造纸产业链数据每周速递：10月智利阔叶浆、针叶浆外盘价报涨30、40美元/吨

行业研究|行业周报 看好（维持） 10月智利阔叶浆、针叶浆外盘价报涨30、 40美元/吨 ——造纸产业链数据每周速递（2023/09/23） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年09月24日 核心观点 本周轻工制造行业指数下跌0.24%，跑输大盘1.05pct；造纸子板块下跌0.04%，跑输大盘0.86pct。本周沪深300指数上涨0.81%，轻工制造(申万)指数下跌0.24%，跑输沪深300指数1.05pct，在29个申万一级行业中位列第20位；二级 行业中，造纸子板块下跌0.04%，跑输大盘0.86pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、包装印刷和文娱用品板块，分别下跌0.04%、0.27%、0.31%、0.37%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨，外废价格基本维稳；纸浆外盘报价、现货价格均有上涨；溶解浆价格上涨。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨5元/吨；美废、欧废、日废 OCC东南亚主港CIF价格基本维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别上涨30美元/吨、40美元/吨；本周阔叶木浆现货价格上涨310元/吨、针叶木浆现 货价格上涨322元/吨；2023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨，环比增加11.2%；（3）本周溶解浆价格上涨100元/吨。 本周成品纸价格均有上涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨63元/吨，铜版纸价格上涨42元/吨，白卡纸价格上涨40元/吨，高档箱板纸出厂均价上涨15元/吨，低档箱板纸出厂均价上涨45元/吨。 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 黄宗坤huangzongkun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050002 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 本周木浆系纸品盈利水平均分化，废纸系纸品盈利水平增加。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企下降133元/吨，大型纸企增加55元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企下降146元/吨，大型纸企增加37元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，小型纸企下降92元/吨，大型纸企增加35元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周增加约2-33元/吨。 2023年1-8月纸及纸板进口量累计同比增加33.1%。（1）机制纸及纸板2023年 1-8月累计产量9118.0万吨，同比增长1.5%；（2）经剔除价格因素影响，2023年 7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加15.1%，环比增加0.9%； （3）纸及纸板进口量方面，2023年1-8月累计同比增加33.1%；出口量方面，1-8 月累计同比增加1.1%。 投资建议与投资标的 近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买 入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状 态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 本周木浆系纸品价格均有上涨，废纸系纸品价格走势分化：——造纸产业链数据每周速递（2023/09/16） 本周样本城市新房、二手房成交环比均有改善：——地产后周期产业链数据每周速递（2023/9/15） 本周铜版纸、白卡纸价格上涨，双胶纸价格小幅回落：——造纸产业链数据每周速递（2023/09/09） 2023-09-17 2023-09-17 2023-09-10 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2023/09/18-2023/09/24）4 2、产业链数据跟踪：10月智利阔叶浆、针叶浆外盘价报涨30、40美元/吨5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格基本维稳；纸浆外盘报价、现货价格均有上涨；溶解浆价格上涨6 2.2成品纸：本周成品纸价格均有上涨7 2.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平均分化，废纸系纸品盈利水平增加8 2.42023年1-8月纸及纸板进口量累计同比增加33.1%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.24%，造纸子板块下跌0.04%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第20位4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、包装印刷和文娱用品板块4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格基本维稳（更新日期2023/09/22，双周更新） .....................................................................................................................................................6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨5元/吨（更新日期2023/09/22）6 图6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别上涨30、40美元/吨（更新日期 2023/09/22）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨310元/吨、针叶木浆现货价格上涨322元/吨 （更新日期2023/09/22）7 图8：2023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨，环比增加11.2%（更新日期2023/08/31）7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格分别上涨100、150元/吨，棉花价格指数上涨31元/吨（更新日期2023/09/22）7 图10：本周双胶纸市场均价上涨63元/吨（更新日期2023/09/22）8 图11：本周铜版纸市场均价上涨42元/吨（更新日期2023/09/22）8 图12：本周白卡纸市场均价上涨40元/吨（更新日期2023/09/22）8 图13：本周高档箱板纸出厂均价上涨15元/吨、低档箱板纸出厂均价上涨45元/吨（更新日期 2023/09/22）................................................................................................................................8 图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企下降133元/吨，大型纸企增加55元/吨（更新日期 2023/09/22）................................................................................................................................9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企下降146元/吨，大型纸企增加37元/吨（更新日期 2023/09/22）................................................................................................................................9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，小型纸企下降92元/吨，大型纸企增加35元/吨（更新日期 2023/09/22）................................................................................................................................9 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周增加约2-33元/吨（更新日期2023/09/22）9 图18：2023年1-8月机制纸及纸板产量累计同比增长1.5%10 图19：剔除价格因素影响，2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加 15.1%，环比增加0.9%10 图20：2023年8月纸及纸板当月进口量同比增加约49.2%10 图21：2023年8月纸及纸板当月出口量同比下降约2.6%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/09/22）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2023/09/22）5 1、行情回顾（2023/09/18-2023/09/24） 本周轻工制造行业指数下跌0.24%，跑输大盘1.05pct；造纸子板块下跌0.04%，跑输大盘0.86pct。本周沪深300指数上涨0.81%，轻工制造(申万)指数下跌0.24%，跑输沪深300指数 1.05pct，在29个申万一级行业中位列第20位；二级行业中，造纸子板块下跌0.04%，跑输大 盘0.86pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、包装印刷和文娱用品板块，分别下跌0.04%、0.27%、0.31%、0.37%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌0.24%，造纸子板块下跌0.04% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第20位 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-11 2018-06-12 2018-08-10 2018-10-17 2018-12-14 2019-02-21 2019-04-23 2019-06-26 2019-08-23 2019-10-30 2019-12-27 2020-03-05 2020-05-08 2020-07-09 2020-09-07 2020-11-12 2021-01-12 2021-03-18 2021-05-21 2021-07-21 2021-09-17 2021-11-25 2022-01-25 2022-03-31 2022-06-07 2022-08-04 2022-10-11 2022-12-08 2023-02-14 2023-04-14 2023-06-16 2023-08-17 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 4% 3% 2% 1% 通信非银金融 传媒银行 家用电器计算机食品饮料 汽车沪深300建筑材料机械设备建筑装饰医药生物 电子商业贸易农林牧渔 综合交通运输 采掘轻工制造电气设备房地产钢铁 化工纺织服装公用事业国防军工有色金属休闲服务 0% -1% -2% -3% -4% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、家具、包装印刷和文娱用品板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：10月智利阔叶浆、针叶浆外盘价报涨30、40美元/吨 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2023/09/22） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 183 持平 2.8% 10.6% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 140 持平 5.7% 12.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 145 持平 5.5% 11.5% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 148 持平