利率债周度跟踪：本周地方债净融资额走低，发行期限缩短

利率债周度跟踪20220828 本周地方债净融资额走低，发行期限缩短 2022年08月28日 利率债发行与到期 本周（8.22-8.26）利率债发行5034亿元，到期（含当周末到期，下同）2728亿元，净融资2306亿元；下周（8.29-9.2）已披露待发行1671亿元，到期1582 亿元，净融资89亿元。 （注：除发行进度外，统计均剔除储蓄国债，下同） 利率债发行进度 截至8月26日，一般债发行进度为96.0%，专项债发行进度为96.2%；国债净发行进度为41%；政金债发行进度预估为66%。 分析师谭逸鸣执业证书：S0100522030001电话：18673120168邮箱：tanyiming@mszq.com 利率债发行跟踪 本周地方债发行1123亿元，净融资额388亿元，共计19只；规模加权发行期限为8.2年，7年期发行规模最高（共542.2亿元，占比48.3%）；发行利差处于[15bp,20bp)的数量占比最高（共6只，占比31.6%）。 相关研究1.可转债周报20220827：市场下跌延续，转股价值与溢价率双双回落-2022/08/27 2.高频数据跟踪周报20220827：生产修复好 本周国债发行2653亿元，到期1066亿元；政金债发行1259亿元，到期 927亿元。 转，原油价格回升-2022/08/273.流动性跟踪周报20220827：本周货币市场利率上行，隔夜回购成交量回落-2022/08/2 下周发行计划 7 地方债11只，共431亿元；国债2只，共1050亿元；政金债共4只，共 190亿元。 4.利率专题：解读其他存款性公司资产负债表 -2022/08/25 5.城投随笔系列：城投债发行审批，监管会考 虑什么？-2022/08/25 风险提示：政策不确定性；下周发行计划披露或不完全。 目录 1利率债发行与到期日历3 1.1本周（8月22日-8月26日）利率债发行与到期情况3 1.2下周（8月29日-9月2日）利率债发行与到期情况3 2利率债发行进度4 2.1国债发行进度4 2.2地方债发行进度4 2.3政金债发行进度4 3地方债发行情况跟踪6 4国债和政金债发行情况跟踪9 5利率债下周发行计划10 6下周经济日历11 7本周（8.22-8.26）政策要闻跟踪12 7.1本周政策文件跟踪12 7.2本周相关会议14 7.3本周采访、公开讲话及文章16 8风险提示18 插图目录19 表格目录19 1利率债发行与到期日历 1.1本周（8月22日-8月26日）利率债发行与到期情况 （1）发行：合计5034亿元，其中：地方债1123亿元（新增一般债109亿 元，新增专项债300亿元，再融资一般债390亿元，再融资专项债325亿元）； 国债（不包含储蓄国债）2653亿元；政金债1259亿元（国开债515亿元，进出 口银行债360亿元，农发行债384亿元）。 （2）到期（含当周末到期情况）：合计2728亿元，其中：地方债735亿元；国债（不包含储蓄国债）1066亿元；政金债927亿元。 （3）净融资：合计2306亿元，其中：地方债388亿元；国债（不包含储蓄国债）1587亿元；政金债332亿元。 1.2下周（8月29日-9月2日）利率债发行与到期情况 （1）发行（已披露待发行）：合计1671亿元，其中：地方债431亿元（新 增一般债1亿元，新增专项债70亿元，再融资一般债119亿元，再融资专项债 241亿元）；国债（不包含储蓄国债）1050亿元；政金债190亿元。 （2）到期（含当周末到期情况）：合计1582亿元，其中：地方债891亿元；国债（不包含储蓄国债）611亿元；政金债80亿元。 （3）净融资：合计89亿元，其中：地方债-460亿元；国债（不包含储蓄国债）439亿元；政金债110亿元。 单位：亿元上周（8.15-8.19）本周（8.22-8.26）下周（8.29-9.2） 发行到期净融资发行到期净融资发行到期净融资 国债 合计 706 801 -95 2653 1066 1587 1050 611 439 合计 1206 593 613 1123 735 388 431 891 -460 新增一般债 0 380 -380 109 360 -251 1 236 -235 地方债 再融资一般债 430 0 430 390 0 390 119 4 116 新增专项债 146 213 -67 300 375 -75 70 635 -565 再融资专项债 630 0 630 325 0 325 241 16 225 合计 1243 40 1203 1259 927 332 190 80 110 政金债 国开 530 0 530 515 0 515 0 0 0 进出口 353 40 313 360 61 299 0 80 -80 农发 360 0 360 384 866 -482 190 0 190 合计 3154 1434 1720 5034 2728 2306 1671 1582 89 表1：利率债发行与到期日历（亿元） 资料来源：Wind,民生证券研究院， 注：统计剔除储蓄国债（除净发行进度外）；全周到期情况含当周末到期规模；下周发行情况根据已披露计划整理。 2利率债发行进度 2.1国债发行进度 截至8月26日，国债发行规模共计54542亿元，到期43625亿元，净融 资额为10917亿元。当前国债净发行进度为41%，慢于2020同期、快于2021 年同期。 剔除储蓄国债后，发行总计52942亿元，到期40918亿元，净融资额为12024 亿元。 2.2地方债发行进度 截至8月26日，新增地方债42029亿元，其中：新增一般债发行6,908亿 元，占全年新增一般债务限额7200亿元的96.0%；新增专项债发行35121亿元，占全年新增专项债务限额36500亿元的96.2%。2022年新增一般债和新增专项债发行进度均大幅快于2021年及2020年同期。 2.3政金债发行进度 截至8月26日，新增政金债39345亿元，占预估政金债限额60000亿元的66%（预估政金债限额中，新增政金债还剩23400亿元）。