跨境债券周报：中资境外债发行增加；二级市场回报率上升

中诚信亚太 分析师 邝民彬 852-28607132 jonathan_kwong@ccxap.com 庄承浩 852-28607124 peter_chong@ccxap.com 其他联系人 胡辰雯 852-28607120 elle_hu@ccxap.com 中诚信国际 董啸楠 (8610)66428877-567 xndong@ccxi.com.cn 跨境债券周报 2022年第44期 11月14日—11月18日 中资境外债发行增加；二级市场回报率上升 热点事件：中国10月经济总体延续恢复发展态势；美国10月PPI增速超预期放缓 国家统计局发布数据显示，中国10月经济总体延续了恢复发展态势。美国10月PPI 同比增长8%，为2021年7月以来最低月度同比增速，并低于8.3%的市场预期。 汇率走势：人民币持续升值，美元指数小幅上涨 本周，人民币持续升值。截至11月18日，美元兑人民币中间价收于7.1091，较上周五下降816bp；美元指数收于106.93，较上周五小幅上涨0.6%。 利率走势：中国国债收益率总体上行；美国国债收益率上行 本周，中国国债收益率总体上行。美联储多位官员发表鹰派言论，加息预期有所回温，美国国债收益率上行 中资境外债券市场 中资境外债券一级市场：中资境外债发行增加 11月14日至11月18日，中资企业在境外市场新发行19只债券，合计约24.6亿美元，较上周大幅增加156.0%。其中，金融公司为主要发行人，共发行约19.4亿美元债券。 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率上升 截至11月18日，中资美元债年初至今的回报率较上周五上升193bp至-13.76%，其中投资级债券回报率上升108bp至-9.53%，高收益债券回报率上升662bp至-29.58%。按行业来看，房地产回报率升幅最大，较上周五上涨674bp至-45.40% 评级行动：中诚信亚太首次授予环通产投长期信用评级为BBBg-，展望稳定 中诚信亚太首次授予威海市环通产业投资集团有限公司长期信用评级为BBBg-，评级展望为稳定。 信用事件：亿达中国美元债违约 熊猫债市场 熊猫债发行：匈牙利专题分析：匈牙利 热点事件：中国10月经济总体延续恢复发展态势；美国10月PPI增速超预期放缓 11月15日，国家统计局发布数据显示，中国10月规模以上工业增加值同比增长5%，41个大类行业中有26个行业增加值保持同比增长，新能源汽车同比增长84.8%。1-10月全国固定资产投资同比增长5.8%，基建投资加快。单月来看，10月固定资产投资环比增长0.12%，已经连续6个月保持正增长。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，总的来看，外部冲击是阶段性的，不会改变我国经济持续发展大趋势，在各项政策措施作用下，国民经济将继续保持稳定恢复态势。 11月15日，美国劳工部发布的数据显示，美国10月生产者价格指数（PPI）同比增长8%，为2021年 7月以来最低月度同比增速，较上月修正后的8.4%水平有所放缓，并低于8.3%的市场预期。剔除波动较大的食品和能源，美国10月核心PPI同比增长6.7%，较上月7.2%下行，同样低于市场预期7.2%。继今年3月达到11.7%的同比涨幅峰值后，随着供应链改善、需求走软以及众多大宗商品价格走弱，PPI涨幅已有所放缓。 汇率走势：人民币汇率持续升值，美元指数小幅上涨 本周，人民币持续升值。截至11月18日，美元兑人民币中间价收于7.1091，较上周五下降816bp；欧元兑人民币收于7.3626，较上周五上行346bp。美元指数收于106.93，较上周五小幅上涨0.6%。 图1：人民币汇率情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 利率走势：中国国债收益率总体上行；美国国债收益率上行 本周，中国国债收益率总体上行。截至11月18日，1年期、3年期、5年期、7年期和10年期中国国债收益率分别为2.1718%、2.4793%、2.6381%、2.8300%和2.8250%，分别较上周五上升21bp、12bp、9bp、8bp和9bp。 图2：中国国债收益率 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 美联储多位官员发表鹰派言论，加息预期有所回温，美国国债收益率上行。截至11月18日，2年期、 5年期及10年期美国国债收益率分别4.5329%、4.0085%及3.8288%，分别较上周五上升20bp、7bp和 2bp，30年期美国国债收益率为3.9260%，较上周五下降9bp。美国国债利差方面，2年期和10年期国债利差较上周五扩大18bp至-70.4bp，5年期和30年期国债利差较上周五扩大0.5bp至-8.2bp。 图3：美国国债收益率及利差情况 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中美利差方面，截至11月18日，中美10年期国债利差为-100.4bp，较上周五收窄7.3bp，较年初收窄14.4bp。 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 图4：中美10年期国债利差情况 150bp100bp50bp0bp -50bp -100bp -150bp 2022/01/03 2022/01/10 2022/01/17 2022/01/24 2022/01/31 2022/02/07 2022/02/14 2022/02/21 2022/02/28 2022/03/07 2022/03/14 2022/03/21 2022/03/28 2022/04/04 2022/04/11 2022/04/18 2022/04/25 2022/05/02 2022/05/09 2022/05/16 2022/05/23 2022/05/30 2022/06/06 2022/06/13 2022/06/20 2022/06/27 2022/07/05 2022/07/12 2022/07/19 2022/07/26 2022/08/02 2022/08/09 2022/08/16 2022/08/23 2022/08/30 2022/09/06 2022/09/13 2022/09/20 2022/09/27 2022/10/04 2022/10/11 2022/10/18 2022/10/25 2022/11/01 2022/11/08 2022/11/15 -200bp 中美国债利差(右轴)中国(左轴)美国(左轴) 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中资境外债券一级市场：中资境外债新发行增加 11月14日至11月18日，中资企业在境外市场新发行19只债券，合计约24.6亿美元，较上周大幅增加156.0%。