利率债周度跟踪：本周地方债发行期限缩短，下周发行126亿元

利率债周度跟踪20221218 本周地方债发行期限缩短，下周发行126亿元 2022年12月18日 利率债发行与到期 本周（12.12-12.16）利率债发行10591亿元，到期（含节假日到期，下同） 1203亿元，净融资9388亿元；下周（12.19-12.23）已披露待发行1776亿元，到期260亿元，净融资1516亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001 截至12月17日，一般债发行进度为99.8%，2022年新增专项债额度基本 电话：18673120168 发行完毕；国债净发行进度为90.8%；政金债发行进度预估为96.8%。 邮箱：tanyiming@mszq.com 利率债发行跟踪 本周地方债发行168亿元，净融资额-86亿元，共计1只；规模加权发行期 相关研究1.流动性跟踪周报20221217：本周MLF加 限为3年，3年期发行规模最高（共168.1亿元，占比100%）；发行利差处于 量平价续做，1YCD利率上行至2.7%-2022 [0bp,5bp）的数量占比最高（共1只，占比100%）。 /12/17 本周国债发行9806亿元，到期899亿元；政金债发行617亿元，到期50 亿元。 2.利率专题：2023，利率供给如何展望？-20 22/12/16 3.信用策略系列：这一次，信用谁跌的多？-2 下周发行计划 022/12/14 地方债6只，共126亿元；国债3只，共1650亿元；无政金债发行。 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 4.可转债打新系列：漱玉转债：医药零售连锁 行业领先企业-2022/12/14 5.可转债打新系列：富淼转债：水基工业领域 领先高新企业-2022/12/14 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（12.12-12.16）利率债发行与到期情况3 1.2下周（12.19-12.23）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 4国债和政金债发行情况跟踪9 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历11 7风险提示12 插图目录13 表格目录13 1利率债发行与到期日历 1.1本周（12.12-12.16）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计10591亿元，其中：地方债168亿元（新增一般债0亿元， 新增专项债0亿元，再融资一般债0亿元，再融资专项债168亿元）；国债（不包 含储蓄国债）9806亿元；政金债617亿元（国开债432亿元，进出口银行债185 亿元，农发行债0亿元）。 （2）到期：合计1203亿元，其中：地方债254亿元；国债（不包含储蓄国债）899亿元；政金债50亿元。 （3）净融资：合计9388亿元，其中：地方债-86亿元；国债（不包含储蓄国债）8907亿元；政金债567亿元。 1.2下周（12.19-12.23）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计1776亿元，其中：地方债126亿元（新 增一般债0亿元，新增专项债65亿元，再融资一般债7亿元，再融资专项债54 亿元）；国债（不包含储蓄国债）1650亿元；政金债0亿元。 （2）到期（含节假日到期情况）：合计260亿元，其中：地方债9亿元；国债（不包含储蓄国债）201亿元；政金债50亿元。 （3）净融资：合计1516亿元，其中：地方债117亿元；国债（不包含储蓄国债）1449亿元；政金债-50亿元。 单位：亿元12.05-12.0912.12-12.1612.19-12.23 发行到期净融资发行到期净融资发行到期净融资 国债 合计 2154 11456 -9302 9806 899 8907 1650 201 1449 合计 376 317 59 168 254 -86 126 9 117 新增一般债 0 258 -258 0 16 -16 0 9 -9 地方债 再融资一般债 165 0 165 0 0 0 7 0 7 新增专项债 26 59 -33 0 60 -60 65 0 65 再融资专项债 185 0 185 168 178 -10 54 0 54 合计 1045 522 523 617 50 567 0 50 -50 政金债 国开 450 40 410 432 0 432 0 0 0 进出口 257 482 -225 185 50 135 0 50 -50 农发 338 0 338 0 0 0 0 0 0 合计 3575 12295 -8721 10591 1203 9388 1776 260 1516 资料来源：wind,民生证券研究院， 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外）；全周到期情况含当周末（含调休）到期规模；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至12月17日，国债发行规模共计95,122.70亿元，到期71,073.62亿 元，净融资额为24,049.08亿元。当前国债净发行进度为90.8%，快于2021年 同期，慢于2020年同期。 2.2地方债发行进度 截至12月17日，新增地方债47,374.03亿元，其中：新增一般债发行 7,182.11亿元，占全年新增一般债务限额7200亿元的99.8%；新增专项债发行 40,191.92亿元，2022年新增专项债额度基本发行完毕。2022年新增一般债和新增专项债发行进度均快于2021年及2020年同期。 2.3政金债发行进度 截至12月17日，新增政金债58,104.80亿元，占预估政金债限额60000亿元的96.8%（预估政金债限额中，新增政金债还剩1,895.20亿元），总体符合历史发行规律。