铅锌日评：供增需弱，应持续关注锌锭库存端变化

铅锌日评20221209：供增需弱，应持续关注锌锭库存端变化 2022/12/9 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨15,550.00元/吨15,730.00元/吨-180.00 -0.32%-0.25% -10.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨-15.00美元/吨-13.25 美元/吨2.50 元/吨15.00元/吨-元/吨- -2.50 -1.25 15.00 -5.00 -25.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手43,600.00手71,166.00/0.61 -22.58% -3.81% -19.51% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨23,750.00吨36,623.00 0.00% -0.89% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,213.000.00%沪伦铅价比值/7.11-0.25% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨25,340.00元/吨24,830.00元/吨510.00 0.20%0.89%-170.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨555.00元/吨345.00元/吨345.00 美元/吨32.50美元/吨125.00 元/吨215.00元/吨130.00元/吨170.00 -50.00-20.00-50.008.509.50-90.00-45.0015.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手116,833.00手119,526.00/0.98 -33.05%0.96%-33.69% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨38,400.00吨25.00 -0.45% 0.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨3,215.000.00%沪伦锌价比值/7.720.89% 资讯 铅 1.外汇局12月7日发布数据显示，截至2022年11月末，我国外汇储备规模为31,175亿美元，较10月末上升651亿美元，升幅为2.13%。综合来看，外汇储备规模在经历8、9月的“两连降”后，10、11月持续录得增加，回升至3.1万亿美元以上。外汇局同时指出，今年11月，受全球宏观经济数据、主要经济体货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。 2.继三季度出现短暂复苏后，中央空调市场于四季度伊始增速放缓。据产业在线数据显示，10月中央空调市场内销额为 87.26亿元，同比增0.7%；出口额为11.96亿元，同比增13.2%。 锌 1.欧盟统计局在周三公布的最新数据显示，截至9月份的三个月，欧元区的国内生产总值(GDP)环比增长0.3%，略高于经济学家普遍预期的的0.2%。以同比基准来看，欧元区第三季度国内生产总值同比则增长2.3%，同样超过经济学家预期的2.1%。在此之前，欧元区19个成员国中最大的经济体德国的经济增速预期被上调。2.全球大宗商品行业的市场领导者托克集团私人有限公司12月8日发布了截至2022年9月30日的财年业绩。年报显示，在这一年里，其集团帮助客户驾驭动荡的市场和中断的全球供应链，对其服务及其风险管理能力的强劲需求取得了创纪录的业绩。全年的利润为70.26亿美元，是上一年的30.75亿美元的两倍多。 投资策略 铅 昨日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.32%，沪铅主力合约收跌0.25%。下周欧美央行加息前，投资者担忧衰退迫近，同时地缘政治风险加剧，欧盟天然气上涨，美元指数冲高回落。基本面方面，由于疫情、环保等因素，叠加废电瓶供给偏紧价格频频上调，再生铅供应地域性减少，预期随着疫情的逐渐放松，废电瓶市场收货量有增加的可能性；需求方面，铅蓄电池市场终端需求低迷，加之铅价持续高位震荡，下游企业多以刚需采购为主，临近年末，面对疫情反复和竞争加剧等多重冲击，市场需求乏力、后市动力不足逐渐显现，四季度低势已成定局。整体来看，铅锭供需双紧，沪铅将持续高位震荡，应持续关注疫情政策调整对市场的冲击。 锌 昨日SMM1#锌锭平均价格上涨0.20%，沪锌主力合约收涨0.89%。上海地区锌锭升水较前日下跌50元/吨至555元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至345元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌50元/吨至345元/吨。高利润、高加工费使得企业生产积极性较高，大部分炼厂于1月过年期间将维持正常生产，年底部分冶炼厂或有赶产计划，仅部分再生炼厂存在放假停产计划，供给端应关注年末锌锭产量的实际增量；消费端来看，多地下游企业受到疫情扰动，下游开工率持续低位，市场成交较为冷淡，虽然国内近期政策持续发力，市场信心逐步恢复，但是临近年末，北方大部分地区开工趋于停滞，地产领域对镀锌板镀锌管件的消费疲软，房地产市场难以为锌锭消费提供稳定增量。整体来看，低库存依旧是锌价的支撑，供增需弱，预期沪锌将持续震荡，需关注锌锭库存端变化及国内疫情政策的调整。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558