利率债周度跟踪：本周国债净融资额下降，地方债发行期限缩短

利率债周度跟踪20220813 本周国债净融资额下降，地方债发行期限缩短 2022年08月13日 利率债发行与到期 本周（8.8-8.12）利率债发行4440亿元，到期（含当周末到期，下同）7888亿元，净融资-3448亿元；下周（8.15-8.19）已披露待发行1706亿元，到期1413亿元，净融资293亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 截至8月12日，一般债发行进度为94.4%，专项债发行进度为95.0%；国债净发行进度为47%；政金债发行进度预估为61%。 分析师谭逸鸣执业证号：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com 利率债发行跟踪 本周地方债发行243亿元，净融资额-552亿元，共计7只；规模加权发行期限为7.0年，7年期发行规模最高（共151.0亿元，占比62.1%）；发行利差处于[10bp,15bp)的数量占比最高（共4只，占比57.1%）。 相关研究1.可转债周报20220813：市场行情上行，转股溢价率震荡走低-2022/08/13 2.金融数据专题：再度“坍缩”的社融，预期 本周国债发行2955亿元，到期6314亿元；政金债发行1242亿元，到期 779亿元。 差在哪？-2022/08/133.2022Q2公募基金转债持仓分析：公募基金增配转债，行业配置热点轮动-2022/08/11 下周发行计划 4.可转债打新系列：小熊转债：知名创意小家 地方债30只，共1206亿元；国债1只，共300亿元；政金债共4只，共 200亿元。 电企业-2022/08/115.可转债打新系列：中陆转债：工业金属锻件行业领先企业-2022/08/11 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（8月8日-8月12日）利率债发行与到期情况3 1.2下周（8月15日-8月19日）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 4国债和政金债发行情况跟踪9 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历11 7本周（8.8-8.12）政策要闻跟踪12 7.1本周政策文件跟踪12 7.2本周相关会议15 7.3本周采访、公开讲话及文章16 8风险提示17 插图目录18 表格目录18 1利率债发行与到期日历 1.1本周（8月8日-8月12日）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计4440亿元，其中：地方债243亿元（新增一般债0亿元， 新增专项债0亿元，再融资一般债215亿元，再融资专项债28亿元）；国债（不 包含储蓄国债）2955亿元；政金债1242亿元（国开债530亿元，进出口银行债 348亿元，农发行债365亿元）。 （2）到期（含当周末到期情况）：合计7888亿元，其中：地方债795亿元；国债（不包含储蓄国债）6314亿元；政金债779亿元。 （3）净融资：合计-3448亿元，其中：地方债-552亿元；国债（不包含储蓄国债）-3359亿元；政金债463亿元。 1.2下周（8月15日-8月19日）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计1706亿元，其中：地方债1206亿元（新 增一般债0亿元，新增专项债146亿元，再融资一般债430亿元，再融资专项债 630亿元）；国债（不包含储蓄国债）300亿元；政金债200亿元。 （2）到期（含当周末到期情况）：合计1413亿元，其中：地方债572亿元；国债（不包含储蓄国债）801亿元；政金债40亿元。 （3）净融资：合计293亿元，其中：地方债634亿元；国债（不包含储蓄国债）-501亿元；政金债160亿元。 单位：亿元 上周（8.1-8.5） 本周（8.8-8.12） 下周（8.15-8.19） 发行到期净融资发行到期净融资发行到期净融资 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 国债 合计 2917 202 2715 2955 6314 -3359 300 801 -501 合计 1251 389 862 243 795 -552 1206 572 634 新增一般债 17 340 -324 0 416 -416 0 326 -326 地方债 再融资一般债 591 0 591 215 0 215 430 0 430 新增专项债 0 49 -49 0 378 -378 146 246 -100 再融资专项债 643 0 643 28 0 28 630 0 630 合计 1316 786 530 1242 779 463 200 40 160 政金债 国开 520 30 490 530 0 530 0 0 0 进出口 367 0 367 348 779 -432 0 40 -40 农发 429 756 -327 365 0 365 200 0 200 合计 5484 1377 4107 4440 7888 -3448 1706 1413 293 资料来源：Wind,民生证券研究院， 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外）；全周到期情况含当周末到期规模；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至8月12日，国债发行规模共计51,184亿元，到期38,805亿元，净融 资额为12,379亿元。 剔除储蓄国债后，发行总计49,584亿元，到期36,099亿元，净融资额为 13,485亿元。当前国债净发行进度为47%，慢于2020同期、快于2021年同期。 2.2地方债发行进度 截至8月12日，新增地方债41,475亿元，其中：新增一般债发行6780亿 元，占全年新增一般债务限额7200亿元的94.2%；新增专项债发行34,675亿元，占全年新增专项债务限额36500亿元的95.0%。2022年新增一般债和新增专项债发行进度均大幅快于2021年及2020年同期。 2.3政金债发行进度 截至8月12日，新增政金债36,835亿元，占预估政金债限额60000亿元的61%（预估政金债限额中，新增政金债还剩23400亿元）。