铅锌日评：低库存依旧是支撑锌价的主要因素，应关注国内供给端恢复情况

铅锌日评20221114：低库存依旧是支撑锌价的主要因素，应关注国内供给端恢复情况 2022/11/14 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,375.00 0.16% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,680.00 0.93% 沪铅基差 元/吨 -305.00 -120.00 升贴水-上海 元/吨 -10.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 4.00 2.50 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 17.25 - 8.25 - 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 5.00 20.00 5.00 -5.00 期货活跃合约成交量 手65,254.00 -13.39% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手60,035.00 1.15% 成交持仓比 /1.09 -14.37% 库存 LME库存 吨 26,800.00 -1.11% 沪铅仓单库存 吨 39,793.00 20.02% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,159.50 3.13% 沪伦铅价比值 /7.26 -2.13% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 24,280.00 0.41% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 23,905.00 1.64% 沪锌基差 元/吨 375.00 -285.00 升贴水-上海 元/吨 600.00 -100.00 升贴水-天津 元/吨 570.00 -100.00 升贴水-广东 元/吨 600.00 -200.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 19.75 168.75 4.257.75 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 535.00395.00 255.00 15.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 200.00 -25.00 期货活跃合约成交量 手250,493.00 18.86% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手96,353.00 1.56% 成交持仓比 /2.60 17.03% 库存 LME库存 吨 42,975.00 -0.17% 沪锌仓单库存 吨 325.00 225.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨3,029.00 5.19% 沪伦锌价比值 /7.89 -3.38% 资讯 铅 1.SMM调研显示，11月5日-11月11日当周，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.25%，较前一周小幅下滑0.22个百分点；SMM再生铅持证企业四省开工率为40.56%；铅蓄电池企业开工率小幅下滑至78.6%。2.2022年10月再生铅产量35.76万吨，环比9月增加11.09%，同比去年微增2.14%，2022年1-10月累计产量347.85万吨，累计增加4.74%。2022年10月再生精铅产量32.23万吨，环比9月增加8.63%，同比去年微减3.79%，2022年1-10月累计产量304.76万吨，累计减少2.39%3.SMM调研显示，郴州地区某小规模电解铅冶炼厂受疫情影响短暂进入3天静默管理，预计共影响电解铅产量600余吨。重庆地区新增病例较多，多县市为高风险，目前废电瓶跨省运输受到影响，附近省份再生铅炼厂表示重庆货源减少量明显。4.产业在线监测数据显示，2022年9月中央空调市场规模增速持续加快，内销额116.1亿元、同比增长14.4%。 锌 1.SMM调研显示，截至11月11日，SMM七地锌锭库存6.05万吨，较11月7日增加0.04万吨，较11月4日增加0.1万吨，国内库存录增。其中，上海市场部分品牌于周中陆续到货，受前一周下游备库影响，出货较少，库存有所增加；华南市场到货量环比小增，但整体仍以偏紧为主，但下游市场及贸易商接货意愿不强烈，市场出货者较多，市场小幅累库。2.SMM调研显示，11月5日-11月11日当周，压铸锌合金开工率43.71%，较前一周下降3.82个百分点；镀锌开工率环比增长至68.24%；氧化锌开工率61.8%，较前一周环比上升6.9%。3.Nyrstar位于荷兰的Budel工厂将于11月在有限的基础上恢复生产，该公司公告中表示，未来几周部分或全部站点的持续运营将取决于市场状况。据SMM了解，Nyrstar冶炼公司的Budel产能为30万吨/年，该冶炼厂在去年10月份削减50%产量的基础上，于今年9月1日起关闭Budel的锌冶炼厂。 上周五SMM1#铅锭平均价格上涨0.16%，沪铅主力合约收涨0.93%。受疫情影响，废电瓶跨省转运受到影响，再生铅冶炼厂原理采购困难，若废电瓶采买现状无法解决，短期内再生铅复产 铅 将无法兑现，原生铅企业产量较为稳定；近期随着铅价上涨，持货商出场积极性较高，但下游消费略有走弱，市场成交以长单为主，加上2211合约交割在即，交仓货源到达仓库，沪铅或将出现累库；但是，随着沪伦比值收窄，出口条件向好，虽然疫情影响出口环境，但利润上升，应警惕出口兑现；整体来看，预期沪铅将冲高走低，短期内将维持高位震荡 投资策略 。上周五SMM1#锌锭平均价格上涨0.41%，沪锌主力合约收涨1.64%。上海地区锌锭升水较前日下跌100元/吨至600元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌100元/吨至570元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌200元/吨至600元/吨。 锌 持续上涨的加工费和偏高的锌价，带给了冶炼厂较为可观的利润，冶炼厂产能陆续得到释放，沪锌产量或将有所增加；下游消费较为平淡，上周压铸锌合金开工率有所下滑，镀锌开工率和氧化锌开工率有所上升，市场维持刚需采购为主；整体来看，低库存依旧是支撑锌价的主要因素，低库存叠加高月差，沪锌偏震荡运行，需关注国内供给端的恢复情况。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 王潋（F01312120，Z0001661），联系电话：010-82293558