化妆品与日化行业周报：“6.18”临近收官，关注二季度业绩靓丽标的

投资建议 上周我们发布了22年中期策略，提出关注618大促催化疫后需求回补、上游疫后修复两条投资主线。从电商跟踪数据来看，淘系+抖音Q2（截至6.18）护肤销售增速较Q1提升，其中夸迪/米蓓尔/彩棠Q2（截至6.18）销售额增速较Q1环比提速，品牌商建议关注Q2业绩增速望与Q1持平或提升的标的，如珀莱雅/华熙生物/贝泰妮/鲁商发展等；原料商继续推荐提价顺利&产能持续释放&Q2业绩望快速增长的防晒剂龙头科思股份。 行情回顾 近一周（2022.6.13~2022.6.17）上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.97%、 涨2.46%、涨1.65%，化妆品板块涨4.93%，跑赢沪深300 3.28PCT。板块对比来看，化妆品处中上游。个股方面，逸仙电商、上海家化、丸美股份涨幅居前，丽人丽妆、朝云集团、若羽臣等跌幅居前。 本周专题：“6.18”大促美妆销售持续跟踪 护肤线上零售景气仍存，大促助力淘系+抖音Q2（截至6.18）销售增速较Q1提速：Q2以来（天猫截至6.17、抖音截至6.18，下同）抖音+淘系护肤同增10.2%，其中淘系同降10.2%、抖音同增190%，抖音+淘系彩妆同降12.4%，其中天猫同降27%、抖音同增162%。 平台分流加速：Q2以来抖音护肤GMV占淘宝比例36.7%（+25.3PCT）、抖音彩妆GMV占淘宝比例30%（+21.7PCT）。 重点公司跟踪：1）贝泰妮：Q2以来，薇诺娜淘系+抖音GMV同增28%，其中天猫同增7%、抖音同增290%。2）珀莱雅：Q2以来，珀莱雅淘系+抖音GMV同增45%、增速较Q1放缓，彩棠GMV同增208%、增速较Q1的41%大幅提升，珀莱雅+彩棠合计增60%、增速较Q1持平。3）华熙生物：润百颜/肌活/米蓓尔/夸迪Q2以来天猫+淘系GMV同增13%/240%/134%/108%，增速分别较Q1略有提升、放缓、提升、提升，合计增86%、增速较Q1提升。4）鲁商发展：Q2以来瑷尔博士淘系+抖音GMV同增50%、颐莲同增40%，增速较Q1有所放缓。 榜单：1）天猫护肤：前十品牌增速表现分化，玉兰油/珀莱雅/海蓝之谜增速亮眼，分别同增79%/91%/62%，珀莱雅/薇诺娜分别位列第5、第7。2）抖音护肤：国际品牌发力、榜单前十占据8席，珀莱雅、润百颜分别位列第 4、第6。3）抖音彩妆：国货品牌和抖品牌占据前十榜单8席，彩棠/毛戈平/完美日记分别位列第6/8/10。4）天猫彩妆：国货品牌前十榜单占据4席，完美日记/彩棠分别位列第7、第10。 行业动态 行业新闻：贝泰妮领投彩妆品牌方里；露华浓递交破产申请；LG生活健康推出纯素彩妆品牌freshian；贝迪生物“胶原贴敷料”获NMPA批准上市。 重点公告：贝泰妮持股5%以上股东红杉聚业依计划通过大宗交易方式合计减持公司股份1694.4万股，占公司总股本的4%，现已实施完毕。 风险提示 营销/渠道/新品发展不及预期，生产/代运营商大客户流失，数据跟踪误差。 1、“618”大促跟踪：护肤线上零售景气仍存、平台分流加速，优质国产品牌大促销售继续靓丽 护肤线上零售景气仍存，大促助力淘系+抖音Q2（天猫截至6.17、抖音截至6.18）销售增速较Q1提速 1）大促：天猫（5.26-6.17）护肤同增2.4%、占去年618全阶段GMV的90%，彩妆同降14%、占去年618全阶段GMV的73%；抖音（5.24-6.18）护肤同增165%、彩妆同增170%；淘系+抖音护肤同增19.8%、彩妆同增7%。 2）Q2以来（天猫截至6.17、抖音截至6.18，下同）抖音+淘系护肤同增10.2%，其中淘系同降10.2%、抖音同增190%，抖音+淘系彩妆同降12.4%，其中天猫同降27%、抖音同增162%。 