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 120% 100% 80% 60% 40% 20% 123456789101112 202020212022 120% 100% 80% 60% 40% 20% 202020212022 0% -20% 0% 123456789101112 资料来源：wind，民生证券研究院，注：含储蓄国债。资料来源：wind，民生证券研究院 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（12月12日-12月16日）地方债发行168亿元，净融资额-86 亿元：新增一般债0亿元，新增专项债0亿元，再融资一般债0亿元，再融资专 项债168亿元。地方债发行总量较前一周下降，净融资较前一周下降。 （2）本周地方债规模加权发行期限为3年，较前一周缩短5.5年：3年期发行规模最多，为168.1亿元，占比100%。 （3）发行利差方面，本周发行的1只地方债位于[0bp,5bp)区间。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 2020-12-28 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-28 2021-04-27 2021-05-27 2021-06-26 2021-07-26 2021-08-25 2021-09-24 2021-10-24 2021-11-23 2021-12-23 2022-01-22 2022-02-21 2022-03-23 2022-04-22 2022-05-22 2022-06-21 2022-07-21 2022-08-20 2022-09-19 2022-10-19 2022-11-18 2022-12-18 -2,000 6,000 净融资额亿元 总发行量 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 资料来源：wind，民生证券研究院 图6：地方债发行加权期限（年） 加权期限 25 20 15 10 5 2021-12-23 2022-01-22 2022-02-21 2022-03-23 2022-04-22 2022-05-22 2022-06-21 2022-07-21 2022-08-20 2022-09-19 2022-10-19 2022-11-18 2022-12-18 0 资料来源：wind，民生证券研究院 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：wind，民生证券研究院 2021-12-23 1Y 2022-01-22 3Y 2022-02-21 5Y 2022-03-23 2022-04-22 7Y 2022-05-22 10Y 2022-06-21 15Y 2022-07-21 2022-08-20 20Y 2022-09-19 30Y 2022-10-19 2022-11-18 固收定期报告 2022-12-18 2021-12-23 图7：各类地方债发行量（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 2022-01-22 一般 2022-02-21 2022-03-23 专项 2022-04-22 2022-05-22 再融资一般 2022-06-21 2022-07-21 再融资专项 2022-08-20 2022-09-19 2022-10-19 2022-11-18 2022-12-18 7 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 图9：各期限地方债发行利差（BP） 固收定期报告 资料来源：wind，民生证券研究院 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 资料来源：wind，民生证券研究院 2020-12-28 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-28 2021-04-27 2021-05-27 2021-06-26 2021-07-26 2021-08-25 2021-09-24 2021-10-24 2021-11-23 2021-12-23 2022-01-22 2022-02-21 2022-03-23 2022-04-22 2022-05-22 2022-06-21 2022-07-21 2022-08-20 2022-09-19 2022-10-19 2022-11-18 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 2022-12-18 2020-12-28 4国债和政金债发行情况跟踪 （1）国债发行情况：本周（12.12-12.16）国债（不含储蓄国债）发行9806 亿元，到期899亿元，净融资额8907亿元，较上周走高。 （2）政金债发行情况：政金债发行617亿元，到期50亿元，净融资额567 亿元，较上周走高。 图10：国债总发行量与净融资额（亿元） 10,000 5,000 0 -5,000 -10,000 -15,000 资料来源：wind，民生证券研究院 图11：政金债总发行量与净融资额（亿元） 2021-01-27 2021-02-26 2021-03-28 2021-04-27 2021-05-27 2021-06-26 2021-07-26 净融资额亿元 净融资额亿元 2021-08-25 2021-09-24 2021-10-24 2021-11-23 2021-12-23 2022-01-22 总发行量 总发行量 2022-02-21 2022-03-23 2022-04-22 202