2022年政金债发行速度偏慢，发行进度慢于2021年同期，与2020年同期基本持平。 图1：国债净发行进度（%）图2：政金债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院，注：含储蓄国债。资料来源：wind，民生证券研究院 图3：新增一般债发行进度（%）图4：新增专项债发行进度（%） 资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院 3地方债发行情况跟踪 （1）本周（8月22日-8月26日）本周地方债发行1123亿元，净融资额 388亿元：新增一般债109亿元，新增专项债300亿元，再融资一般债、再融资专项债390亿元、325亿元。地方债发行总量较上周走低，净融资较上周走低。 （2）本周地方债规模加权发行期限为8.2年，较上周下降1.9年：7年期发行规模最多，为542.2亿元，占比48.3%；其次为10年期、5年期、3年期、30年期、15年期，分别为406.9亿元、127.8亿元、16.7亿元、16亿元、13.2亿元，占比分别为36.2%、11.4%、1.5%、1.4%、1.2%；而1年期和20年期未有发行。 （3）发行利差方面，在本周发行的19只地方债中，处于[15bp,20bp)区间的数量最多，共6只，占比31.6%。 图5：地方债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图6：地方债发行加权期限（年） 资料来源：wind，民生证券研究院 图7：新增地方债发行量（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图8：各期限地方债发行规模（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图9：各期限地方债发行利差（BP） 资料来源：wind，民生证券研究院 4国债和政金债发行情况跟踪 （1）国债发行情况：本周（8.22-8.26）国债（不含储蓄国债）发行2653亿 元，到期1066亿元，净融资额1587亿元，较上周走高。 （2）政金债发行情况：政金债发行1259亿元，到期927亿元，净融资额332 亿元，较上周走低。 图10：国债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 图11：政金债总发行量与净融资额（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 5利率债下周发行计划 下周（8月29日-9月2日）利率债发行计划（已披露待发行）： （1）地方债：下周地方债共11只，共431亿元，其中：新增一般债1亿元， 新增专项债70亿元，再融资一般债119亿元，再融资专项债241亿元。 （2）国债：下周国债（不含储蓄国债）发行2只，共1050亿元。 （3）政金债：下周政金债发行4只，共190亿元。 招投标日期 债券名称 计划发行（亿元） 债券期限 （年） 招标方式 招标标的 是否增发 发行时债项评级 票面利率 （%） 利率类型 国债 2022-08-31 22附息国债19 750.00 10.00 混合式 利率 否 - - 固定利率 表2：利率债下周发行计划 2022-09-0222附息国债08(续5)300.0030.00荷兰式价格是-3.32固定利率 规模合计1050.00 地方债 2022-08-29 22宁夏债12 1.00 3.00 荷兰式 利率 否 AAA - 固定利率 2022-08-30 22吉林债再融资一般(四期)IB 8.13 10.00 荷兰式 利率 否 AAA -固定利率 2022-08-30 22吉林债专项(三十六期)IB 11.20 20.00 荷兰式 利率 否 AAA -固定利率 2022-08-30 22大连债专项(十一期)IB 50.00 10.00 荷兰式 利率 否 AAA -固定利率 2022-08-30 22吉林债再融资专项(三期)IB 7.23 7.00 荷兰式 利率 否 AAA -固定利率 2022-08-30 22吉林债专项(三十七期)IB 8.80 30.00 荷兰式 利率 否 AAA -固定利率 2022-09-01 22辽宁债再融资一般(六期)IB 55.00 7.00 荷兰式 利率 否 AAA -固定利率 2022-09-01 22湖南债专项(一百二十七期)IB 160.00 30.00 荷兰式 利率 否 AAA -固定利率 2022-09-01 22辽宁债再融资专项(三期)IB 61.43 30.00 荷兰式 利率 否 AAA -固定利率 2022-09-02 22贵州债再融资专项(四期)IB 12.02 3.00 荷兰式 利率 否 AAA -固定利率 2022-09-02 22贵州债再融资一般(五期)IB 56.20 3.00 荷兰式 利率 否 AAA -固定利率 规模合计 431.00 政金债 2022-08-29 22农发07(增发) 70.00 5.00 荷兰式 价格 是 - 2.5 固定利率 2022-08-29 21农发09(增9) 30.00 3.00 荷兰式 价格 是 -- 浮动利率 2022-08-30 22农发清发03(增发10) 50.00 2.00 荷兰式 价格 是 -2.37 固定利率 2022-08-30 22农发清发04(增发3) 40.00 7.00 荷兰式 价格 是 -2.83 固定利率 规模合计 190.00 资料来源：wind，民生证券研究院，注：本表为下周计划发行情况；统计剔除储蓄国债。 6下周经济日历 图12：下周经济日历（8.29-9.2） 时间 国家/地区 重要数据/会议 周一（8.29） 欧盟 8月欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话 周二（8.30） 日本 7月失业率(%)7月失业率:季调(%) 德国 7月出口价格指数:同比(%)7月进口价格指数:同比(%) 欧盟 8月欧元区:服务业信心指数:季调8