跨境债券周报2022年第43期：中资境外债发行小幅减少；二级市场回报率上升

中诚信亚太 分析师 邝民彬 852-28607132 jonathan_kwong@ccxap.com 庄承浩 852-28607124 peter_chong@ccxap.com 其他联系人 胡辰雯 852-28607120 elle_hu@ccxap.com 中诚信国际 董啸楠 (8610)66428877-567 xndong@ccxi.com.cn 跨境债券周报 2022年第43期 11月7日—11月11日 中资境外债发行小幅减少；二级市场回报率上升 热点事件：中国10月CPI同比增长2.1%；美国10月CPI同比大幅回落 受鲜菜、鲜果和水产品价格下降影响，中国10月CPI同比上涨2.1%，涨幅有所回落。美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期的7.9%，较前值的8.2%大幅回落，为1月份以来最低水平。 汇率走势：人民币小幅上行，美元指数下降 本周，人民币小幅上行。截至11月11日，美元兑人民币中间价收于7.1907，较上周五下降648bp；美元指数收于106.292，较上周五下降4.1%。 利率走势：中国国债收益率总体上行；美国国债收益率下行 本周，中国国债收益率总体上行。美国10月通胀数据大幅回落，市场预期美联储将放慢加息步伐，美国国债收益率下行。 中资境外债券市场 中资境外债券一级市场：中资境外债发行小幅减少 11月7日至11月11日，中资企业在境外市场新发行20只债券，合计约9.6亿美元，较上周小幅减少4.4%。其中，城投为主要发行人，共发行约9.2亿美元债券。 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率上升 截至11月11日，中资美元债年初至今的回报率较上周五上升119bp至-15.69%，其中投资级债券回报率上升113bp至-10.61%，高收益债券回报率上升161bp至-36.19%。按行业来看，房地产回报率升幅最大，较上周五上涨261bp至-52.13%。 评级行动：中诚信亚太公布4家主体评级 中诚信亚太公布4家主体的长期信用评级，包括江山城投、楚雄州国投、新津产发及齐河城投。 信用事件：中南建设暂不支付美元票据利息 熊猫债市场 熊猫债发行：无 专题分析：新开发银行 热点事件：中国10月CPI同比增长2.1%；美国10月CPI同比大幅回落 11月9日，国家统计局发布数据显示，2022年10月份，受鲜菜、鲜果和水产品价格下降影响，CPI同比上涨2.1%，涨幅有所回落。CPI环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，食品价格上涨7.0%，涨幅比上月回落1.8个百分点，影响CPI上涨约1.26个百分点。食品中，鲜菜价格由上月上涨12.1%转为下降8.1%；鲜果价格上涨12.6%，涨幅比上月回落5.2个百分点；猪肉价格上涨51.8%，涨幅比上月扩大15.8个百分点；在猪肉价格上涨带动下，鸡蛋和禽肉类价格分别上涨12.7%和8.3%，涨幅均有扩大。 11月10日周四，美国劳工统计局公布数据显示，美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期的 7.9%，较前值的8.2%大幅回落，为1月份以来最低水平。10月CPI环比上涨0.4%，同样好于市场预期的0.6%，增速与前值0.4%一致。市场高度关注的核心通胀率同样好于预期。在剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨6.3%，好于市场预期的6.5%，较前值6.6回落。核心通胀环比上涨0.3%，好于市场预期的0.5%，较前值0.6%大幅回落。 汇率走势：人民币小幅上行，美元指数下降 本周，人民币小幅上行。截至11月11日，美元兑人民币中间价收于7.1907，较上周五下降648bp；欧元兑人民币收于7.328，较上周五上行2325bp。美元指数收于106.292，较上周五下降4.1%。 图1：人民币汇率情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 利率走势：中国国债收益率总体上行；美国国债收益率下行 本周，中国国债收益率总体上行。截至11月11日，1年期、3年期、5年期、7年期和10年期中国国债收益率分别为1.9614%、2.3641%、2.5348%、2.7474%和2.7354%，分别较上周五上升20bp、8bp、5bp、3bp和3bp。 图2：中国国债收益率 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 美国10月通胀数据大幅回落，市场预期美联储将放慢加息步伐，美国国债收益率下行。截至11月11日，2年期、5年期、10年期及30年期美国国债收益率分别4.3321%、3.9375%、3.8125%及4.0153%，分别较上周五下降33bp、39bp、35bp和23bp。美国国债利差方面，2年期和10年期国债利差较上周五扩大2bp至-52.0bp，5年期和30年期国债利差较上周五缩小1bp至7.8bp。 图3：美国国债收益率及利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中美利差方面，截至11月11日，中美10年期国债利差为-107.7bp，较上周五缩小37.9bp，较年初缩小7.0bp。 图4：中美10年期国债利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中资境外债券一级市场：中资境外债新发行小幅减少 11月7日至11月11日，中资企业在境外市场新发行20只债券，合计约9.6亿美元，较上周小幅减少4.4%。其中，城投为主要发行人，共发行约9.2亿美元债券。 