29 0.70% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 20,570.00 0.00% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 20,440.00 -0.58% 沪锌基差 元/吨 130.00 120.00 升贴水-上海 元/吨 215.00 5.00 升贴水-天津 元/吨 135.00 -15.00 升贴水-广东 元/吨 370.00 160.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -15.50-20.50 -14.80 -1.50 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 165.00180.00 -5.00 0.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 170.00 5.00 期货活跃合约成交量 手120,239.00 -11.20% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手92,117.00 -5.38% 成交持仓比 /1.31 -6.14% 库存 LME库存 吨 80,100.00 -1.08% 沪锌仓单库存 吨 14,585.00 0.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,428.00 -1.76% 沪伦锌价比值 /8.42 1.20% 资讯 铅 1.SMM调研显示，截至6月19日，SMM铅锭五地社会库存总量4.29万吨，较6月16日减少近千吨，较6月12日增加0.32万吨。2.6月初，骆驼股份发布投资者调研沟通活动纪要，其中提到，公司再生铅年处理能力为86万吨，产出的成品铅约70%用于自供，其余的部分会就近外销。此外，公司还表示，从事再生铅业务，是为了打造铅酸电池从研发、生产、销售到回收再利用的循环产业链，实现资源的循环利用。 锌 1.SMM调研显示，截至6月19日，SMM七地锌锭库存总量10.86万吨，较6月12日增加0.11万吨，较6月16日增加0.12万吨，国内库存录增。2.近日，米其林轮胎后加工项目（重大变动）在环保部门进行公示。项目位于沈阳经济技术开发区，总投资约1.1亿元，其中环保投资501.5万元。该项目为技改项目，计划施工周期为24个月。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.33%，沪铅主力合约收涨0.23%。 铅 美联储最新议息会议结果公示，6月暂不加息，符合市场预期，金属普遍翻红。基本面来看，随着交割因素解除，铅冶炼企业移库行为减少，生产端来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；本周后原生铅与再生铅冶炼厂检修逐渐结束，供给环比或将小幅增长；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，随着沪伦比值扩大，出口窗口打开，已有部分出口兑现。整体来看，期铅近期走出连涨路线，与去年同期相比重心略有上移，但目前基本面弱势难以支撑铅价稳步上涨，铅锭累库压力尚存，需关注后续出口对铅库存缓解情况。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价与前日持平，沪锌主力合约收跌0.58%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至215元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至135元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨160元/吨至370元/吨。 锌 美联储6月稳步不动暂停加息，符合市场预期，有色金属普涨。国内来看，近期房地产情绪渐暖，整体情绪回稳，利好锌价。基本面来看，6月精炼锌产量预计为53.59万吨，主要为广西、河南、甘肃、陕西、内蒙等地区检修，预计7月内蒙等地检修产量仍有下降空间。随着沪伦比值提升，锌精矿进口窗口打开，冶炼厂积极备库，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，此外，精炼锌进口窗口逐渐打开，现货市场已有进口锌锭流入华东市场；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，但随着下游消费交通护栏板块逐渐进入行业常规旺季，或将拉涨镀锌板快开工，提振需求。综合来看，瑞典矿业公司Boliden暂停爱尔兰锌矿Tara的生产，美联储6月暂停加息，锌价受到利好支撑反弹，但从国内基本面来看，下游持续弱势，海外货源流入国内市场，预期锌价反弹空间有限，关注下游开工回暖情况。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006