跨境债券周报2022年第47期：中资境外债发行减少；二级市场回报率上升

2022年第47期 12月5日—12月9日 中诚信亚太分析师 刘婵娟 852-28607130 christy_liu@ccxap.com 庄承浩 852-28607124 peter_chong@ccxap.com 其他联系人 胡辰雯 852-28607120 elle_hu@ccxap.com 中诚信国际 董啸楠 (8610)66428877-567 xndong@ccxi.com.cn 跨境债券周报 中资境外债发行减少；二级市场回报率上升 热点事件：中国11月CPI同比增长1.6%；美国11月PPI超预期上冲 中国11月CPI同比上涨1.6%，较上月2.1%的涨幅，回落0.5个百分点。美国11月PPI同比增长7.4%，较上月修正后的8%有所放缓，但高于7.2%的市场预期。 汇率走势：人民币汇率升值，美元指数小幅上涨 本周，人民币汇率升值。截至12月9日，美元兑人民币中间价收于6.9588，较上周五下行954bp；美元指数收于104.81，较上周五小幅上涨0.3%。 利率走势：中美国债收益率均上行 本周，中国国债收益率普遍上行。美国11月PPI高于预期，带动美国国债收益率上行。 中资境外债券市场 中资境外债券一级市场：中资境外债新发行减少 12月5日至12月9日，中资企业在境外市场新发行22只债券，合计约15.6 亿美元，较上周减少22.8%。其中，金融机构为主要发行人，共发行约13.0 亿美元债券。 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率上升 截至12月9日，中资美元债年初至今的回报率较上周五上升51bp至-9.92%，其中投资级债券回报率上升11bp至-7.36%，高收益债券回报率上升270bp至 -16.38%。按行业来看，房地产回报率升幅最大，较上周五上涨264bp至-31.38%。 评级行动：中资发行人信用质量分化 12月5日至12月9日，国际评级机构分别向4家中资发行人采取正面评级行 动及3家中资发行人采取负面评级行动。 熊猫债市场 熊猫债发行：无 专题分析：梅赛德斯-奔驰国际财务有限公司 热点事件：中国11月CPI同比增长1.6%；美国11月PPI超预期上冲 12月9日，国家统计局公布数据显示，11月份，主要受食品价格涨幅回落影响，中国CPI同比上涨 1.6%，较上月2.1%的涨幅，回落0.5个百分点；CPI环比由上月上涨0.1%转为下降0.2%；PPI同比下降1.3%，降幅与上月相同，为连续两个月下降；受煤炭、石油、有色金属等行业价格上涨影响，PPI环比微涨0.1%，上月涨幅为0.2%。 12月9日，美国劳工部发布的数据显示，美国11月PPI同比增长7.4%，较上月修正后的8%有所放缓，但高于7.2%的市场预期；11月PPI环比增长0.3%，与修正后的上月数据0.3%持平，但同样高于预期0.2%。剔除波动较大的食品和能源，美国11月核心PPI同比增长6.2%，较上月6.7%下行，但高于市场5.9%的预期。环比飙升至0.4%，为预期0.2%的两倍，高于上月0.1%的增速。尽管能源价格跌至2022年2月以来的最低点，但食品价格飙升至历史新高，美国11月份PPI涨幅超过预期，暗示美联储的加息之路还将走一段时间。 汇率走势：人民币汇率升值，美元指数小幅上涨 本周，人民币汇率升值。截至12月9日，美元兑人民币中间价收于6.9588，较上周五下行954bp；欧元兑人民币收于7.3460，较上周五下行822bp。美元指数收于104.81，较上周五小幅上涨0.3%。 图1：人民币汇率情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 利率走势：中美国债收益率均上行 本周，中国国债收益率普遍上行。截至12月9日，1年期、3年期、5年期、7年期和10年期中国国债收益率分别为2.2869%、2.5033%、2.7344%、2.8654%和2.8903%，分别较上周五上升13bp、6bp、6bp、1bp和2bp。 图2：中国国债收益率 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 美国11月PPI高于预期，带动美国国债收益率上行。截至12月9日，2年期、5年期、10年期及30年期美国国债收益率分别4.3443%、3.7686%、3.5783%及3.5590%，分别较上周五上升7bp、12bp、9bp和1bp。美国国债利差方面，2年期和10年期国债利差较上周五收窄2bp至-76.6bp，5年期和 30年期国债利差较上周五扩大10.5bp至-21bp。 图3：美国国债收益率及利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中美利差方面，截至12月9日，中美10年期国债利差为-68.8bp，较上周五扩大6.9bp，较年初收窄45.9bp。 图4：中美10年期国债利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中资境外债券一级市场：中资境外债新发行减少 12月5日至12月9日，中资企业在境外市场新发行22只债券，合计约15.6亿美元，较上周减少 22.8%。其中，金融机构为主要发行人，共发行约13.0亿美元债券。 表1：中资境外债券市场发行情况（20221205-20221209） 公布日 信用主体 币种 规模(亿元) 息票(%) 到期日 期限 行业 主体评级(穆迪/标普/惠誉) 债项评级(穆迪/标普/惠誉) 2022/12/5 中信建投国际金融控股有限公司 USD 0.02 5.1 2023/12/7 364D 金融 -/-/- -/-/- 2022/12/5 中信证券国际有限公司 USD 0.002 13.03 2023/3/22 93D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/12/5 中信证券国际有限公司 USD 0.002 13.05 2023/3/22 93D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/12/5 中信证券国际有限公司 USD 0.003 14.31 2023/3/22 93D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/12/5 中信证券国际有限公司 USD 0.01 0 2024/12/9 1.99 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/12/5 