表1：中资境外债券市场发行情况（20221107-20221111） 公布日 信用主体 币种 规模(亿元) 息票(%) 到期日 期限 行业 主体评级(穆迪/标普/惠誉) 债项评级(穆迪/标普/惠誉) 2022/11/7 常德市经济建设投资集团有限公 司 EUR 0.95 4.6 2023/11/9 364D 城投 Ba1/-/- -/-/- 2022/11/7 中信证券国际有限公司 USD 0.002 12.93 2023/2/23 94D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/11/7 中信证券国际有限公司 USD 0.035 5 2023/11/9 364D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/11/7 中信证券国际有限公司 USD 0.122 5 2023/11/9 364D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/11/7 菏泽城投控股集团有限公司 USD 1.21 7.2 2023/11/9 364D 城投 -/-/- -/-/- 2022/11/7 青岛海发国有资本投资运营集团有限公司 CNY 8.8 6 2025/11/10 3 城投 Baa3/- /BBB- -/-/- 2022/11/8 郴州市产业投资集团有限公司 CNY 5.5 4.5 2025/11/11 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/11/8 中国国际金融股份有限公司 USD 0.01 4.8 2023/11/15 364D 金融 Baa1/BBB+ /BBB+ -/-/- 2022/11/8 中信证券国际有限公司 USD 0.03 0 2022/12/16 30D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/11/8 济南高新控股集团有限公司 USD 1.725 6.95 2025/11/14 3 城投 -/-/BBB -/-/BBB 2022/11/8 嵊州市交通投资发展集团有限公 司 CNY 3.3 4.2 2025/11/14 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/11/8 镇江文化旅游产业集团有限责任公司 USD 1.725 7.1 2025/11/14 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/11/9 中国国际金融（国际）有限公司 USD 0.01 3 2022/11/23 7D 金融 Baa1/BBB+ /BBB+ -/-/- 2022/11/9 中信证券国际有限公司 USD 0.002 25.97 2023/2/27 96D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/11/9 华泰国际金融控股有限公司 USD 0.107 0 2023/2/16 92D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/11/10 中信证券国际有限公司 USD 0.002 17.22 2023/3/1 96D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/11/10 中信证券国际有限公司 USD 0.006 15 2023/3/29 124D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/11/10 益阳市赫山区发展集团有限公司 CNY 5.29 4.9 2025/11/15 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/11/11 华泰国际金融控股有限公司 HKD 0.24 0 2023/2/17 91D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/11/11 华泰国际金融控股有限公司 USD 0.075 0 2023/2/17 91D 金融 -/BBB+/- -/-/- 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 11月10日，丹阳投资集团有限公增发其美元债。 表2：中资境外债券市场增发情况（20221107-20221111） 主体评级 债项评级 规模息票 公布日信用主体币种到期日 期限 行业 (穆迪/标普/惠誉) (穆迪/标普/惠誉) 2022/11/10丹阳投资集团有限公司USD2.246.42025/8/10 3 城投 -/-/- -/-/- (亿元)(%) 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 (增发0.19亿） 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率上升 截至11月11日，中资美元债年初至今的回报率1较上周五上升119bp至-15.69%，其中投资级债券回报率上升113bp至-10.61%，高收益债券回报率上升161bp至-36.19%。按行业来看，房地产回报率升幅最大，较上周五上涨261bp至-52.13%，非金融、金融债券、城投回报率分别为-10.90%、-19.07%及-2.53%，较上周五分别上升118bp、120bp及21bp。 图5：MarkitiBoxx中资美元债回报率情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 截至11月11日，中资美元债的利差较上周五下降6.2bp至500.57bp，其中投资级债券利差x下降 1.9bp至230.19bp，高收益债券利差下降36.5bp至2555.94bp。 1回报率以2022年1月3日为基数计算 图6：BloombergBarclays中资美元债利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 根据彭博数据，11月7日至11月11日收益率涨幅最大的10只债券如下表所示。绿地控股集团股份有限公司境外债收益率变动最大。 表3：11月7日至11月11日中资境外债收益率涨幅最大的10只债券 债券名称 主体名称 最新净价（美元） 剩余期限 （年） 收益率(%) 变动(bp) GRNLGR5.611/13/22 绿地控股集团股份有限公司 21.7 0.0 38416.2 848.6M LZINVE4.1511/15/22 兰州市城市发展投资有限公司 96.9 0.0 1524.2 121.3M TPHL6.603/02/23 时代中国控股有限公司 16.3 0.3 3971.2 91.8M TPHL6¾07/16/23 时代中国控股有限公司 11.6 0.7 804.9 9.3M KWGPRO601/14/24 合景泰富集团控股有限公司 23.4 1.2 245.2 6.1M GRNLGR5.902/12/23 绿地控股集团股份有限公司 20.4 0.2 1525.0 5.9M ANTOIL7½12/02/22 安东油田服务集团 94.3 0.0 132.4 3.9M AGILE6⅞PERP 雅居乐集团控股有限公司 16.6 永续债 1536.1 3.6M QDWCDG3.911/18/22 青岛西海岸发展(集团)有限公司 99.8 0.0 25.4 2.6M