造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：6月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价下调

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 本周轻工制造行业指数下跌1.93%，跑输大盘0.96pct；造纸子板块与上周持平，跑赢大盘0.97pct。本周沪深300指数下跌0.97%，轻工制造(申万)指数下跌1.93%，跑输沪深300指数0.96pct，在28个申万一级行业中位列第13位；二级行业中，造纸子板块与上周持平，跑赢大盘0.97pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、文娱用品、包装印刷、家具板块，造纸板块环比持平，文娱用品、包装印刷和家具板块分别下跌2.03%、2.56%、2.69%。 产业链数据跟踪 ⚫ 本周国废到厂价上涨，外废价格下跌；智利木浆外盘价格下跌，现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨9元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格下跌3-5美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别下跌30美元/吨、20美元/吨；本周阔叶木浆现货价格下跌155元/吨、针叶木浆现货价格下跌50元/吨；2024年5月下旬中国两大港口木浆库存合计161万吨，环比下降6.6%；（3）本周溶解浆价格维稳。 ⚫ 本周文化纸价格下跌，低档箱板纸价格上涨，其余纸种价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌30元/吨，铜版纸价格下跌8元/吨，白卡纸价格维稳，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨12元/吨。 ⚫ 本周成品纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型企业上涨56元/吨，大型企业下降48元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型企业上涨72元/吨，大型企业下降28元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，小型企业上涨64元/吨，大型企业下降13元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸上涨7元/吨，高档箱板纸下降8元/吨。 ⚫ 机制纸及纸板2024年1-5月累计产量同比增长14.0%。（1）机制纸及纸板2024年1-5月累计产量6321万吨，同比增长14.0%；5月当月产量1326万吨，同比增长8.3% ；（2）经剔除价格因素影响，2024年4月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长4.5%，环比增长2.8%；（3） 纸及纸板进口量方面，2024年1-5月累计同比增加12.3%；出口量方面，1-5月累计同比增加16.8%。 ⚫ 大宗纸方面，海外纸浆新产能延后投产、7月Suzano纸浆报价持平，预计短期外盘纸浆价格或仍坚挺、有助于大宗纸价格保持平稳，推荐林浆纸一体化龙头太阳纸业(002078，买入)。特种纸行业，当前中高端装饰原纸价格仍处于高位、日用消费类纸种涨价函频发，浆价相对坚挺有助于增强装饰原纸价格稳定性、推动日用消费类纸品涨价落地，推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸行业龙头仙鹤股份(603733，买入)。同时下半年箱板纸需求旺季即将到来，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2024年06月30日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 2024年5月家具、家电零售额同比均有增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/06/22） 2024-06-23 本周白卡纸价格小幅提涨，其余纸种价格维稳：——造纸产业链数据每周速递（2024/06/22） 2024-06-23 本周木浆系纸品价格提涨，废纸系纸品维稳：——造纸产业链数据每周速递（2024/06/15） 2024-06-16 6月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价下调 ——造纸产业链数据每周速递（2024/06/29） 看好（维持） 造纸轻工行业行业周报 —— 6月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价下调 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2024/06/24-2024/06/30） ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪：6月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价下调 ......................... 5 2.1原材料：本周国废到厂价上涨，外废价格下跌；智利木浆外盘价格下跌，现货价格下跌；溶解浆价格维稳........................................................................................................... 6 2.2成品纸： 本周文化纸价格下跌，低档箱板纸价格上涨，其余纸种价格维稳 .................. 7 2.3盈利水平：本周成品纸盈利水平分化 ............................................................................ 8 2.4 机制纸及纸板2024年1-5月累计产量同比增长14.0% ................................................ 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 造纸轻工行业行业周报 —— 6月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价下调 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌1.93%，造纸子板块与上周持平 .............................................. 4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第13位 ................................................................. 4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、文娱用品、包装印刷、家具板块 .......... 4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格下跌3-5美元/吨（更新日期2024/06/28，双周更新） ....................................................................................................................................... 6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨9元/吨（更新日期2024/06/28） ................................. 6 图6：本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别下跌30美元/吨、20美元/吨（更新日期2024/06/28） ................................................................................................................................ 7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌155元/吨、针叶木浆现货价格下跌50元/吨（更新日期2024/06/28） ............................................................................................................. 7 图8：2024年5月下旬中国两大港口木浆库存合计161万吨，环比下降6.6%（更新日期2024/05/31） ................................................................................................................................ 7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数上涨47元/吨 （更新日期2024/06/28） .. 7 图10：本周双胶纸市场均价下跌30元/吨（更新日期2024/06/28） ............................................ 8 图11：本周铜版纸市场均价下跌8元/吨（更新日期2024/06/28） .............................................. 8 图12：本周白卡纸市场均价维稳（更新日期2024/06/28）.......................................................... 8 图13：本周高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨12元/吨（更新日期2024/06/28） ................................................................................................................................ 8 图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型企业上涨56元/吨，大型企业下降48元/吨（更新日期2024/06/28） ................................................................................................................................ 9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型企业上涨72元/吨，大型企业下降28元/吨（更新日期2024/06/28） ................................................................................................................................ 9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，小型企业上涨64元/吨，大型企业下降13元/吨（更新日期2024/06/28） ................................................................................................................................ 9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸上涨7元/吨，高档箱板纸下降8元/吨（更新日期2024/06/28）........................................................................................................................ 9 图18：2