其中，金融公司为主要发行人，共发行约19.4亿美元债券。 表1：中资境外债券市场发行情况（20221114-20221118） 公布日 信用主体 币种 规模(亿元) 息票(%) 到期日 期限 行业 主体评级(穆迪/标普/惠誉) 债项评级(穆迪/标普/惠誉) 2022/11/14 南京扬子国资投资集团有限责任公司 USD 3 6 2025/11/17 3 城投 -/BBB+/A- -/-/A- 2022/11/15 中国国际金融股份有限公司 USD 6.5 5.4 2025/11/22 3 金融 Baa1/BBB+ /BBB+ -/-/BBB+ 2022/11/15 中信证券国际有限公司 USD 0.002 14.9 2023/3/2 93D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/11/16 中国银行股份有限公司巴黎分行 USD 4 4.8 2025/11/23 3 银行 A1/A/A -/-/- 2022/11/16 国银租赁(国际)有限公司 CNY 2 3.1 2023/11/27 1.01 金融 -/-/- -/-/- 2022/11/16 浙商银行股份有限公司 USD 0.7 4 2023/1/30 63D 银行 Baa3/BBB-/- -/-/- 2022/11/16 中信证券国际有限公司 USD 0.003 22 2023/3/2 92D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/11/16 中信证券国际有限公司 USD 0.002 10 2023/4/3 124D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/11/16 华泰国际金融控股有限公司 HKD 1.5 0 2023/2/22 92D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/11/16 济南产业发展投资集团有限公司 USD 1.14 7.5 2023/11/20 1 金融 -/-/- -/-/- 2022/11/17 中国银行股份有限公司卢森堡分 行 USD 5 SOFR+95 2025/11/25 3 银行 A1/A/A -/-/- 2022/11/17 蚌埠高新投资集团有限公司 CNY 2.1 5.2 2025/11/21 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/11/17 中信证券国际有限公司 USD 0.02 10 2023/3/3 92D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/11/17 招银金融租赁有限公司 CNY 3 3.2 2023/11/24 1 金融 A3/BBB+/- -/-/- 2022/11/17 杭州钱塘新区城市发展集团有限公司 USD 1.05 6.5 2023/11/24 1 城投 -/-/- -/-/- 2022/11/17 陕西榆神能源开发建设集团有限公司 USD 0.85 7 2025/11/23 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/11/18 中信证券国际有限公司 HKD 0.2 12 2023/3/2 94D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/11/18 中信证券国际有限公司 USD 1 0 2023/2/25 92D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/11/18 华泰国际金融控股有限公司 USD 0.09 0 2023/2/24 91D 金融 -/BBB+/- -/-/- 数据来源：Bloomberg，中诚信亚太 中资境外债券二级市场：中资美元债券回报率上升 截至11月18日，中资美元债年初至今的回报率1较上周五上升193bp至-13.76%，其中投资级债券回报率上升108bp至-9.53%，高收益债券回报率上升662bp至-29.58%。按行业来看，房地产回报率升幅最大，较上周五上涨674bp至-45.40%，非金融、金融、城投债券回报率分别为-9.71%、-16.59%及-2.33%，较上周五分别上升119bp、248bp及20bp。 图5：MarkitiBoxx中资美元债回报率情况 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24% -28% -32% -36% -40% 2022/01/03 2022/01/11 2022/01/19 2022/01/27 2022/02/04 2022/02/12 2022/02/20 2022/02/28 2022/03/08 2022/03/16 2022/03/24 2022/04/01 2022/04/09 2022/04/17 2022/04/25 2022/05/03 2022/05/11 2022/05/19 2022/05/27 2022/06/04 2022/06/12 2022/06/20 2022/06/28 2022/07/06 2022/07/14 2022/07/22 2022/07/30 2022/08/07 2022/08/15 2022/08/23 2022/08/31 2022/09/08 2022/09/16 2022/09/24 2022/10/02 2022/10/10 2022/10/18 2022/10/26 2022/11/03 2022/11/11 -44% 4% 0% -4% -8% -