铅锌日评：铅锌需求持续低迷，应关注国内疫情政策调整

铅锌日评20221208：铅锌需求持续低迷，应关注国内疫情政策调整 2022/12/8 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,600.00 -0.64% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,770.00 -1.07% 沪铅基差 元/吨 -170.00 70.00 升贴水-上海 元/吨 -15.00 15.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 -15.75 -1.75 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 3.75 - 2.25 40.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 5.00 25.00 -30.00 -5.00 期货活跃合约成交量 手56,313.00 52.05% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手73,988.00 -13.35% 成交持仓比 /0.76 75.47% 库存 LME库存 吨 23,750.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 36,953.00 0.14% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,205.00 0.00% 沪伦铅价比值 /7.15 -1.07% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 25,290.00 0.52% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 24,610.00 -0.02% 沪锌基差 元/吨 680.00 135.00 升贴水-上海 元/吨 605.00 -25.00 升贴水-天津 元/吨 365.00 -15.00 升贴水-广东 元/吨 395.00 -45.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 24.00 115.50 1.00 10.75 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 305.00175.00 105.00 25.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 155.00 50.00 期货活跃合约成交量 手174,520.00 51.76% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手118,395.00 1.48% 成交持仓比 /1.47 49.54% 库存 LME库存 吨 38,575.00 -1.03% 沪锌仓单库存 吨 25.00 0.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨3,126.50 0.00% 沪伦锌价比值 /7.87 -0.02% 资讯 铅 1.海关总署数据显示，前11个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值为5.89万亿元，增长15.5%，占我外贸总值的15.4%。其中，对东盟出口3.42万亿元，增长22.2%；自东盟进口2.47万亿元，增长7.4%；对东盟贸易顺差9,541.4亿元，扩大90.4%。欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值为5.17万亿元，增长7%，占13.5%。其中，对欧盟出口3.44万亿元，增长14.3%；自欧盟进口1.73万亿元，下降5%；对欧盟贸易顺差1.71万亿元，扩大44%。美国为我第三大贸易伙伴，我与美国贸易总值为4.62万亿元，增长4.8%，占12%。其中，对美国出口3.55万亿元，增长5.8%；自美国进口1.07万亿元，增长1.8%；对美贸易顺差2.48万亿元，扩大7.6%。2.海关总署：以美元计价，中国11月出口同比下降8.7%，前值下降0.3%。11月进口同比下降10.6%，前值下降0.7%。11月贸易顺差698.4亿美元。 锌 1.2022年11月SMM中国精炼锌产量为52.47万吨，部分企业产量超过前期预期，环比增加1.06万吨或环比增加2.06%，同比增加0.52万吨或0.99%。2022年1~11月精炼锌累计产量为545.2万吨，累计同比去年同期减少2.16%。SMM预计2022年12月国内精炼锌产量环比增加2.09万吨至54.56万吨，同比去年增加3.23万吨或6.29%，达到年内最高产量。2022年1~12月精炼锌预计累计产量为599.8万吨，累计同比去年同期减少1.45%。 2.SMM调研显示，大部分炼厂于1月过年期间将维持正常生产，仅部分再生炼厂存在放假停产计划。3.12月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2022年11月末，我国外汇储备规模为31,175亿美元，较10月末上升651 亿美元，升幅为2.13%。 昨日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.64%，沪铅主力合约收跌1.07%%。临近交割日，市场出货差异较大，交割品牌挺价少出，而非交割品牌则积极出货。再生铅方面，由于疫情、环保等因 铅 素，叠加废电瓶供给偏紧价格频频上调，再生铅供应地域性减少，预期随着疫情的逐渐放松，废电瓶市场收货量有增加的可能性；需求方面，铅蓄电池市场终端需求低迷，加之铅价持续高位震荡，下游企业多以刚需采购为主。整体来看，铅锭供需双紧，且疫情导致运输困难，沪铅将持续高位震荡，应持续关注疫情政策调整对市场的冲击。 投资策略 昨日SMM1#锌锭平均价格上涨0.52%，沪锌主力合约收跌0.02%。上海地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至605元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至365元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌45元/吨至395元/吨。高利润、高加工费使得企业生产积极性较高，大部分炼厂于1月过年期间将维持正常生产，仅部分再生炼厂存在放假停 锌 产计划，供给端压力较弱；消费端来看，多地下游企业受到疫情扰动，下游开工率持续低位，市场成交较为冷淡，虽然房地产利好提振锌下游需求，沪锌大幅反弹，但是高价对下游需求形成一定反噬作用，短期来看消费难以得到改善，将持续低迷。整体来看，低库存依旧是锌价的支撑，供增需弱，预期沪锌将持续震荡，需关注国内供给端恢复及国内疫情政策的调整。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558