3） 平台分流加速：大促期间抖音护肤GMV占淘宝比例30.9%（+18.9PCT）、抖音彩妆GMV占淘宝比例40.9%（+27.9PCT），Q2以来抖音护肤GMV占淘宝比例36.7%（+25.3PCT）、抖音彩妆GMV占淘宝比例30%（+21.7PCT）。 图表1：淘系护肤/彩妆大盘销售额及同比增速 重点品牌跟踪：优质国货品牌延续亮眼表现，夸迪/米蓓尔/彩棠Q2销售额增速较Q1环比提速 贝泰妮：薇诺娜天猫+抖音大促期间（天猫5.26-6.17、抖音5.24-6.18，下同）GMV同增33%，其中天猫同增21%、天猫护肤排名第7，抖音同增250%；Q2以来淘系+抖音GMV同增28%、整体增速较Q1放缓，其中天猫同增7%、抖音同增290%，天猫增速较Q1放缓、抖音增速较Q1提升。 珀莱雅：珀莱雅+彩棠Q2合计销售额增速较Q1环比持平。主品牌天猫+抖音大促期间GMV同增89%，其中天猫同增91%、天猫护肤排名第5，抖音同增80%；Q2以来淘系+抖音GMV同增45%、增速较Q1放缓，其中天猫同增31%、抖音同增83%，天猫增速较Q1放缓、抖音增速较Q1略有提升。彩棠淘系+抖音大促期间GMV同增361%，其中天猫同增231%、天猫彩妆排名第10，抖音同增1426%；Q2以来GMV同增208%、增速较Q1的41%大幅提升。Q2以来，珀莱雅+彩棠天猫同增39%、抖音同增121%，抖音+天猫同增60%、增速较Q1持平。 华熙生物：夸迪/米蓓尔Q2销售额增速较Q1环比提速。润百颜/肌活/米蓓尔/夸迪抖音+天猫大促期间GMV同增45%/319%/375%/185%、合计增169%，其中天猫同降20%/增106%/增327%/增165%、合计增112%，抖音同增516%/920%/764%/493%、合计增634%。润百颜/肌活/米蓓尔/夸迪Q2以来天猫+淘系GMV同增13%/240%/134%/108%，增速分别较Q1略有提升、放缓、提升、提升，合计增86%、增速较Q1提升。 鲁商发展：瑷尔博士天猫+抖音大促期间GMV同增32%，其中天猫同增22%、抖音同增115%，Q2以来淘系+抖音GMV同增50%、整体增速较Q1放缓，其中天猫同增18%、抖音同增310%，天猫增速较Q1放缓、抖音保持高增。颐莲天猫+抖音大促期间GMV同增49%，其中天猫同增4%、抖音同增241%；Q2以来淘系+抖音GMV同增40%、整体增速较Q1放缓，其中天猫同增6%、抖音同增177%，天猫增速较Q1放缓、抖音保持高增。 丸美：丸美天猫+抖音大促期间GMV同降10%，其中天猫同降34%、抖音同增72%，Q2以来淘系+抖音GMV同降23%（Q1增速为2%），其中天猫同降44%、抖音同增19%，天猫/抖音增速较Q1均有所放缓。 上海家化：玉泽天猫（5.26-6.17）GMV同降88%、占去年618GMV全阶段的11%，淘系（4-5月）+天猫（6.1-6.17）GMV同降51%，主要系去年合作超头基数高、今年电商打法优化以及疫情影响。 图表2：重点品牌淘系销售额同比增速 图表3：重点品牌抖音销售额同比增速 图表4：重点品牌淘系+抖音销售额同比增速 榜单：护肤榜单国际品牌仍占据主导，珀莱雅表现优异、多个榜单上榜 天猫护肤：前十品牌增速表现分化，国产品牌占据两席。玉兰油、珀莱雅、海蓝之谜增速亮眼，分别同增79%/91%/62%；超级头部品牌欧莱雅、兰蔻仅双位数左右增长；资生堂/雅诗兰黛增长承压，均个位数下滑；功效护肤品牌修丽可/薇诺娜增长稳健、分别同增21%/15%。国产品牌珀莱雅、薇诺娜进入榜单前十、分别位列第5、第7。 抖音护肤：国际品牌发力、榜单前十占据8席，国产品牌珀莱雅、润百颜进入前十、分别位列第4、第6。 天猫彩妆：国货品牌前十榜单占据4席，花西子/珂拉琪/完美日记/彩棠分别位列第1、第3、第7、第10。 抖音彩妆：国货品牌占据主导、榜单前十占据8席，其中花西子、彩棠、毛戈平、完美日记分别位列第1、第6、第8、第10。 珀莱雅表现优异，上榜多个榜单。主品牌珀莱雅天猫护肤排名第5、抖音护肤排名第4，彩棠天猫彩妆排名第10、抖音彩妆排名第6。 