造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：6月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价下调

行业研究|行业周报 看好（维持） 6月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价下调 ——造纸产业链数据每周速递（2024/06/29） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2024年06月30日 核心观点 本周轻工制造行业指数下跌1.93%，跑输大盘0.96pct；造纸子板块与上周持平，跑赢大盘0.97pct。本周沪深300指数下跌0.97%，轻工制造(申万)指数下跌1.93%，跑输沪深300指数0.96pct，在28个申万一级行业中位列第13位；二级行 业中，造纸子板块与上周持平，跑赢大盘0.97pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、文娱用品、包装印刷、家具板块，造纸板块环比持平，文娱用 品、包装印刷和家具板块分别下跌2.03%、2.56%、2.69%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价上涨，外废价格下跌；智利木浆外盘价格下跌，现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨9元/吨；美废、欧废、日废 OCC东南亚主港CIF价格下跌3-5美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别下跌30美元/吨、20美元/吨；本周阔叶木浆现货价格下跌155元/吨、针叶 木浆现货价格下跌50元/吨；2024年5月下旬中国两大港口木浆库存合计161万吨，环比下降6.6%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周文化纸价格下跌，低档箱板纸价格上涨，其余纸种价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌30元/吨，铜版纸价格下跌8元/吨，白卡纸价格维稳，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨12元/吨。 本周成品纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型企业上涨56元/吨，大型企业下降48元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型企业上涨72元/吨，大型企业下降28元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，小型企业上涨64元/吨，大型企业下降13元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸上涨7元/吨，高档箱板纸下降8元/吨。 机制纸及纸板2024年1-5月累计产量同比增长14.0%。（1）机制纸及纸板2024年1-5月累计产量6321万吨，同比增长14.0%；5月当月产量1326万吨，同比增长8.3%；（2）经剔除价格因素影响，2024年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长4.5%，环比增长2.8%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-5月累计同比增加12.3%；出口量方面，1-5月累计同比增加16.8%。 投资建议与投资标的 大宗纸方面，海外纸浆新产能延后投产、7月Suzano纸浆报价持平，预计短期外盘纸浆价格或仍坚挺、有助于大宗纸价格保持平稳，推荐林浆纸一体化龙头太阳纸业(002078，买入)。特种纸行业，当前中高端装饰原纸价格仍处于高位、日用消费类纸种涨价函频发，浆价相对坚挺有助于增强装饰原纸价格稳定性、推动日用消费类纸品涨价落地，推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸行业龙头仙鹤股份(603733，买入)。同时下半年箱板纸需求旺季即将到来，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 2024年5月家具、家电零售额同比均有增长：——地产后周期产业链数据每周速递 2024-06-23 （2024/06/22）本周白卡纸价格小幅提涨，其余纸种价格 2024-06-23 维稳：——造纸产业链数据每周速递（2024/06/22）本周木浆系纸品价格提涨，废纸系纸品维 2024-06-16 稳：——造纸产业链数据每周速递（2024/06/15） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2024/06/24-2024/06/30）4 2、产业链数据跟踪：6月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价下调5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格下跌；智利木浆外盘价格下跌，现货价格下跌；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周文化纸价格下跌，低档箱板纸价格上涨，其余纸种价格维稳7 2.3盈利水平：本周成品纸盈利水平分化8 2.4机制纸及纸板2024年1-5月累计产量同比增长14.0%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌1.93%，造纸子板块与上周持平4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第13位4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、文娱用品、包装印刷、家具板块4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格下跌3-5美元/吨（更新日期2024/06/28，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨9元/吨（更新日期2024/06/28）6 图6：本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别下跌30美元/吨、20美元/吨（更新日期 2024/06/28）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌155元/吨、针叶木浆现货价格下跌50元/吨 （更新日期2024/06/28）7 图8：2024年5月下旬中国两大港口木浆库存合计161万吨，环比下降6.6%（更新日期2024/05/31）7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数上涨47元/吨（更新日期2024/06/28）7 图10：本周双胶纸市场均价下跌30元/吨（更新日期2024/06/28）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌8元/吨（更新日期2024/06/28）8 图12：本周白卡纸市场均价维稳（更新日期2024/06/28）8 图13：本周高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨12元/吨（更新日期 2024/06/28）8 图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型企业上涨56元/吨，大型企业下降48元/吨（更新日期 2024/06/28）................................................................................................................................9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型企业上涨72元/吨，大型企业下降28元/吨（更新日期 2024/06/28）................................................................................................................................9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，小型企业上涨64元/吨，大型企业下降13元/吨（更新日期 2024/06/28）................................................................................................................................9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸上涨7元/吨，高档箱板纸下降8元/吨（更新 日期2024/06/28）9 图18：2024年1-5月机制纸及纸板产量累计同比增长14.0%10 图19：剔除价格因素影响，2024年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 4.5%，环比增长2.8%10 图20：2024年1-5月纸及纸板当月进口量累计同比增长12.3%10 图21：2024年1-5月纸及纸板当月出口量累计同比增长16.8%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/06/28）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/06/28）5 1、行情回顾（2024/06/24-2024/06/30） 本周轻工制造行业指数下跌1.93%，跑输大盘0.96pct；造纸子板块与上周持平，跑赢大盘0.97pct。本周沪深300指数下跌0.97%，轻工制造(申万)指数下跌1.93%，跑输沪深300指数 0.96pct，在28个申万一级行业中位列第13位；二级行业中，造纸子板块与上周持平，跑赢大盘 0.97pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、文娱用品、包装印刷、家具板块，造纸板块环比持平，文娱用品、包装印刷和家具板块分别下跌2.03%、2.56%、2.69%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌1.93%，造纸子板块与上周持平 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第13位 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-13 2018-06-19 2018-08-20 2018-10-29 2018-12-28 2019-03-11 2019-05-16 2019-07-18 2019-09-19 2019-11-27 2020-02-06 2020-04-09 2020-06-15 2020-08-18 2020-10-27 2020-12-28 2021-03-08 2021-05-13 2021-07-15 2021-09-15 2021-11-25 2022-01-27 2022-04-08 2022-06-15 2022-08-16 2022-10-25 2022-12-26 2023-03-06 2023-05-11 2023-07-14 2023-09-14 2023-11-23 2024-01-25 2024-04-08 2024-06-13 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 3% 2% 1% 银行公用事业 采掘 国防军工 传媒有色金属沪深300交通运输机械设备 钢铁 食品饮料 通信建筑装饰轻工制造家用电器 汽车化工综合 建筑材料纺织服装 电子农林牧渔休闲服务计算机医药生物非银金融商业贸易电气设备房地产 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、文娱用品、包装印刷、家具板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：6月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价下调 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/06/28） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 223 -1.1% -1.1% 12.7% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 168 -2.9% -8.2% 17.5% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 173 -2.8% -8.0% 16.9% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 200 -1.2% -3.6% 23.1% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1443 0.6% 1.4% -10.2% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 740 -3.9% -3.9% 13.8% 元/吨 5274 -3.8% -3.7% 14.6% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 820 -2.4