铅锌日评：下游开工率或将下滑，应关注铅锭出口兑现时间

铅锌日评20221125：下游开工率或将下滑，应关注铅锭出口兑现时间 2022/11/25 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,475.00 0.16% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,725.00 0.74% 沪铅基差 元/吨 -250.00 -90.00 升贴水-上海 元/吨 -55.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 -13.00 3.50 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 2.00-30.00 -2.50 5.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -- -15.00 20.00 期货活跃合约成交量 手51,094.00 -27.56% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手90,675.00 3.19% 成交持仓比 /0.56 -29.80% 库存 LME库存 吨 26,650.00 -3.35% 沪铅仓单库存 吨 40,449.00 -3.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,123.00 0.00% 沪伦铅价比值 /7.41 0.74% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 24,120.00 0.42% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 23,750.00 0.64% 沪锌基差 元/吨 370.00 -50.00 升贴水-上海 元/吨 455.00 50.00 升贴水-天津 元/吨 315.00 0.00 升贴水-广东 元/吨 620.00 -15.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -6.25 61.25 2.25 -5.50 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 130.00115.00 -60.00-55.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 95.00 -50.00 期货活跃合约成交量 手107,581.00 -27.97% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手47,921.00 -12.21% 成交持仓比 /2.24 -17.95% 库存 LME库存 吨 41,450.00 -1.25% 沪锌仓单库存 吨 1,407.00 -3.50% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,908.00 0.00% 沪伦锌价比值 /8.17 0.64% 资讯 铅 1.标普全球统计的最新数据显示，衡量欧元区制造业和服务业活动的PMI指标在11月份意外上升。尽管该数据仍在很大程度上表明，欧元区19国经济正在陷入衰退，但也提供了一些缓冲空间，使得市场认为欧元区的衰退程度可能相比先前预期较浅。数据显示，11月欧元区综合PMI指数从上月的47.3小幅升至47.8，市场预期为47。2.国家统计局数据显示，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2022年11月中旬与11月上旬相比，24种产品价格上涨，24种下降，2种持平。其中黑色金属价格普涨，仅无缝钢管微跌。螺纹涨近2%，热卷上涨超2%。有色金属价格全线生长，铝锭涨幅超3%。煤炭价格则全线下降，焦炭价格跌超6%，焦煤微跌。3.据产业在线监测，今年三季度大厨电产品（油烟机、燃气灶和集成灶）总计出货同比下滑6.5%，其中内销出货885.5万台，同比下滑5.7%；出口出货1641.6万台，同比下滑7.0%。 锌 1.中金岭南回复投资者提及关于公司黄金和白银资源储量多少的问题称，目前公司资源板块全资拥有凡口铅锌矿、广西矿业和澳大利亚佩利雅公司三家矿业企业，截至2021年12月31日，公司所属矿山保有金属资源储量银6,100.04吨，金80,099千克，锌776.45万吨，铅357.64万吨，铜147.35万吨2.海外Nyrstar公司率先宣布将重启其位于荷兰的Budel冶炼厂，其他炼厂暂无复产迹象。3.11月13日，云锡文山锌铟冶炼首批“YT”牌压铸锌合金锭进入锌合金市场，该项目于2022年8月8日开工，10月9日点火烘炉，10月27日投料一次性产出合格产品，其产品表面光滑平整、断面晶粒均匀、金属质感强、锭垛规整，物规质量、化学成分稳定，各项指标明显优于国标。 昨日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.16%，沪铅主力合约收涨0.74%。铅价高位震荡带动冶炼厂利润水平升高，目前大部分原生铅和再生铅冶炼厂处于正常生产状态，铅锭供应较为稳定，部 铅 分再生铅冶炼厂生产有所波动，河南某再生铅冶炼厂因设备调试停产，影响日产量120-130吨/日，宁夏、新疆、山西、内蒙古等地区个别炼厂因原料采购困难仍处于减停产状态，整体铅锭供应偏宽松；消费端来看，下游需求较为低迷，铅蓄电池开工率可能进一步下滑。整体来看，铅锭供增需弱，沪铅将震荡偏弱，应关注出口兑现时间。 投资策略 昨日SMM1#锌锭平均价格上涨0.42%，沪锌主力合约收涨0.64%。上海地区锌锭升水较前日上涨50元/吨至455元/吨；天津地区锌锭升水与前日持平至315元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至620元/吨。 锌 供给端来看，海外Nyrstar公司宣布将重启其位于荷兰的Budel冶炼厂，其他炼厂暂无复产迹象；国内外加工费持续上涨，国内冶炼厂生产积极性较高，预计生产端将会偏松，下游需求目前处于淡季，刚需采购为主；整体来看，沪锌依旧是生产与库存的博弈，供增需弱，沪锌上行动能不足，沪锌将震荡偏弱，但目前低库存对锌价形成支撑，下行空间有限，仍需关注国内疫情及环保等政策对供给端恢复的影响。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558