合肥高新建设投资集团公司 CNY 1.106 4.49 2025/12/9 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/12/6 中信证券国际有限公司 USD 0.002 9.7 2023/3/22 92D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/12/6 中信证券国际有限公司 USD 0.002 11.26 2023/3/22 92D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/12/6 中信证券国际有限公司 USD 0.002 13.16 2023/3/22 92D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/12/6 中信证券国际有限公司 USD 0.002 13.76 2023/3/22 92D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/12/6 中信证券国际有限公司 USD 0.002 14.3 2023/3/22 92D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/12/6 华泰国际金融控股有限公司 CNY 0.631 3.49 2023/12/12 364D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/12/7 中信证券股份有限公司 USD 1.75 5.15 2024/5/14 1.42 金融 Baa1/BBB+ /- -/-/- 2022/12/7 中信证券国际有限公司 USD 0.01 12 2023/3/23 92D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/12/7 中信证券国际有限公司 USD 0.01 20 2023/3/23 92D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/12/7 招银国际租赁管理有限公司 USD 0.45 SOFR+83 2023/12/13 364D 金融 Baa1/BBB+ /- -/-/- 2022/12/7 中国工商银行澳门分行 USD 2.5 SOFR+80 2024/12/15 2 银行 A1/A/A -/-/A 2022/12/7 天风国际证券集团有限公司 USD 2.5 6.75 2025/6/9 2.5 金融 -/-/- -/-/- 2022/12/8 交银金融租赁有限责任公司 CNY 3.443 2.9 2025/12/15 3 金融 A2/A-/A A3/-/- 2022/12/8 杭州钱塘新区建设投资集团有限 公司 USD 1.5 6.5 2023/12/11 364D 城投 -/-/- -/-/- 2022/12/9 华泰国际金融控股有限公司 USD 0.62 0 2023/6/15 182D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/12/9 无锡能达热电有限公司 CNY 1.078 4.2 2025/12/16 3 工业 Baa2/-/- -/-/- 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率上升 截至12月9日，中资美元债年初至今的回报率1较上周五上升51bp至-9.92%，其中投资级债券回报率上升11bp至-7.36%，高收益债券回报率上升270bp至-16.38%。按行业来看，房地产回报率升幅最大，较上周五上涨264bp至-31.38%，非金融、金融、城投债券回报率分别为-7.26%、-11.7%及-1.47%，较上周五分别上升9bp、82bp及20bp。 图5：MarkitiBoxx中资美元债回报率情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 截至12月9日，中资美元债的利差较上周五下降19.6bp至392.54bp，其中投资级债券利差下降6.8bp至176.69bp，高收益债券利差下降170.9bp至1678.82bp。 1回报率以2022年1月3日为基数计算 图6：BloombergBarclays中资美元债利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 根据彭博数据，12月5日至12月9日收益率涨幅最大的10只债券如下表所示。其中江苏中南建设集团股份有限公司境外债收益率变动最大。 表2：12月5日至12月9日中资境外债收益率涨幅最大的10只债券 债券名称 主体名称 最新净价（美元） 剩余期限 （年） 收益率(%) 变动(bp) JIAZHO11½04/07/24 江苏中南建设集团股份有限公司 25.6 1.32 911.9 5.8M TPHL6.603/02/23 时代中国控股有限公司 23.4 0.22 1500.6 3.8M XIN14½09/17/23 鑫苑置业有限公司 21.5 0.76 374.8 1.6M ZOOMLI6⅛12/20/22 中联重科股份有限公司 100 0.02 6 1.1M LVGEM1203/10/23 绿景(中国)地产投资有限公司 74.1 0.24 154.7 916.9 TSSTEE3¾12/18/22 河钢集团有限公司 99.9 0.02 13.5 776.5 GUOCAP3.9512/11/22 中国国新控股有限责任公司 100 0 14.5 571.5 ORIEAS4¼PERP 中国东方资产管理股份有限公司 100 永续债 5.1 522.8 BOCHON5.4PERP 重庆银行股份有限公司 100 永续债 3.9 181.1 CHIOIL5½01/25/23 中油燃气集团有限公司 99.1 0.12 12.8 136.8 注：使用综合彭博债券CBBT报价，收益率变动的M代表1000；已剔除所有已违约主体 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 评级行动：中资发行人信用质量分化 12月5日至12月9日，国际评级机构分别向4家中资发行人采取正面评级行动及3家中资发行人采取负面评级行动。 表3：跨境发行人评级行动情况（20221205-20221209） 境外评级： 信用主体 行业 级别 最新