铅锌日评：国内缓慢累库，需关注出口对累库的影响；需求持续走弱，多地持货商报价升水转贴水

铅锌日评20230113：国内缓慢累库，需关注出口对累库的影响；需求持续走弱，多地持货商报价升水转贴水 2023/1/13 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,225.00 -0.65% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,370.00 -0.03% 沪铅基差 元/吨 -145.00 -95.00 升贴水-上海 元/吨 -50.00 -25.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 12.00 -1.25 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -21.00-55.00 -1.00 -25.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -25.00-10.00 - 20.00 期货活跃合约成交量 手44,897.00 -29.84% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手73,034.00 -1.56% 成交持仓比 /0.61 -28.72% 库存 LME库存 吨 21,550.00 -1.37% 沪铅仓单库存 吨 40,465.00 7.66% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,179.00 0.00% 沪伦铅价比值 /7.05 -0.03% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 23,710.00 0.13% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 23,785.00 0.49% 沪锌基差 元/吨 -75.00 -85.00 升贴水-上海 元/吨 -10.00 -40.00 升贴水-天津 元/吨 -85.00 -35.00 升贴水-广东 元/吨 5.00 -55.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 19.2590.25 5.65 -1.75 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -25.00 15.00 0.00 10.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 25.00 -15.00 期货活跃合约成交量 手116,682.00 20.33% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手76,998.00 -2.06% 成交持仓比 /1.52 22.86% 库存 LME库存 吨 21,125.00 -2.54% 沪锌仓单库存 吨 4,259.00 103.59% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨3,210.00 0.00% 沪伦锌价比值 /7.41 0.49% 资讯 铅 1.央行昨日开展7天期650亿元和14天期520亿元逆回购操作，因当日有20亿元逆回购到期，实现净投放1,150亿元。 2.国家统计局数据显示，2022年12月份，全国居民消费价格同比上涨1.8%，全国居民消费价格环比持平。2022年全年，全国居民消费价格比上年上涨2.0%。3.国家统计局数据显示，2022年12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.7%，环比下降0.5%；工业生产者购进价格同比上涨0.3%，环比下降0.4%。2022年全年，工业生产者出厂价格比上年上涨4.1%，工业生产者购进价格上涨6.1%。 锌 1.据产业在线调研统计，压缩机企业的放假时间基本集中在1月20-27日，平均假期时长为8.5天；空调企业放假时间基本集中在1月19-27日，平均时长9.5天。2.中汽协数据显示，12月，汽车产销分别完成238.3万辆和255.6万辆，产量环比下降0.3%，销量环比增长9.7%，同比分别下降18.2%和8.4%。从全年发展来看，2022年汽车产销分别完成2,702.1万辆和2,686.4万辆，同比增长3.4%和2.1%，延续了去年的增长态势。 昨日SMM1#铅锭平均价格下跌0.65%，沪铅主力合约收跌0.03%。供给端来看，铅市即将开启春节倒计时，原生铅与再生铅企业将陆续迎来年度检修、放假等，原生铅企业除部分进入检修的企业，绝大多数企业基本正常生产，宁夏、江西、贵州等地区个别再生铅冶炼厂企业表示春节假期正常生产不放假，部 铅 分中小型冶炼厂本周开始陆续放假，市场流通货源减少。下游消费来看，国内下游铅蓄电池企业陆续进入7-15天春节假期，下游采购基本进入尾声，国内市场成交清淡；随着沪伦比值不断走低，出口盈利尚可，且海外处于假期结束复工复产周期，存在消费复苏。整体来看，短期内国内铅锭供需双紧，需求下滑更甚，随着下游备库步入尾声及国内铅市交割在即，库存呈缓慢累库状态，预期沪铅或将偏弱运行，需关注后续铅锭出口是否能缓解国内库存累库情况。 投资策略 昨日SMM1#锌锭平均价格上涨0.13%，沪锌主力合约收涨0.49%。上海地区锌锭升水较前日下跌40元/吨至-10元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌35元/吨至-85元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌55元/吨至5元/吨。供给端来看，欧洲天然气价格持续下跌，成本支撑减弱，但海外冶炼厂暂无更多复产消息；国内矿端进口利润持续，冶炼 锌 厂利润维持高位，TC持续上行，大部分炼厂于春节期间将维持正常生产，仅部分再生炼厂存在放假停产计划，SMM预计2023年1月国内精炼锌产量环比减少2.11万吨至50.46万吨，同比去年减少1.29万吨或2.5%，减量相对较少。需求端来看，下游企业开工率下挫且部分企业提前进入春节假期，需求偏弱，持货商下调报价至贴水，但成交依旧较少。整体来看，供增需弱，社会库存呈累库趋势但依旧处于低位累库阶段，锌价上行承压，沪锌将震荡偏弱，需关注锌锭库存端变化。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558