造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：8月智利阔叶浆外盘报价大幅下调

行业研究|行业周报 看好（维持） 8月智利阔叶浆外盘报价大幅下调 ——造纸产业链数据每周速递（2024/08/31） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2024年09月01日 核心观点 本周轻工制造行业指数上涨2.89%，跑赢大盘3.06pct；造纸子板块上涨3.75%，跑赢大盘3.93pct。本周沪深300指数下跌0.17%，轻工制造(申万)指数上涨2.89%，跑赢沪深300指数3.06pct，在28个申万一级行业中位列第7位；二级行 业中，造纸子板块上涨3.75%，跑赢大盘3.93pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、造纸、包装印刷以及家具板块，分别上涨4.80%、3.75%、3.34%、1.53%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨，外废价格分化；阔叶浆外盘报价大幅回调，纸浆现货价格分化；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨3元/吨；美废东南亚 主港CIF价格维稳，欧废、日废OCC价格下跌3-5美元/吨；（2）本周智利阔叶木浆外盘报价下跌160美元/吨、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌 25元/吨、针叶木浆现货价格上涨75元/吨；2024年7月下旬中国两大港口木浆库存合计157万吨，环比增长3.0%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周铜版纸、高档箱板纸价格维稳，其余纸种价格下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌61元/吨，铜版纸价格维稳，白卡纸价格下 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 跌24元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价下跌12元/吨。 本周文化纸、箱板纸盈利水平分化，白卡纸盈利水平下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降54元/吨；本周铜版纸盈利水平基本维稳；本周白卡纸盈利水平较上周下降21-23元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸较上周增加6元/吨，低档箱板纸较下周下降21元/吨。 2024年7月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长1.8%。（1）机制纸及纸板2024年1-7月累计产量8958万吨，同比增长13.5%；7月当月产量1317万吨，同比增长11.5%；（2）经剔除价格因素影响，2024年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长2.6%，环比增长1.8%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-7月累计同比增加2.3%；出口量方面，1-7月累计同比增加17.6%。 投资建议与投资标的 伴随SuzanoCerrado以及联盛商品浆新产能的集中投产，近期海外阔叶浆外盘报价连续大幅下调，外盘浆价的回落有助于头部纸企逐步释放成本压力。同时考虑到当前纸浆现货价格已处于阶段性磨底阶段，叠加下游需求逐步转入传统旺季，预计文化纸、特种纸价格或逐步企稳，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，近期国废价格小幅回升，中国进口瓦楞纸明显减量，伴随下半年下游转入传统消费旺季，箱板瓦楞纸行业有望持续修复，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)、山鹰国际(600567，增持)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 7月咖啡机、搅拌机、多士炉出口金额同比均有增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/08/24） 7月中国纸及纸板进口量同比下降13.4%： ——造纸产业链数据每周速递 （2024/08/24） 7月中国纸及纸板产量同比增长11.5%：— —造纸产业链数据每周速递 （2024/08/17） 2024-08-25 2024-08-25 2024-08-19 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2024/08/26-2024/09/01）4 2、产业链数据跟踪：8月智利阔叶浆外盘报价大幅下调5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格分化；阔叶浆外盘报价下调，纸浆现货价格分化；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周铜版纸、高档箱板纸价格维稳，其余纸种价格下跌7 2.3盈利水平：本周文化纸、箱板纸盈利水平分化，白卡纸盈利水平下降8 2.42024年7月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长1.8%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数上涨2.89%，造纸子板块上涨3.75%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第7位4 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、造纸、包装印刷以及家具板块4 图4：美废东南亚主港CIF价格维稳，欧废、日废OCC价格下跌3-5美元/吨（更新日期 2024/08/30，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨3元/吨（更新日期2024/08/30）6 图6：本周智利阔叶木浆外盘报价下跌160美元/吨，针叶木浆外盘报价维稳（更新日期 2024/08/30）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌25元/吨、针叶木浆现货价格上涨75元/吨 （更新日期2024/08/30）7 图8：2024年7月下旬中国两大港口木浆库存合计157万吨，环比增长3.0%（更新日期2024/07/31）7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数上涨116元/吨（更新日期2024/08/30）.7 图10：本周双胶纸市场均价下跌61元/吨（更新日期2024/08/30）8 