铅锌日评：下游消费持续低迷，应关注铅锌供给端实际增量

铅锌日评20221215：下游消费持续低迷，应关注铅锌供给端实际增量 2022/12/15 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,400.00 -0.16% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,530.00 -0.38% 沪铅基差 元/吨 -130.00 35.00 升贴水-上海 元/吨 -15.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 -9.50 -1.25 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -5.50 70.00 -3.00 60.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 -20.00-15.00 - -15.00 期货活跃合约成交量 手36,487.00 -23.00% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手65,653.00 2.78% 成交持仓比 /0.56 -25.08% 库存 LME库存 吨 24,350.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 46,598.00 8.29% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,195.00 0.00% 沪伦铅价比值 /7.08 -0.38% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 25,120.00 -0.75% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 24,815.00 0.34% 沪锌基差 元/吨 305.00 -275.00 升贴水-上海 元/吨 365.00 -35.00 升贴水-天津 元/吨 355.00 5.00 升贴水-广东 元/吨 355.00 25.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 23.00 109.75 -4.75-5.50 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 415.00145.00 80.00 -10.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 115.00 -10.00 期货活跃合约成交量 手142,929.00 -9.25% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手104,191.00 -5.40% 成交持仓比 /1.37 -4.07% 库存 LME库存 吨 36,625.00 -0.07% 沪锌仓单库存 吨 251.00 904.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨3,309.00 0.00% 沪伦锌价比值 /7.50 0.34% 资讯 铅 1.当地时间周二早晨，美国劳工统计局（BLS）发布11月CPI数据，其中名义通胀率7.1%，预期值为7.3%；核心通胀率6%，预期值为6.1%。2.SMM调研显示，随着原料采购情况得到缓解，宁夏某再生铅炼厂决定复产，今日开始温炉，后期日产量预计稳定在300-400吨。3.伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，自11月30日伦铅库存降至逾十五年新低23,750吨后库存持稳，上周五增加600吨至24,350吨，本周前两日库存不变。上海期货交易所公布数据显示，近期沪铅库存呈区间波动格局，12月9日当周，沪铅库存有所回升，周度库存增加13.73%至44,001吨，位于近两年相对低位。 锌 1.欧洲理事会官网周二通报，理事会与欧洲议会就欧盟碳边境调节机制（CBAM，一般称为欧盟碳关税）达成了一项临时且附条件的协议。据媒体报道，这份协议其实是欧盟官员和议员们通宵讨论的结果，最终敲定了全球首份与减碳有关的关税政策。后续仍需要获得27国和欧洲议会的正式批准。2.澳大利亚对国内天然气设置价格上限的计划预计将提振拟议中的液化天然气(LNG)进口终端的前景，但同时可能会导致政府削减能源费用的这一目标受挫。澳大利亚总理AnthonyAlbanese上周五表示，澳大利亚国内天然气价格将被限制在每千兆焦耳(gigajoules)12澳元，价格上限设置期限为12个月，以保护企业和家庭免受全球能源价格飙升的影响。 昨日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.16%，沪铅主力合约收跌0.38%。宏观方面，美国CPI数据公布后，美元指数下跌。基本面上，合约2212临近交割随着疫情政策的逐渐宽松，运输逐渐趋 铅 于恢复，交割品牌货源陆续抵达仓库，本周交割前，社库仍以累库为主。12月原生铅增减相抵相对稳定，而再生精铅方面受原料、环保等影响产品供应将低于预期，一定程度上减缓精铅供应压力；下游消费来看，铅蓄电池市场终端需求低迷，加之铅价持续高位震荡，下游企业多以刚需采购为主，临近年末，市场需求乏力、后市动力不足逐渐显现，四季度低势已成定局。整体来看，短期内铅锭依旧是供需双紧，沪铅将持续高位震荡，应持续关注供给端恢复情况。 投资策略 昨日SMM1#锌锭平均价格下跌0.75%，沪锌主力合约收涨0.34%。上海地区锌锭升水较前日下跌35元/吨至365元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至355元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨25元/吨至355元/吨。宏观方面，美国11月CPI为7.1%，是2021年12月以来最小涨幅，加强了美联储将在周三放缓加息步伐的预期，美元指 锌 数下跌，提振有色金属走势。供给端来看，高利润、高加工费使得企业生产积极性较高，11月份因环保等问题停产的企业已经复产，大部分炼厂于1月过年期间将维持正常生产，年底部分冶炼厂或有赶产计划，仅部分再生炼厂存在放假停产计划，供给端应关注年末锌锭产量的实际增量；消费端来看，下游开工率持续低位，市场成交较为冷淡，临近年末，北方大部分地区开工趋于停滞，持货商下调升水，下游消费暂无起色。整体来看，低库存依旧是锌价的支撑，供增需弱，预期沪锌将持续震荡，需关注锌锭库存端变化。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558