铅锌日评：锌锭库存小幅反弹但依旧低位，应持续关注库存端变化

铅锌日评20221214：锌锭库存小幅反弹但依旧低位，应持续关注库存端变化 2022/12/14 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨15,425.00元/吨15,590.00元/吨-165.00 0.00% 0.32% -50.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨-15.00美元/吨-3.00美元/吨-2.75 元/吨10.00元/吨-20.00元/吨- -4.50 -1.25-55.00 - -15.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手47,384.00手63,875.00/0.74 -38.51% -5.40% -35.00% 库存 LME库存 沪铅仓单库存 吨24,350.00吨43,029.00 0.00% 8.77% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,184.00/7.14 0.00%0.32% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨25,310.00元/吨24,730.00元/吨580.00 0.52%0.24% 70.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨400.00元/吨350.00元/吨330.00 美元/吨30.50美元/吨121.25 元/吨335.00元/吨155.00元/吨125.00 -15.00-25.005.00-15.00-10.00125.00-30.00-10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手157,493.00手110,135.00/1.43 -3.02%-3.55% 0.54% 库存 LME库存 沪锌仓单库存 吨36,650.00吨25.00 -0.14% 0.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨3,267.00/7.57 0.00%0.24% 资讯 铅 1.SMM调研显示，内蒙古某铅锌矿山表示，受到原矿品位下滑因素影响，预计2023年铅锌精矿产量将同比下滑，根据生产计划初步估计每月锌金属量下滑200金属吨，铅金属量下滑100金属吨。内蒙古某铅锌银矿山受天气寒冷等因素影响，预计12月中旬停产放假，铅锌合计年目标产量50万吨原矿处理量基本达成，其矿石品位含铅量1.4%，锌精矿含锌率3.5%。2.纽约联储美东时间周一公布的消费者调查数据显示，美国人11月预计未来几年通胀压力将显著减弱，他们认为食品和能源价格的涨幅在未来一年不会像今年这样飙升了。调查显示，受访者预计一年后通胀将出现创纪录的环比下降，通胀预期从10月份的5.9%降至5.2%。3.根据AutoForecastSolutions的最新估计，由于微芯片短缺，上周约有16.5万辆汽车被排除在汽车制造商的全球生产计划之外，大部分减产发生在北美。 锌 1.SMM调研显示，河北疫情蔓延开来，但唐山地区镀锌板厂暂时停产或提前年假的情况较少，北方地区气温较低，一旦长时间停产或导致管道冻裂，目前厂家出于尽可能保证生产的阶段。2.伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦锌库存加速下滑，库存拐点尚未来临，最新库存水平为36,700吨，降至逾三十二年新低位。上期所公布的数据显示，近期沪锌库存处于区间波动格局，上周库存有所回升，12月9日当周，周度库存增加13.93%至20,428吨，位于历史相对低位。3.当地时间周二早晨，美国劳工统计局（BLS）发布11月CPI数据，其中名义通胀率7.1%，预期值为7.3%；核心通胀率6%，预期值为6.1%。作为昨天天数据的一大看点，11月CPI也如预期跌破今年1月（7.5%）的通胀最低值，恰逢美联储利率决议前夕，给市场带来一丝慰藉。 投资策略 铅 昨日SMM1#铅锭平均价格与前日持平，沪铅主力合约收涨0.32%。宏观方面，本周多国央行将陆续公布货币政策决议，市场避险情绪较为浓厚。基本面上，合约2212临近交割随着疫情政策的逐渐宽松，运输逐渐趋于恢复，交割品牌货源陆续抵达仓库，本周交割前，社库仍以累库为主。各地区废电瓶供应市场在不同程度上开始恢复，市场流通废电瓶增加，再生铅冶炼厂原料得到补充，随着春节假期即将来临，各冶炼厂开始积极备库，但是受环保、检修等问题，再生铅供应收紧；下游消费来看，铅蓄电池市场终端需求低迷，加之铅价持续高位震荡，下游企业多以刚需采购为主，临近年末，市场需求乏力、后市动力不足逐渐显现，四季度低势已成定局。整体来看，短期内铅锭依旧是供需双紧，沪铅将持续高位震荡，应持续关注供给端恢复情况。 锌 昨日SMM1#锌锭平均价格上涨0.52%，沪锌主力合约收涨0.24%。上海地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至400元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至350元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至330元/吨。供给端来看，高利润、高加工费使得企业生产积极性较高，11月份因环保等问题停产的企业已经复产，大部分炼厂于1月过年期间将维持正常生产，年底部分冶炼厂或有赶产计划，仅部分再生炼厂存在放假停产计划，供给端应关注年末锌锭产量的实际增量；库存来看，上期所锌周度库存小幅反弹，但是LME库存依旧处于去库状态；消费端来看，下游开工率持续低位，市场成交较为冷淡，临近年末，北方大部分地区开工趋于停滞，持货商下调升水，下游消费暂无起色。整体来看，低库存依旧是锌价的支撑，供增需弱，预期沪锌将持续震荡，需关注锌锭库存端变化。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558