铅锌日评：供增需弱，低库存为锌价提供支撑

铅锌日评20221207：供增需弱，低库存为锌价提供支撑 2022/12/7 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 15,700.00 0.00% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 15,940.00 -0.41% 沪铅基差 元/吨 -240.00 65.00 升贴水-上海 元/吨 -30.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 -13.50 -0.75 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 5.00-40.00 6.50-45.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 35.0030.00 10.00 - 期货活跃合约成交量 手37,037.00 -52.82% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手85,387.00 -3.48% 成交持仓比 /0.43 -51.12% 库存 LME库存 吨 23,750.00 0.00% 沪铅仓单库存 吨 36,903.00 4.38% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,231.00 0.00% 沪伦铅价比值 /7.14 -0.41% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 25,160.00 -0.24% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 24,615.00 0.39% 沪锌基差 元/吨 545.00 -155.00 升贴水-上海 元/吨 630.00 -5.00 升贴水-天津 元/吨 380.00 -25.00 升贴水-广东 元/吨 440.00 -25.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 13.5098.25 7.25 12.25 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 200.00150.00 10.0030.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 105.00 0.00 期货活跃合约成交量 手114,999.00 -28.95% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手116,666.00 -3.59% 成交持仓比 /0.99 -26.30% 库存 LME库存 吨 38,975.00 -1.95% 沪锌仓单库存 吨 25.00 0.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨3,115.00 0.00% 沪伦锌价比值 /7.90 0.39% 资讯 铅 1.贵州省工信厅发布《贵州省有色金属行业碳达峰实施方案(征求意见稿)》，其中提出，到2025年废钢铁、废铜、废铝 、废铅、废锌、废纸、废塑料、废橡胶、废玻璃等9种主要再生资源循环利用量达到200万吨;到2030年提高到250万吨。2.据产业在线最新发布，2022年12月家用空调排产约为1,170.2万台，较去年同期生产实绩下降6.6%。其中，内销生产排产598.2万台，较去年同期内销实绩增长4.2%，出口排产下滑1.1%。3.据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2022年11月下旬与11月中旬相比，13种产品价格上涨，35种下降，2种持平。黑色金属价格涨跌参半，无缝钢管降幅超1%，螺纹、热卷微跌。有色金属普跌，仅铝锭价格微涨，电解铜跌近3%。煤炭价格普跌，焦煤、焦炭价格上涨，焦炭涨幅超2%。 锌 1.伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，自九月初起，伦锌库存再次步入下行通道，上周库存继续回落，最新库存水平为39,750吨，降至逾三十二年新低位。上期所公布的数据显示，12月2日当周，沪锌库存继续下滑，周度库存减少12.12%至17,931吨，降至历史新低。2.新疆地区某铁锌矿山表示，尽管矿山生产仍可保持正常，但货物运输受到疫情影响并未进入市场交易，出现近2个月的库存积压。尽管近期多地疫情管控逐渐放开，但受到锌精矿供应宽松加工费上涨等因素影响，矿山对后续销售预期并不乐观，可能考虑适量减产以应对库存压力。3.美国财经网站CNBC供应链热图的最新数据显示，由于需求暴跌，美国在中国的制造业订单下降了40%。承运商一直在执行积极的运力管理战略，宣布更多的空航（blanksailing）和暂停服务以平衡供需。 昨日SMM1#铅锭平均价格与前日持平，沪铅主力合约收跌0.41%。美国11月非农就业数据好于预期，打击了此前市场对加息放缓的预期，美元止跌回升，有色金属大多是冲高回落。基本 铅 面来看，废电瓶价格频频上调，春节来临，冶炼厂积极进行原料备库，使得废电瓶市场供应偏紧，预期随着疫情的逐渐放松，废电瓶市场收货量有增加的可能性；生产方面，多地因原材料紧缺问题，再生铅企业开工受限；需求方面，铅蓄电池市场终端需求低迷，部分经销商处于关门停业状态，铅蓄电池订单普遍减少，中小型企业继续下调生产计划。整体来看，铅锭供需双紧，且疫情导致运输困难，沪铅将持续高位震荡。 投资策略 昨日SMM1#锌锭平均价格下跌0.24%，沪锌主力合约收涨0.39%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至630元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至380元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌25元/吨至440元/吨。美元指数回升，锌产量预期增加，而需求端走弱，对锌价走势有所压制，但是低库存依旧提供支撑，沪锌主力合约收涨 锌 。高利润、高加工费使得企业生产积极性较高，目前供给端冶炼厂开始复产，供给端压力减弱；消费端来看，多地下游企业受到疫情扰动，下游开工率持续低位，市场成交较为冷淡，虽然房地产利好提振锌下游需求，沪锌大幅反弹，但是高价对下游需求形成一定反噬作用，短期来看消费难以得到改善，将持续低迷。整体来看，运输略有所恢复，但低库存依旧是锌价的支撑，供增需弱，预期沪锌将持续震荡，需关注国内供给端恢复及国内疫情的发展。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82293558