2022年政金债发行速度偏慢，发行进度慢于2021年同期，与2020年同期基本持平。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院，注：含储蓄国债。资料来源：wind，民生证券研究院 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（8月8日-8月12日）本周地方债发行243亿元，净融资额-552 亿元：新增一般债0亿元，新增专项债0亿元，再融资一般债、再融资专项债215 亿元、28亿元。地方债发行总量较上周走低，净融资较上周走低。 （2）本周地方债规模加权发行期限为7.0年，较上周减少0.4年：7年期发 行规模最多，为151.0亿元，占比62.1%；而1年期、15年期和20年期未有发行。 （3）发行利差方面，在本周发行的7只地方债中，处于[10bp,15bp)区间的数量最多，共4只，占比57.1%。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图6：地方债发行加权期限（年） 资料来源：wind，民生证券研究院 图7：新增地方债发行量（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图9：各期限地方债发行利差（BP） 资料来源：wind，民生证券研究院 4国债和政金债发行情况跟踪 （1）国债发行情况：本周（8.8-8.12）国债（不含储蓄国债）发行2955亿元，到期6314亿元，净融资额-3359亿元，较上周走低。 （2）政金债发行情况：政金债发行1242亿元，到期779亿元，净融资额463 亿元，较上周走低。 图10：国债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图11：政金债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 5利率债下周发行计划 下周（8月15日-8月19日）利率债发行计划（已披露待发行）： （1）地方债：下周地方债共30只，共126亿元，其中：新增一般债0亿元， 新增专项债146亿元，再融资一般债430亿元，再融资专项债630亿元。 （2）国债：下周国债（不含储蓄国债）发行1只，共300亿元。 （3）政金债：下周政金债发行4只，共200亿元。 招投标日期 债券名称 计划发行债券期限招标招标是否发行时票面利率 利率类型 表2：利率债下周发行计划 （亿元） （年） 方式 标的 增发 债项评级 （%） 国债 2022-08-19 22附息国债08(续4) 300.00 30.00 荷兰式 价格 是 - 3.32 固定利率 地方债 2022-08-15 22河北债66 50.76 5.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-15 22河北债67 22.56 3.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-15 22河北债68 20.89 5.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-16 22天津72 10.00 10.00 - - 否 AAA - 固定利率 2022-08-16 22天津77 1.20 30.00 - - 否 AAA - 固定利率 2022-08-16 22天津79 145.55 5.00 - - 否 AAA - 固定利率 2022-08-16 22内蒙古债27 50.25 5.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-16 22天津74 0.60 20.00 - - 否 AAA - 固定利率 2022-08-16 22天津71 2.50 7.00 - - 否 AAA - 固定利率 2022-08-16 22内蒙古债26 17.54 5.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-16 22天津78 28.56 5.00 - - 否 AAA - 固定利率 2022-08-16 22天津76 0.30 30.00 - - 否 AAA - 固定利率 2022-08-16 22天津75 5.21 30.00 - - 否 AAA - 固定利率 2022-08-16 22天津73 1.20 10.00 - - 否 AAA - 固定利率 2022-08-17 22四川88 65.35 7.00 - - 否 AAA - 固定利率 2022-08-17 22四川87 51.56 7.00 - - 否 AAA - 固定利率 2022-08-18 22重庆债39 48.01 15.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-18 22重庆债42 5.65 10.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-18 22云南债32 100.11 7.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-18 22重庆债37 1.00 7.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-18 22重庆债38 6.40 10.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-18 22重庆债41 44.87 30.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-18 22云南债33 5.81 7.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-18 22重庆债40 18.95 20.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-19 22陕西债51 47.04 10.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-19 22江苏债25 134.21 10.00 荷兰式