利率债周度跟踪：本周地方债发行期限缩短，下周发行486亿元

利率债周度跟踪20221126 本周地方债发行期限缩短，下周发行486亿元 2022年11月26日 利率债发行与到期 本周（11.21-11.25）利率债发行3177亿元，到期（含节假日到期，下同） 1476亿元，净融资1701亿元；下周（11.28-12.02）已披露待发行1467亿元，到期790亿元，净融资677亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 截至11月25日，一般债发行进度为99.3%，2022年新增专项债额度基本发行完毕；国债净发行进度为88.4%；政金债发行进度预估为85.2%。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com 利率债发行跟踪 本周地方债发行185亿元，净融资额-300亿元，共计7只；规模加权发行期限为6.4年，3年期发行规模最高（共85.7亿元，占比46.3%）；发行利差处于[15bp,20bp）的数量占比最高（共3只，占比43%）。 相关研究1.利率专题：如何高频跟踪经济基本面？—构建月度GDP指数-2022/10/29 2.城投随笔系列：对比兰州，银川、西宁如何？ 本周国债发行1921亿元，到期406亿元；政金债发行1071亿元，到期 585亿元。 -2022/10/273.可转债打新系列：回天转债：国内工程胶粘剂龙头企业-2022/10/26 下周发行计划 4.城投区域研究与分析系列：四个维度再审视 地方债23只，共486亿元；国债2只，共821亿元；政金债共4只，共 160亿元。 贵州-2022/10/265.土地市场跟踪系列专题：2022Q3，房企拿地有哪些新变化？-2022/10/24 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（11.21-11.25）利率债发行与到期情况3 1.2下周（11.28-12.02）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 4国债和政金债发行情况跟踪9 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历11 7风险提示12 插图目录13 表格目录13 1利率债发行与到期日历 1.1本周（11.21-11.25）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计3177亿元，其中：地方债185亿元（新增一般债0亿元， 新增专项债20亿元，再融资一般债75亿元，再融资专项债91亿元）；国债（不 包含储蓄国债）1921亿元；政金债1071亿元（国开债420亿元，进出口银行债 301亿元，农发行债350亿元）。 （2）到期：合计1476亿元，其中：地方债485亿元；国债（不包含储蓄国债）406亿元；政金债585亿元。 （3）净融资：合计1701亿元，其中：地方债-300亿元；国债（不包含储蓄国债）1516亿元；政金债486亿元。 1.2下周（11.28-12.02）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计1467亿元，其中：地方债486亿元（新 增一般债36亿元，新增专项债109亿元，再融资一般债278亿元，再融资专项 债63亿元）；国债（不包含储蓄国债）821亿元；政金债160亿元。 （2）到期（含节假日到期情况）：合计790亿元，其中：地方债390亿元；国债（不包含储蓄国债）301亿元；政金债100亿元。 （3）净融资：合计677亿元，其中：地方债96亿元；国债（不包含储蓄国债）521亿元；政金债60亿元。 单位：亿元11/14-11/1811/21-11/2511/28-12/02 发行到期净融资发行到期净融资发行到期净融资 国债 合计 1512 760 752 1921 406 1516 821 301 521 合计 514 953 -439 185 485 -300 486 390 96 新增一般债 0 439 -439 0 280 -280 36 240 -205 地方债 再融资一般债 222 0 222 75 0 75 278 0 278 新增专项债 99 514 -416 20 205 -185 109 149 -40 再融资专项债 193 0 193 91 0 91 63 0 63 合计 990 50 940 1071 585 486 160 100 60 政金债 国开 380 0 380 420 535 -115 0 0 0 进出口 270 50 220 301 50 251 0 100 -100 农发 340 0 340 350 0 350 160 0 160 合计 3016 1764 1253 3177 1476 1701 1467 790 677 资料来源：wind,民生证券研究院， 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外）；全周到期情况含当周末（含调休）到期规模；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至11月25日，国债发行规模共计81,840.00亿元，到期58,418.22亿 元，净融资额为23,421.78亿元。当前国债净发行进度为88.4%，快于2021年 同期，慢于2020年同期。 2.2地方债发行进度 截至11月25日，新增地方债47,202.72亿元，其中：新增一般债发行 7146.24亿元，占全年新增一般债务限额7200亿元的99.3%；新增专项债发行 40,056.48亿元，2022年新增专项债额度基本发行完毕。2022年新增一般债和新增专项债发行进度均快于2021年及2020年同期。 2.3政金债发行进度 截至11月25日，新增政金债51,118.80亿元，占预估政金债限额60000 亿元的85.2%（预估政金债限额中，新增政金债还剩8,881.20亿元）。2022年政 金债发行速度偏慢，发行进度慢于2021年同期，快于2020年同期。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 202020212022 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 1月2月月4月月6月月8月月10月11月12月 资料来源：wind，民生证券研究院，注：含储蓄国债。