旅游及景区行业投资策略周报：三亚疫情未见发酵，海南客流有望回暖

投资评级：看好(维持) 旅游及景区沪深300 30% 20% 9% -2% -12% -23% 最近12月市场表现 证券研究报告 第33周海南客流环比-18.07%，7月上海机场、香港机场出入境旅客量有所震荡 核心观点 海南客流：三亚疫情客流受阻，环比-18.07%。受本轮岛内疫情影响，2022年第33周（8月15日-8月21日）海南机场客流为4.87万人次，相比 2022年第32周5.95万人次的客流水平，环比下降18.07%，为2019 年同期水平的6.30%，为1个月前（第29周）客流水平的8.56%。 分析师刘洋 SAC证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师李跃博 SAC证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1.《全球元宇宙大会召开，产业体系及规范逐步完善》2022-08-21 2.《三亚确诊人数出现拐点，海南客流有望回暖》2022-08-15 3.《北上再推元宇宙赛道，阿里将上线 “新文旅频道”》2022-08-14 口岸机场客流：7月上海机场、香港机场出入境旅客量有所震荡。2022年 7月，上海机场、香港机场旅客吞吐量（国际+港澳台）分别为7.95万人 40.10万人，分别环比上涨26.39%、35.93%，分别同比-54.62%、 +261.26%，分别恢复到19年同期水平的2.29%、5.96%。上海、香港口岸机场出入境旅客吞吐量受疫情扰动有所震荡。 行业新闻：三亚本轮疫情出现好转迹象，海口免税店恢复营业。据三亚发布公众号，8月19日至21日，三亚市新增确诊人数为360人、370人 187人；新增无症状感染者509人、465人、363人，三亚市新增确诊人数呈下降趋势。海南省第五十六场新冠肺炎疫情防控新闻发布会上表示，全省疫情蔓延势头已得到遏制，疫情总体可控，呈稳中向好趋势。8月19日起海口已解除全域静态管理，在此背景下海口三家市内免税店相继恢复营业。 旅游及景区/行业投资策略周报/2022.8.23 三亚疫情未见发酵，海南客流有望回暖 行业新闻：中免三亚凤凰机场免税店恢复线下运营，捐赠200万元助力抗 疫。据中国中免投资者关系公众号，自2022年8月17日9时起，中免三亚凤凰机场免税店恢复线下业务运营。为助力三亚疫情防控，8月17日 中免发布公司公告称，同意公司及其全资子公司中免集团三亚市内免税店有限公司向海南省三亚市红十字会捐赠200万元（含部分物资）。 请阅读最后一页的重要声明！ 风险提示：离岛免税销售不及预期；国际客流恢复不及预期；局部疫情反复；岛内竞争加剧。 内容目录 1.海南客流：三亚疫情客流受阻，环比-18.07%3 2.口岸机场客流：7月上海机场、香港机场出入境旅客量有所震荡8 3.行业新闻9 4.投资建议11 5.风险提示12 图表目录 图1.2019-2022年海南机场进出港客流（人次）3 图2.海南机场进出港客流同比（2020-2022）3 图3.上海→海南进港客流跟踪（2019-2022）（人次）4 图4.北京→海南进港客流跟踪（2019-2022）（人次）4 图5.广州→海南进港客流跟踪（2019-2022）（人次）5 图6.成都→海南进港客流跟踪（2019-2022）（人次）5 图7.重庆→海南进港客流跟踪（2019-2022）（人次）6 图8.西安→海南进港客流跟踪（2019-2022）（人次）6 图9.海口及三亚机场进出港客流（2019-2022）（人次）7 图10.上海机场旅客吞吐量（国际+港澳台）8 图11.香港机场旅客吞吐量（国际+港澳台）8 表1.海南离岛免税门店分布7 1.海南客流：三亚疫情客流受阻，环比-18.07% 受本轮岛内疫情影响，2022年第33周（8月15日-8月21日）海南机场客流为4.87万人次，相比2022年第32周5.95万人次的客流水平，环比下降 18.07%，为2019年同期水平的6.30%，为1个月前（第29周）客流水平的 图1.2019-2022年海南机场进出港客流（人次） 8.56%。 1300000 1040000 780000 520000 260000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 数据来源：海南机场，财通证券研究所 图2.海南机场进出港客流同比（2020-2022） 600% 400% 200% 0% -200% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202020212022 数据来源：海南机场，财通证券研究所 第33周（8月15日-8月21日），从上海机场飞往海南岛内机场的旅客人次为 0.53万人次，环比上升79.98%，为2019年同期水平的21.86%；从北京机场飞往海南岛内机场的旅客人次为0.05万人次，环比下降51.38%，为2019年同期水平的2.42%。 图3.上海→海南进港客流跟踪（2019-2022）（人次） 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 数据来源：海南机场，财通证券研究所 图4.北京→海南进港客流跟踪（2019-2022）（人次） 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 数据来源：海南机场，财通证券研究所 8月15日-8月21日，广州、成都、重庆、西安等作为海南主要客源城市，飞往海南岛内机场的旅客人次分别为0.34、0.22、0.27、0.24万人次，分别环比 +121.54%、+410.87%、+1332.98%、+174.13%，分别为2019年同期水平的13.46%、18.78%、18.01%、14.75%。 