图表5：天猫“6.18”大促TOP10榜单 图表6：抖音“6.18”大促TOP10榜单 2、行情回顾 近一周（2022.6.13~2022.6.17）上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.97%、涨2.46%、涨1.65%，化妆品板块涨4.93%， 跑赢沪深300 3.28PCT。 板块对比来看，化妆品处中上游。个股方面，逸仙电商、上海家化、丸美股份涨幅居前，丽人丽妆、朝云集团、若羽臣等跌幅居前。 图表7：本周化妆品板块涨跌幅 图表8：本周化妆品板块涨跌幅走势 图表9：本周各板块涨跌幅（%） 图表10：本周化妆品个股涨跌幅 3、行业公司动态 3.1行业动态 贝泰妮集团领投彩妆品牌FunnyElves方里 根据化妆品观察6月14日报道：底妆品牌FunnyElves方里完成数千万元A轮融资，由薇诺娜母公司贝泰妮集团领投、青锐创投跟投。此次投资，是贝泰妮集团成立后在美妆界的首笔投资，也是贝泰妮首次投资彩妆品牌。方里创始人兼CEO杨菊表示，贝泰妮和方里在产品开发、经营策略等方面理念契合是促成本次投资的关键所在。 方里成立于2017年，是杭州美兮品牌管理有限公司旗下品牌。该品牌主打底妆品类，产品以定妆粉饼和粉底液为主。目前，方里在天猫、京东、抖音、小红书等线上渠道均开设了品牌官方旗舰店。方里天猫官方旗舰店的粉丝量达到29万，在售产品仅有16个SKU，包括粉饼、粉底液、散粉扑和眉笔等。方里抖音官方旗舰店拥有超过10万名粉丝，但店铺口碑评分依然保持在5星，SKU超过30个，全店总销量接近46万单。在全渠道的助攻下，方里明星产品柔焦蜜粉饼，从上市至今累计售出300万盘。2021年品牌在线上的销售额突破2亿元，营收同比增长1300%。 贝泰妮此番投资方里，或将极大补齐自身的彩妆业务。根据贝泰妮2021年财报，薇诺娜旗下的彩妆品类，涵盖隔离霜、BB霜、卸妆水等产品，并且以OEM生产模式为主。虽然贝泰妮一直有布局彩妆，但彩妆品类占贝泰妮的业务比重并不大。2019年-2021年贝泰妮的彩妆业绩占公司营收的比重一直不超过3%，2021年彩妆业绩同比下滑了18.76%。 此次投资处于快速增长期且线上渠道优势明显的方里，有望让贝泰妮的彩妆业务跃上一个新的台阶。原因有二，一是底妆赛道处于高速发展期，二是方里的研发技术和创始团队颇具实力。发力彩妆或将让贝泰妮摆脱对单一品牌甚至单一品类的依赖，让其在资本市场继续大放异彩。 贝迪生物“胶原贴敷料”获NMPA批准上市 根据医械麦地6月17日报道：无锡贝迪生物工程股份有限公司申报的“胶原贴敷料”正式获得NMPA批准。胶原贴敷料由胶原蛋白溶液和无纺布基材组成。胶原蛋白溶液主要由I型胶原蛋白和注射用水组成，适用于皮肤过敏、激光、光子术后创面修复辅助治疗。 贝迪生物是一家集研发、生产、销售一体化的高新技术公司，拥有符合GMP要求的国际先进的生化实验室、蛋白提取纯化分离设备及生产车间，此前已有1款II产品和1款III类产品获NMPA批准上市。 贝迪胶原采用国际先进的蛋白生化提取及纯化技术，在提取的过程中极大程度去除一切杂蛋白及其它非胶原物质，保留其生物活性，最终纯度可达到98.5%。贝迪胶原与其它无生物活性的水解胶原的区别在于保持了完整的三螺旋结构及生物活性，无抗原性，与人体有良好的生物相容性。 贝迪胶原产品品质已达到国际水平，并可广泛应用在医药、生物材料、医学美容及食品等行业。 丁香园旗下营销机构发布《2022颜值经济报告》 根据化妆品观察6月17日报道：丁香园旗下营销机构dmc健康营销开展了一场行业洞察直播分享会，并正式发布了《2022dmc颜值经济消费者洞察报告》。报告重点解析了头皮洗护、男士护肤、抗老、医美4大领域机会，并给出了健康营销建议。美妆企业或可通过这份报告准确把握行业趋势和消费者动向，布局未来的增长机遇。 头发油腻，头屑，头皮发痒是目前最常见的三大头发/头皮问题。消费者对于发量少、易塌无力、头发细问题的关注也日益提升，分别