资料来源：wind，民生证券研究院 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（11月21日-11月25日）地方债发行185亿元，净融资额-300 亿元：新增一般债0亿元，新增专项债20亿元，再融资一般债75亿元，再融资 专项债91亿元。地方债发行总量较前一周下降，净融资较前一周上升。 （2）本周地方债规模加权发行期限为6.4年，较前一周缩短8.7年：3年期发行规模最多，为85.7亿元，占比46.3%；其次为7年期、20年期、5年期和30年期，分别为63.3亿元、18.7亿元、16.4亿元、1.3亿元，占比分别为34.1%、 10.1%、8.8%和0.7%。 （3）发行利差方面，在本周发行的7只地方债中，位于[15bp,20bp)的数量最多，共3只，占比43%。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图6：地方债发行加权期限（年） 资料来源：wind，民生证券研究院 图7：各类地方债发行量（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图9：各期限地方债发行利差（BP） 资料来源：wind，民生证券研究院 4国债和政金债发行情况跟踪 （1）国债发行情况：本周（11.21-11.25）国债（不含储蓄国债）发行1921 亿元，到期406亿元，净融资额1516亿元，较上周走高。 （2）政金债发行情况：政金债发行1071亿元，到期585亿元，净融资额486 亿元，较上周走低。 图10：国债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图11：政金债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 5利率债下周发行计划 下周（11月28日-12月2日）利率债发行计划（已披露待发行）： （1）地方债：下周地方债共23只，共486亿元，其中：新增一般债36亿 元，新增专项债109亿元，再融资一般债278亿元，再融资专项债63亿元。 （2）国债：下周国债（不含储蓄国债）发行2只，共821亿元。 （3）政金债：下周政金债发行4只，共160亿元。 招投标日期债券名称计划发行 （亿元） 债券期限 （年） 招标方式 招标标的 是否增发 发行时债项评级 票面利率利率类型 （%） 国债 2022-11-30 22附息国债19(续2) 621.20 10.00 混合式 价格 是 - 2.60 固定利率 2022-12-02 22附息国债24(续2) 200.00 30.00 荷兰式 价格 是 - 3.12 固定利率 规模合计 821.20 地方债 2022-11-28 22河南债92 80.00 10.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-28 22西藏债21 15.27 7.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-28 22西藏债22 3.53 3.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-28 22河南债91 32.18 5.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-28 22西藏债20 28.75 10.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-28 22西藏债23 2.49 10.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-29 22天津债104 0.20 7.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-29 22天津债107 0.44 20.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-29 22天津债108 48.91 3.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-29 22兵团债11 3.32 7.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-29 22天津债105 1.70 15.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-29 22天津债106 17.00 30.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-29 22兵团债12 0.89 7.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-30 22宁夏债19 0.80 15.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-30 22宁夏债17 3.70 7.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-30 22宁夏债23 0.39 30.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-30 22宁夏债22 4.63 20.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-30 22宁夏债20 0.70 5.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-30 22宁夏债21 0.48 15.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-11-30 22宁夏债18 3.00 10.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-12-01 22辽宁债36 216.57 3.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-12-01 22内蒙古债38 13.76 3.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 2022-12-01 22内蒙古债39 7.28 5.00 荷兰式 利率 否 AAA 固定利率 规模合计 486.00 政金债 2022-11-28 22农发07(增12) 60.00 5.00 荷兰式 价格 是 - 2.50 固定利率 2022