图11：本周铜版纸市场均价维稳（更新日期2024/08/30）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌24元/吨（更新日期2024/08/30）8 图13：本周高档箱板纸出厂均价维稳、低档箱板纸出厂均价下跌12元/吨（更新日期 2024/08/30）8 图14：本周双胶纸盈利水平较上周下降54元/吨（更新日期2024/08/30）9 图15：本周铜版纸盈利水平基本维稳（更新日期2024/08/30）9 图16：本周白卡纸盈利水平较上周下降21-23元/吨（更新日期2024/08/30）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸增加6元/吨，低档箱板纸下降21元/吨（更新日期2024/08/30）9 图18：2024年1-7月机制纸及纸板产量累计同比增长13.5%10 图19：剔除价格因素影响，2024年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 2.6%，环比增长1.8%10 图20：2024年1-7月纸及纸板当月进口量累计同比增长2.3%10 图21：2024年1-7月纸及纸板当月出口量累计同比增长17.6%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/08/30）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/08/30）5 1、行情回顾（2024/08/26-2024/09/01） 本周轻工制造行业指数上涨2.89%，跑赢大盘3.06pct；造纸子板块上涨3.75%，跑赢大盘3.93pct。本周沪深300指数下跌0.17%，轻工制造(申万)指数上涨2.89%，跑赢沪深300指数 3.06pct，在28个申万一级行业中位列第7位；二级行业中，造纸子板块上涨3.75%，跑赢大盘 3.93pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、造纸、包装印刷以及家具板块，分别上涨4.80%、3.75%、3.34%、1.53%。 图1：本周轻工制造行业指数上涨2.89%，造纸子板块上涨3.75% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第7位 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、造纸、包装印刷以及家具板块 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：8月智利阔叶浆外盘报价大幅下调 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/08/30） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 208 持平 -2.4% 5.1% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 155 -1.6% -1.6% 8.8% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 160 -3.0% -1.5% 8.5% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 195 -2.5% 2.6% 20.0% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1486 0.2% 2.9% -7.5% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 580 -21.6% -21.6% -10.8% 元/吨 4125 -21.9% -21.8% -10.4% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 765 持平 持平 -1.9% 元/吨 5441 -0.3% -0.2% -1.5% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 4830 -0.5% -5.5% -2.9% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 6190 1.2% 2.4% 5.6% 2024年7月下旬中国两大港口木浆库存 万吨 157 - 3.0% -17.5% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 725 0.1% -0.4% -3.7% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5324 -1.1% -4.3% -9.9% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5510 持平 -0.9% -7.5% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4390 -0.5% -1.3% -8.4% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4225 持平 持平 -3.4% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 2772 -0.4% -0.6% -9.9% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 2609 -0.3% 0.2% -11.3% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 7950 持平 持平 6.0% 数据来源：环保部，海关总署，国家统计局，纸业联讯，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/08/30） 指标 指标 单位 2024年7 月当月值 当月同比 （计算值） 2024年1-7月累计值 累计同比 （计算值） 产量 机制纸及纸板产量 万吨 1317 11.5% 8958 13.5% 库存 造纸及纸制品业：产成品存货 亿元 762 5.1% - - 造纸及纸制品业：产成品存货（测算值） 万吨 1286 2.6% - - 进出口 进口数量:纸及纸板（未切成形的） 万吨 89 -13.4% 666 2.3% 出口数量:纸及纸板（未切成形的） 万吨 87 19.2% 585 17.6% 数据来源：海关总署，国家统计局，Wind，卓创资讯，东方证券研究所 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格分化；阔叶浆外盘报价下调，纸浆现货价格分化；溶解浆价格维稳 （1）本周国废到厂价（不含税）上涨3元/吨；美废东南亚主港CIF价格维稳，欧废、日废OCC 价格下跌3-5美元/吨。国废原材料方面，根据卓创资讯的统计，本周国废到厂价（不含税）为 1486元/吨，较上周上涨3元/吨，涨幅为0.2%。外废原材料方面，根据纸业联讯统计的数据，本周美废OCC(11#)东南亚主港CIF价格为208美元/吨，较上周持平；欧废OCC(90/1