图5.广州→海南进港客流跟踪（2019-2022）（人次） 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 数据来源：海南机场，财通证券研究所 图6.成都→海南进港客流跟踪（2019-2022）（人次） 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 数据来源：海南机场，财通证券研究所 图7.重庆→海南进港客流跟踪（2019-2022）（人次） 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 数据来源：海南机场，财通证券研究所 图8.西安→海南进港客流跟踪（2019-2022）（人次） 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 数据来源：海南机场，财通证券研究所 第33周（8月15日-8月21日），海口机场进出港旅客人次为13.12万人次，环比上升226.58%，为2019年同期水平的30.23%；三亚机场进出港旅客人次为4.64万人次，环比上升154.90%，为2019年同期水平的13.72%。本周三亚机场客流环比恢复幅度可观，我们认为，疫情得到稳定控制后，海南客流有望进一步回暖。 图9.海口及三亚机场进出港客流（2019-2022）（人次） 780,000 520,000 260,000 2019年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2021年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2022年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 0 数据来源：海南机场，财通证券研究所 海口机场三亚机场 表1.海南离岛免税门店分布 城市 门店 开店时间 经营面积 运营方 三亚 三亚国际免税城一期 7万多 中免 三亚国际免税城二期 2020.1 6.5万（建筑面积） 中免 三亚国际免税城三期（在建） 中免 三亚凤凰机场免税店一期 2007.8 800 中免 三亚凤凰机场免税店二期（在建） 2020.12 6000 中免 海旅免税城 9.5万 海旅 中服国际免税购物公园（首期） 2020.12 中服 海口 美兰机场免税店 2004.1 1.8万 海免 日月广场免税店 2019.6 2.2万 海免 海口国际免税城一期（在建） 预计2022.9 92.6万（建筑面积） 中免 海控全球精品免税城 2021.9 33780 海发控 观澜湖免税店 2021.1 2万 深免 琼海 博鳌免税店 2019.1 4200 海免 数据来源：公司官网，财通证券研究所 2.口岸机场客流：7月上海机场、香港机场出入境旅客量有所震荡 2022年7月，上海机场、香港机场旅客吞吐量（国际+港澳台）分别为7.95万人、40.10万人，分别环比上涨26.39%、35.93%，分别同比-54.62%、 +261.26%，分别恢复到19年同期水平的2.29%、5.96%。上海、香港口岸机场出入境旅客吞吐量受疫情扰动有所震荡。 图10.上海机场旅客吞吐量（国际+港澳台） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 300% 7.95 200% 100% 0% -100% -200% 旅客吞吐量（万人）YOY（右轴） 数据来源：公司公告，财通证券研究所 图11.香港机场旅客吞吐量（国际+港澳台） 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 300% 40.1 200% 100% 0% -100% -200% 旅客吞吐量（万人）YOY（右轴） 数据来源：公司公告，财通证券研究所 3.行业新闻 【国药中服免税新增新郑机场免税店，计划2022年底开业】近日，国药中服免税旗下的郑州新郑国际机场出境免税店成功注册为“国免（河南）机场免税品有限公司”。国免河南开业后将联动在营的国免郑州市内店，充分嫁接集团资源及利用郑州机场区位优势，把国药集团的优质理念、商品、服务带给全国乃至全世界消费者，进一步促进中部地区消费升级，优化区域商业环境布局，引导国人消 费回流，提升城市国际贸易影响力。自2019年口岸出境免税政策放开以来，在 国药集团大力支持下，国免实现了全国5店连开，刷新了全球市内免税建店纪录， 并获得郑州、南京、南昌、凭祥、龙洲、绥芬河、集安、营口港等10余个出境免税项目。 【国际航空客运量强势复苏，客运量猛增230％】国际航空运输协会最新数据 显示，国际航空客运量强势复苏，2022年6月同比增长230％；客运总量同比增长约76％，恢复到疫情前2019年6月的71％。 联合国世界旅游组织表示，2022年前5个月，国际旅游业表现强劲，国际游客达到近2.5亿人次，而2021年同期仅为7700万人次。国际旅游业已恢复到 2019年疫情前水平的近一半（46％）。 【7月化妆品零售总额为253亿元，同比增长0.7%】国家统计局发布2022年1-7月社会消费品零售数据。数据显示，7月份社会消费品零售总额为35,870亿元，同比增长2.7%；1-7月，社会消费品零售总额为246,302亿 元，同比下降0.2%。其中，化妆品品类7月零售总额为253亿元，同比增长 0.7%，1-7月化妆品类零售总额为2161亿元，同比下降2.1%。 【中免三亚凤凰机场免税店恢复线下运营，捐赠200万元助力抗疫】